RWA-on-chain semblait être une grande vision. Maintenant, cela commence à ressembler à… ops. Reuters rapporte que Goldman Sachs et BNY Mellon émettent des jetons liés aux fonds du marché monétaire, ce qui ressemble moins à un manifeste et plus à une mise à niveau de plomberie pour le règlement et les garanties. L'Europe fournit également un calendrier plus clair. La Commission européenne note que les dispositions concernant les stablecoins de MiCA s'appliqueront à partir du 30 juin 2024, et que le régime plus large s'applique à partir du 30 décembre 2024. L'ESMA indique que le régime pilote DLT de l'UE est en vigueur depuis le 23 mars 2023, créant un cadre pour que les instruments financiers tokenisés soient négociés et réglés sur des registres distribués. Ces dates ne rendent pas l'adoption automatique, mais elles changent la manière dont les équipes peuvent planifier sérieusement, car le travail de conformité est principalement constitué de calendriers, de budgets et de documentation. C'est pourquoi ce sujet attire maintenant l'attention : les expériences se rapprochent directement des parties de la finance où les gens doivent signer leur nom.
La pile réseau de Dusk est une tentative de construire pour ce monde. Son déploiement sur le réseau principal a commencé le 20 décembre 2024, avec le premier bloc immuable prévu pour le 7 janvier 2025. Je considère cela comme un signe significatif : le design est destiné à fonctionner dans des conditions réelles. DuskDS se trouve à la base, décrit dans la documentation de Dusk comme la couche de règlement, de consensus et de disponibilité des données, avec un pont natif pour les environnements d'exécution au-dessus. Le logiciel du nœud, Rusk, est présenté comme l'implémentation de référence qui maintient l'état de la chaîne et intègre des composants comme Plonk pour des preuves à divulgation nulle et Kadcast pour le réseautage pair à pair. J'essaie de ne pas romantiser la cryptographie, mais sur les marchés, elle résout un problème brut : les gens doivent prouver des choses sans retourner leurs livres internes à l'envers.
Un marché peut survivre à une journée lente, mais il ne peut pas survivre à une perte de réalité partagée. Si les messages arrivent en retard, ou si la finalité semble floue, les participants commencent à se couvrir contre le système lui-même. Dans le livre blanc de Dusk de 2024, Kadcast est décrit comme le protocole de communication sous-jacent pour diffuser efficacement les blocs, les transactions et les votes de consensus à travers les nœuds. En plus de cela, la documentation de Dusk décrit l'Attestation Succincte comme un protocole de preuve de participation basé sur un comité et sans permission, qui sélectionne aléatoirement des fournisseurs pour proposer, valider et ratifier des blocs, visant une finalité rapide et déterministe. Ce mot, déterministe, fait beaucoup de travail ici.
Puis vient la question qui rend de nombreuses blockchains publiques mal à l'aise : ce qui doit être visible par défaut. DuskDS prend en charge deux modèles de transaction, Moonlight et Phoenix, afin que le réseau puisse gérer à la fois des flux transparents et protégés sur la même couche de règlement. Moonlight est transparent et basé sur des comptes ; Phoenix est protégé et basé sur des notes, utilisant des preuves à divulgation nulle pour que les transferts puissent être corrects sans exposer les montants et les contreparties au public. La même documentation note que les utilisateurs peuvent révéler sélectivement des informations via des clés de visualisation lorsque la réglementation ou l'audit le nécessite. J'aime le réalisme tranquille de cela : la confidentialité et la supervision sont traitées comme deux publics qui ont besoin de différentes vues du même événement. La plupart des gens sont à l'aise avec les audits ; très peu sont à l'aise avec une visibilité permanente et mondiale.
Plus récemment, Dusk a remodelé la pile pour réduire les frictions d'intégration. En juin 2025, il a décrit une architecture multilayer avec DuskDS comme couche de règlement, DuskEVM pour exécuter des contrats Solidity standards avec des outils familiers, et DuskVM comme une couche d'application de confidentialité construite autour de Phoenix et de la machine virtuelle Piecrust. Cela est moins glamour qu'un nouveau document de consensus, mais c'est souvent là où les projets deviennent utilisables ou restent académiques. Et Dusk a essayé de lier l'histoire à un canal de marché réel, annonçant un partenariat commercial avec NPEX, un échange agréé aux Pays-Bas, comme une étape vers l'émission et le trading d'instruments régulés sur la chaîne. Que cela devienne un lieu majeur ou un exercice d'apprentissage, cela souligne ce qui attire l'attention maintenant : la tokenisation se déplace vers des environnements où la confidentialité, l'auditabilité et le règlement prévisible ne sont pas des “atouts”, mais la norme.
