Plasma主要看一张表，资金存量、周转速度、代币供给。最近链上稳定币规模在十九点三亿美元量级，USDT占比很高，这对散户很现实，说明这里的主流资产就是大家常用的美元资产，不是冷门币硬撑场面。更关键的是成本结构，链层手续费低到几乎可以忽略，但应用层一天能产生几十万美元级别的费用，净收入也已经出现，这让我更愿意把它当成支付与金融服务网络，而不是靠收税活着的传统公链。
交易侧我会看周转率，七天成交能到三亿多美元，说明不是只有存款没有动账。借贷侧我看利用率和利率稳定性，存款规模曾在高点冲到六十多亿美元，但TVL会像潮水一样进出，真正值得观察的是借款需求能不能留下来。
代币方面，XPL的生态释放是长期的，近期有明确解锁节点，后面还有二零二六年七月的集中解锁窗口。对散户来说，这不是利空或利好，而是波动会放大的时间段。我的结论是，Plasma的核心不在叙事，而在能否把低摩擦稳定币转账做成日常，并让应用收入持续抬升；做到了，XPL才有更扎实的需求底盘。
