La plus grande histoire concernant Zcash aujourd'hui n'est pas le prix — c'est la décote du trust autour de ZCSH. Un écart frais de 20 % entre la valeur du trust Zcash et sa valeur réelle $ZEC a soudainement mis les traders en alerte.
Simon Shockey de Delphi Digital affirme que cette configuration ressemble exactement à la phase initiale de GBTC, où les fonds ont réalisé de gros bénéfices en achetant des actions à un rabais avant l'approbation de l'ETF. Il met en garde contre la possibilité que le même schéma se reproduise actuellement autour de ZEC.
Grayscale a officiellement déposé une demande de transformation du trust Zcash en produit négocié en bourse. C'est le point de déclenchement. Si les régulateurs approuvent les rachats, la décote devrait se resserrer rapidement — tout comme la décote de GBTC a disparu lorsque l'approbation de l'ETF est devenue inévitable.
Les calculs sont simples : ZCSH se négociait autour de 33,50 $ alors que la CVA était d'environ 41 $. Avec chaque action représentant 0,0817 ZEC, les investisseurs obtiennent une exposition effective à environ 410 $ par ZEC, tandis que les transactions au comptant sont bien plus élevées.
Shockey affirme que le commerce propre est la fermeture à rabais. Le deuxième avantage survient si ZEC est réévalué pendant la fenêtre d'approbation — une possibilité que GBTC n'a jamais offerte au départ. De nouveaux pools institutionnels, qui ne peuvent pas détenir directement ZEC, pourraient exercer encore plus de pression.
Les récits aident également. Les limites de confidentialité de Bitcoin sont de nouveau à la mode. Les débats sur le risque quantique sont en hausse. Même des chefs de grands fonds s'expriment ouvertement en appelant ZEC un « hedge de confidentialité ».
Shockey résume simplement :
Si ZEC assume le rôle que Bitcoin a abandonné, ZCSH devient le véhicule le plus propre — avec une décote qui disparaît dès l'approbation.
Plus d'actualités bientôt.
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