Bonjour à tous, je suis V Lame. Votre analyste d'opérations de casino pour chiens à proximité.

Je comprends très bien le malaise actuel de tout le monde concernant l'évolution des cours, pourquoi le marché global ne monte-t-il pas alors que la QE a été mise en œuvre, au contraire, il baisse ?
Pour les traders, de nombreux sujets populaires sont en réalité des « bruits », tandis que les réservoirs de capitaux et leurs flux sont les indicateurs essentiels pour analyser et prédire l'évolution du marché.

Récemment, j'ai remarqué que de nombreuses plateformes et entreprises publiaient constamment leurs propres monnaies stables, ce qui a attiré mon attention :

Le secteur des monnaies stables connaît actuellement un bouleversement majeur, le raisonnement central passant d'une croissance sauvage à une offre conforme aux réglementations. Le tout dernier projet de loi GENIUS aux États-Unis est en train de redéfinir les stratégies des émetteurs.

1. Actions des géants

Tether (USDT) lance "USA₮" (version spéciale pour les États-Unis)
Contexte : Pour répondre aux dernières exigences réglementaires américaines (loi GENIUS), Tether a annoncé le lancement d'un stablecoin USA₮ conçu spécialement pour les résidents américains.
Points clés : Ce jeton sera émis sur la nouvelle plateforme tokenisée de Tether, Hadron, et sera custodié par Anchorage Digital Bank (banque fédérale de actifs numériques agréée). Cela marque la tentative de Tether de revenir sur le marché américain avec une posture de "totalement conforme".

Circle (USDC) teste le stablecoin de confidentialité "USDCx"
Action : Circle a lancé un stablecoin de protection de la vie privée nommé USDCx sur la blockchain de confidentialité Aleo.
Objectif : Ciblant principalement les utilisateurs institutionnels, il vise à combiner "la confidentialité de niveau bancaire" avec "la réglementation conforme", afin de résoudre le problème des institutions qui ne veulent pas exposer leurs traces en chaîne lors de gros transferts.

2. Forces émergentes et équipe nationale
Le Kirghizistan émet un stablecoin adossé à l'or "USDKG"
Action : Le gouvernement kirghiz a annoncé le lancement d'un stablecoin adossé à l'or, USDKG, avec une première émission de 50 millions de dollars.
Signification : C'est un exemple typique de "soutien souverain + actifs réels (RWA)", visant à moderniser les paiements transfrontaliers en utilisant la technologie blockchain, contournant ainsi l'inefficacité des banques traditionnelles.
Anchorage Digital & OSL Group
Partenariat : OSL Group, coté à Hong Kong, a choisi Anchorage Digital pour émettre sa stablecoin en dollars USDGO. Anchorage devient le fournisseur d'infrastructure central pour l'émission de stablecoins conformes.

3. Indicateur réglementaire : Loi GENIUS (loi sur les génies ?)
Clauses clés : La loi GENIUS récemment promue aux États-Unis impose des restrictions strictes sur les stablecoins, l'une des plus remarquables étant "interdiction pour les émetteurs de stablecoins de payer des intérêts aux détenteurs".
Impact : Cela frappe directement des modèles comme "l'intérêt sur les avoirs", obligeant les émetteurs (comme USA₮ de Tether) à compter sur la sécurité, la liquidité et la conformité des actifs pour rivaliser, plutôt que sur le rendement.

Voici une analyse approfondie sur ce sujet :

(État de développement des stablecoins mondiaux et son impact sur la part de marché et le prix de BTC)

Mes points de vue sont les suivants :
La logique centrale a déjà changé de manière significative : le nouveau projet de loi américain (loi GENIUS) tente de forcer un changement dans l'appétit pour le risque des fonds, ce qui va directement transformer la logique de tarification de BTC.

Commençons par passer en revue la logique d'un point de vue professionnel :

I. Variables clés : L'effet de "zéro intérêt forcé" provoqué par la loi GENIUS
C'est le changement fondamental le plus sous-estimé par le marché, mais qui a le plus d'impact sur BTC.

État actuel : La loi GENIUS, promulguée aux États-Unis en juillet 2025 (loi sur l'innovation des stablecoins), entre dans sa phase de mise en œuvre.

Clauses clés : Imposition stricte d'interdiction de paiement d'intérêts aux utilisateurs de stablecoins conformes (comme les nouveaux USAT de Tether et les USDC de Circle).

Passé : Les fonds restant dans des stablecoins pouvaient bénéficier d'intérêts DeFi (3%-5%), les stablecoins étaient considérés comme des "actifs générant des intérêts".

Maintenant/Futur : Les stablecoins conformes sont devenus de purs "espèces sans intérêt". Dans un contexte d'inflation persistante, détenir des stablecoins conformes = perdre de l'argent.

Comportement financier : Ce "rendement disparu à cause de la conformité" forcera un échange de grande ampleur (rotation) des fonds.

Ils n'ont que deux destinations :
1. Aller à gauche (couverture) : Afflux vers RWA (titres américains sur chaîne), comme le BUIDL de BlackRock, dont la taille a désormais dépassé 30 milliards de dollars.
2. Aller à droite (spéculation) : Afflux vers BTC. Puisque détenir U est également à 0 intérêt, il vaut mieux détenir des actifs volatils pour réaliser des gains en capital.
Ma conclusion : La mise en œuvre de cette loi a en réalité éliminé la "zone intermédiaire", forçant les fonds à choisir un camp.

Cela représente un soutien d'achat passif à long terme pour BTC. C'est aussi l'une des raisons de la récente volatilité importante.
C'est comme dans le film "Let the Bullets Fly", où Zhang Mazi force les gros investisseurs à rester neutres ou à rejoindre son camp pour combattre Huang Silang.

II. Nouvelle lutte entre la capitalisation totale des stablecoins et la part de marché de BTC (BTC.D)
Actuellement, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde approche le niveau record de 300 milliards de dollars, ce qui a généré de nouvelles caractéristiques d'impact sur BTC :

Phénomène A : La différenciation de "génération de sang" entre USDT et USDC
USDT (Tether) : reste "la réserve de transaction". Sa capitalisation continue de croître, principalement utilisée pour le levier offshore et pour acheter à bas prix. L'émission d'USDT est généralement un indicateur synchronisé de l'augmentation du prix de BTC.
USDC (Circle) : est en train de se transformer en "outil de règlement". Bien que sa capitalisation ait rebondi, elle est utilisée davantage pour les transferts entre institutions et l'achat de RWA, plutôt que pour l'achat direct de BTC.
Phénomène B : Seuil de 60% de la part de marché de Bitcoin
Actuellement, BTC.D maintient une fourchette élevée de 55%-60%.
V scie :
Dans le cadre de la loi GENIUS, les altcoins font face à des risques de réglementation SEC plus sévères, et les fonds institutionnels n'osent pas allouer massivement aux altcoins. Ainsi, la liquidité des nouveaux stablecoins (l'augmentation de 300 milliards) privilégie toujours BTC.
Ce n'est que lorsque la part de marché de BTC.D montre un retour significatif (par exemple, en tombant en dessous de 52%), et que la capitalisation des stablecoins continue d'être propulsée par USDT (retail/speculation) qu'on peut dire que "la saison des altcoins" est arrivée.

Avant cela, l'augmentation des émissions de stablecoins = saignement de BTC.

3. Prédictions de prix : examiner BTC à partir de la "liquidité"
Sur la base des données sur les stablecoins ci-dessus, nous pouvons faire les prédictions suivantes pour le quatrième trimestre et le début de l'année prochaine :
Logique du niveau de support (Floor) :
Étant donné que les stablecoins conformes n'ont pas d'intérêts, les fonds inoccupés sur le marché (Dry Powder) auront tendance à acheter rapidement BTC lors de corrections. Cela explique pourquoi la profondeur des corrections récentes de BTC est devenue de plus en plus faible (Dip is shallow). La haute capitalisation des stablecoins a écarté la possibilité de chutes importantes de BTC.
Cela explique pourquoi il est difficile de baisser ces derniers temps, la raison de la volatilité importante.

Logique de point d'explosion (Impulse) :
Surveillez l'échelle des "dollars synthétiques" (comme USDe d'Ethena ou d'autres stablecoins delta-neutres similaires).
Signal : Si le marché commence à frapper massivement à la frappe de ces "stablecoins synthétiques avec rendement" (actuellement au-dessus de 10 milliards), cela indiquerait que l'appétit pour le risque du marché est extrêmement élevé et que les fonds sont prêts à prendre des risques contractuels complexes pour des rendements.
V scie : Lorsque cette part augmente de manière dramatique, cela correspond généralement à un sommet local du prix de BTC (car l'effet de levier est trop élevé). Inversement, si les fonds retournent vers des stablecoins purement conformes (USAT), cela signifierait une période de consolidation pour BTC.

4. Perspective de l'analyste de V scie sur l'impact des stablecoins sur BTC
1. "Il ne faut pas se concentrer uniquement sur les bougies de BTC, il faut regarder le niveau d'eau dans le réservoir.
2. Tant que la capitalisation des stablecoins augmente et que les États-Unis insistent sur le fait de "ne pas donner d'intérêts à U", les achats de BTC ne cesseront pas. La volatilité récente est essentiellement cette énorme quantité de fonds inoccupés cherchant une occasion d'entrée.

1. Zone aveugle mortelle 1 : La "porte dérobée" de la loi GENIUS - Dépôts tokenisés
Comme je l'ai mentionné précédemment, la loi GENIUS interdit aux stablecoins conformes (comme USA₮) de payer des intérêts, ce qui, en théorie, devrait forcer les fonds à acheter BTC. Mais il existe une énorme faille ici, et Wall Street exploite cette faille.
Détails de la faille : Bien que la loi GENIUS interdise le paiement d'intérêts par les "stablecoins de paiement", elle autorise le paiement d'intérêts par les "dépôts tokenisés".

Flux de fonds : Les gros fonds institutionnels (Smart Money) ne vont pas bêtement détenir un USA₮ à 0 intérêt, ni être contraints de tout investir dans BTC. Ils transfèrent l'argent qui se trouve normalement dans USDC/USDT vers des "dépôts/fonds tokenisés" tels que JPM Coin ou BlackRock BUIDL.

Conclusion : Cela signifie qu'en apparence, les fonds sur la chaîne semblent abondants, mais en réalité, cet argent est devenu des "fonds de bons enfants", ils récoltent des rendements de 4%-5% sur les titres américains sans risque, plutôt que d'attendre avidement d'acheter BTC. Cela a directement affaibli la force de soutien des achats au niveau de 80K.

2. Zone aveugle mortelle 2 : Illusion de liquidité - "L'argent est hors du marché, pas sur le carnet de commandes"

Vérité des données :
Bien que la capitalisation totale des stablecoins soit de 300 milliards, selon les données de CME et des échanges début décembre, la profondeur du carnet de commandes pour BTC est à son plus bas niveau de l'année.
Cela signifie : La grande majorité des stablecoins est en attente hors du marché (Wallet), et non pas sur des ordres limite (Limit Order).

Réaction en chaîne :
Si BTC tombe en dessous du niveau clé de 90K, cela déclenchera des liquidiations quantitatives. La zone entre 80K-90K pourrait connaître une "zone de vide". Comme lors du plongeon d'octobre, une faible pression de vente pourrait traverser le mur d'ordres d'achat faible.
Une fois que le niveau de 80K est franchi, de nombreux cycles d'emprunt en chaîne (Looping Strategies, par exemple, prêter BTC pour emprunter U) pour "gagner des intérêts" feront face à des liquidations. Une liquidation en cascade pourrait très bien faire chuter le prix instantanément dans la fourchette de 50K-60K, à la recherche d'un véritable "support solide".
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3. Zone aveugle mortelle 3 : Le risque de "réflexivité" de Tether
C'est le rhinocéros gris dont on ne veut pas parler. Si BTC devait vraiment tomber à 50K, USDT pourrait passer de "sauveur" à "casseur de prix".
Positions de Tether : Tether détient officiellement une grande quantité de BTC en tant qu'actif de réserve.
V scie :
BTC baisse -> Diminution de la valeur nette des actifs de réserve de Tether -> Panique sur le marché, USDT se désolidarise (FUD).
Les utilisateurs échangent de manière paniquée USDT contre USD -> Tether est contraint de vendre BTC et des titres américains pour faire face aux rachats.
La vente de Tether = une pression de vente supplémentaire.
Leçon de l'histoire : USDe (Ethena) a connu une brève désolidarisation en octobre à cause d'un mécanisme similaire (tombe à 0.65), cette "spirale de rétroaction négative" soutenait complètement l'idée et le jugement de "chute extrême".
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"V scie" scénario de développement futur du marché
En combinant mon jugement technique et les failles fondamentales ci-dessus, le scénario futur pourrait être le suivant :
Incitation à l'achat et baisse (90K-100K) : C'est ce qui se passe actuellement. Les petits investisseurs voyant que la capitalisation des stablecoins de 300 milliards semble "ne pas pouvoir baisser" achètent ici.
Épuisement de la liquidité (Franchir 80K) : Un certain point de déclenchement macro (comme l'attitude ambivalente de la Réserve fédérale) fait chuter le prix en dessous de 80K. À ce moment-là, il sera découvert que l'argent dans les "dépôts tokenisés" ne bouge pas du tout, personne ne viendra soutenir le marché.
Grand nettoyage (Le Flush -> 50K-60K) : Liquidations de levier, le FUD de Tether se ravive, le prix chute rapidement dans la fourchette de 50K-60K que j'ai prédite.
Véritable bas : Ce n'est qu'à ce niveau que les fonds contraints d'acheter BTC en raison de la loi GENIUS (car les prix sont tombés suffisamment bas, et le rapport qualité-prix dépasse le rendement des titres américains) entreront véritablement sur le marché.

Résumé : Nous devons faire face à la dure réalité des "jeux de stock" actuels. La haute capitalisation des stablecoins ressemble plus à "beaucoup de spectateurs hors du marché" plutôt qu'à "beaucoup de personnes désireuses d'acheter".

Enfin, un langage simple :

J'ai vu des signes de correction profonde à partir de l'analyse technique sur une échelle annuelle, et j'ai découvert des signaux dangereux.
Alors, quelle est la raison qui pourrait faire chuter le prix de BTC en dessous de 70K, voire 50K.

Raison 1 :
Le QE de la Réserve fédérale et l'émission de titres américains sur la chaîne équivalent à un nouveau réservoir d'eau. Main gauche vers main droite.
La promulgation de la loi GENIUS empêchant les stablecoins de générer des intérêts pousse les fonds à chercher de nouveaux réservoirs. Ainsi, les titres américains sur la chaîne et les nouveaux stablecoins deviennent les cibles privilégiées.

Raison 2 :
Les grandes institutions commencent à émettre leurs propres stablecoins en utilisant le staking pour générer des intérêts afin de prendre en charge le QE massif.
Une fois que le staking ne peut plus répondre à la croissance des fonds, elles rechercheront à nouveau des actifs à haut risque comme BTC.
Elles vont à nouveau acheter des actifs, promulguer des politiques pour forcer les stablecoins à quitter le marché afin de faire monter BTC.
C'est une récolte orchestrée par des acteurs majeurs contre le marché.

Tout le monde sait que la Réserve fédérale est dans une situation difficile avec les baisses de taux.
La Réserve fédérale a complété le rallye sans débourser d'argent en déplaçant des fonds de main en main.
Les grandes institutions ont absorbé les intérêts des fonds débordants.
Au final, tous les avantages sont à la charge des petits investisseurs et du marché.
Trump a réalisé une stratégie de désendettement.
Ainsi, une nouvelle vague de récolte a été accomplie.

Ainsi, la récolte est devenue un art.

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