1) Résumé exécutif
Silo est un projet de prêt décentralisé qui utilise des marchés de prêt isolés pour minimiser la contagion des risques entre les actifs. Chaque marché associe un actif de garantie unique avec un actif de pont, permettant aux utilisateurs de fournir et d'emprunter sans exposition aux risques d'autres jetons répertoriés. Le projet opère sur plusieurs chaînes, y compris Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base et OP Mainnet.
Au Q4 2025, les indicateurs clés de Silo ont diminué par rapport aux niveaux du Q3, avec le TVL, les prêts actifs et les MAU tous en baisse, tandis que les frais et les revenus ont atteint leurs totaux trimestriels les plus élevés de 2025. Cependant, la situation d'une année sur l'autre montre une croissance substantielle à travers les indicateurs clés du projet : le TVL a triplé, les prêts actifs ont plus que triplé et les frais ont augmenté de plus de 5 fois. Les MAU ont diminué tant sur une base trimestrielle qu'annuelle, bien que le projet ait généré beaucoup plus de valeur par utilisateur par rapport au Q4 2024.
La distribution des chaînes a considérablement changé, avec Avalanche dépassant Sonic pour le leadership du TVL tandis que Sonic maintenait sa domination en matière de frais et de revenus, générant plus de 70 % des frais malgré ne détenant pas moins de 30 % du TVL. L'activité des utilisateurs s'est diversifiée à travers les chaînes, avec Arbitrum One et Avalanche gagnant tous deux en part.
🔑 Indicateurs clés (Q4 2025)
Valeur totale verrouillée : 306,37 millions $ (-30,26 % QoQ, +199,37 % YoY)
Prêts actifs : 122,23 millions $ (-26,41 % QoQ, +219,14 % YoY)
Frais : 5,15 millions $ (+23,40 % QoQ, +507,00 % YoY)
Revenus : 724,81 k$ (+24,39 % QoQ, +241,82 % YoY)
Utilisateurs actifs mensuels : 6,60 k (-40,09 % QoQ, -30,63 % YoY)
👥 Commentaire de l'équipe Silo
"Le Q4 a été un trimestre de transition pour Silo, marqué par une combinaison de vents contraires sur le marché externe, d'incidents isolés du protocole et de progrès significatifs vers la prochaine génération du protocole.
Au cours du trimestre, plusieurs marchés de prêt immuables ont été impactés par des incidents impliquant Stream Finance et Stable Labs. Bien que ces marchés restent isolés par conception, les prêteurs des marchés affectés n'ont pas encore pu retirer des fonds. En réponse, les analyses de Silo ont radié les marchés impactés pour s'assurer que les indicateurs du protocole rapportés reflètent avec précision une liquidité saine et retirée, et fournissent des données propres et transparentes à la communauté DeFi.
En même temps, l'équipe a fait des progrès significatifs vers la finalisation de Silo v3 (prévue en mars 2026), une nouvelle architecture de marché monétaire conçue pour supprimer la dépendance à la liquidité instantanée et améliorer matériellement la sécurité des prêteurs et l'efficacité du capital. Ce travail jette les bases pour la prochaine phase de croissance de Silo en 2026.
2) Valeur totale verrouillée
La valeur totale verrouillée (TVL) mesure la valeur totale en USD des garanties déposées et des prêts en cours sur Silo. Le TVL du Q4 a atteint en moyenne 306,37 millions $, en baisse de 30,26 % par rapport aux 439,32 millions $ du Q3, mais trois fois les 102,35 millions $ du Q4 2024. La distribution des chaînes a considérablement changé : Avalanche a dépassé Sonic en tant que plus grand déploiement, passant de 28,81 % à 47,16 % du TVL, tandis que la part de Sonic est tombée de 46,00 % à 27,70 %. Arbitrum One a également gagné du terrain, presque doublant sa part à 17,07 %. La portion d'Ethereum a diminué, passant de 15,47 % à 7,74 %.
👥 Commentaire de l'équipe Silo
"Le déclin QoQ du TVL a été entraîné par une combinaison de conditions de marché plus larges et de facteurs spécifiques au projet liés aux incidents de Stream Finance et Stable Labs. Bien que les marchés impactés soient restés isolés et n'aient pas affecté le protocole plus large, ils ont contribué à une contraction à court terme du TVL et ont ensuite été radiés des analyses pour ne refléter que la liquidité saine et accessible.
Sur une base annuelle, la croissance du TVL reste forte, reflétant une demande soutenue pour les marchés de prêt isolés et l'expansion de Silo à travers plusieurs chaînes.
L'augmentation de la part de TVL d'Avalanche reflète une demande organique générée par la disponibilité des actifs et l'activité des emprunteurs, plutôt qu'une réallocation délibérée de l'accent stratégique. De même, la part croissante d'Arbitrum One met en évidence l'utilisation accrue du design de marché isolé de Silo par des utilisateurs plus sophistiqués déployant du capital à travers des écosystèmes.
À l'avenir, l'approche de Silo en matière d'allocation de chaînes reste opportuniste et axée sur la demande, avec un accent sur les déploiements de Silo v3 qui démontrent une activité d'emprunt durable plutôt que sur le seul TVL.
3) Prêts actifs
Les prêts actifs mesurent la valeur totale en USD des emprunts en cours sur les marchés de prêt de Silo. Les prêts actifs du Q4 ont atteint en moyenne 122,23 millions $, en baisse de 26,41 % par rapport aux 166,10 millions $ du Q3, mais plus de trois fois les 38,30 millions $ du Q4 2024. Sonic est resté la plus grande chaîne pour les emprunts avec 46,08 %, malgré une chute à la deuxième place pour le TVL, suggérant une utilisation plus élevée de ce déploiement. Avalanche a vu sa part passer de 24,86 % à 31,99 %, tandis qu'Arbitrum One a presque triplé, passant de 5,56 % à 14,34 %. La part d'Ethereum a continué de décliner, tombant de 15,69 % à 7,29 %.
👥 Commentaire de l'équipe Silo
"Le déclin QoQ des prêts actifs reflète le ralentissement du marché plus large et l'impact des incidents de marché isolés au cours du trimestre. Cependant, la forte croissance YoY de l'activité d'emprunt met en évidence l'adoption continue du modèle de prêt de Silo et la confiance croissante des emprunteurs à travers les chaînes soutenues.
La part élevée de Sonic en prêts actifs par rapport au TVL reflète des taux d'utilisation plus élevés, entraînés par des structures de marché à forte demande d'emprunteurs et des stratégies de levier plus actives. Cette dynamique s'est historiquement traduite par une génération de frais et de revenus plus forte par unité de capital.
La croissance des prêts actifs d'Arbitrum One est principalement alimentée par une campagne d'incitations à l'échelle de la chaîne.
4) Frais
Les frais mesurent la valeur totale en USD des intérêts payés par les emprunteurs sur les marchés de prêt de Silo. Les frais du Q4 ont totalisé 5,15 millions $, en hausse de 23,40 % par rapport aux 4,18 millions $ du Q3 et plus de 5 fois les 848,38 k$ du Q4 2024. Cela a été le total trimestriel le plus élevé de 2025. La domination de Sonic s'est intensifiée, représentant 72,65 % des frais malgré ne détenant que 27,70 % du TVL et 46,08 % des prêts actifs, indiquant des taux d'intérêt significativement plus élevés ou un turnover d'emprunts plus actif sur cette chaîne. La part d'Avalanche est tombée de 23,96 % à 18,68 %, tandis qu'Ethereum a chuté fortement de 11,08 % à 3,26 %.
👥 Commentaire de l'équipe Silo
Silo est un projet de prêt décentralisé qui utilise des marchés de prêt isolés pour minimiser la contagion des risques entre les actifs. Chaque marché associe un actif de garantie unique avec un actif de pont, permettant aux utilisateurs de fournir et d'emprunter sans exposition aux risques d'autres jetons répertoriés. Le projet fonctionne sur plusieurs chaînes, y compris Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base et OP Mainnet.
La contribution disproportionnée de Sonic aux frais par rapport au TVL reflète sa plus grande vélocité de capital et la demande des emprunteurs. La baisse de la part des frais d'Ethereum n'est pas une préoccupation et reflète un accent délibéré sur les déploiements de capital où l'activité d'emprunt et l'utilisation sont plus fortes.
5) Revenus
Les revenus mesurent la valeur totale en USD des frais retenus par Silo. Les revenus du Q4 ont totalisé 724,81 k$, en hausse de 24,39 % par rapport aux 582,70 k$ du Q3 et plus de trois fois les 212,10 k$ du Q4 2024, marquant le meilleur trimestre de l'année. La part des revenus de Sonic a augmenté à 77,42 %, encore plus élevée que sa part de 72,65 % des frais, suggérant des dynamiques de rétention des revenus favorables sur cette chaîne. Avalanche a contribué à hauteur de 13,28 %, en baisse par rapport à 17,17 % au Q3. La part d'Ethereum a chuté fortement, passant de 10,30 % à 2,80 %, reflétant le déclin observé à travers d'autres indicateurs.
👥 Commentaire de l'équipe Silo
"Le modèle économique de Silo est basé sur la capture d'une partie des intérêts générés par les emprunteurs à travers des marchés de prêt isolés, alignant ainsi les revenus du protocole directement avec l'activité économique plutôt qu'avec le TVL brut.
La croissance des revenus au Q4 et au cours de l'année écoulée a été alimentée par une utilisation plus élevée, une demande d'emprunt accrue et une composition de marché améliorée, en particulier sur Sonic et Avalanche. Ces dynamiques ont permis aux revenus d'atteindre un nouveau sommet trimestriel malgré la volatilité du marché plus large.
Bien que Sonic représente actuellement une part significative des revenus du protocole, Silo considère cette concentration comme un résultat axé sur la performance plutôt qu'une dépendance structurelle. L'équipe continue d'élargir et de diversifier les sources de revenus à travers les chaînes tout en priorisant les déploiements qui démontrent un bon ajustement produit-marché.
6) Utilisateurs actifs mensuels
Les utilisateurs actifs mensuels (MAU) mesurent le nombre d'adresses de portefeuille uniques interagissant avec Silo sur une période glissante de 30 jours. Les MAU du Q4 ont atteint en moyenne 6,60 k, en baisse de 40,09 % par rapport aux 11,0 k du Q3 et en baisse de 30,63 % par rapport aux 9,5 k du Q4 2024. Malgré la baisse du nombre d'utilisateurs, le revenu par utilisateur a augmenté considérablement d'une année sur l'autre. Sonic est resté la plus grande chaîne pour l'activité utilisateur avec 62,63 %, bien que sa part ait chuté fortement par rapport à 84,84 % au Q3. Arbitrum One et Avalanche ont également connu une croissance notable, triplant leurs parts à 16,94 % et 15,86 % respectivement.
👥 Commentaire de l'équipe Silo
"Cette métrique n'est pas un axe principal pour nous, car les MAU sont souvent influencés par des programmes d'incitations à court terme plutôt que par une activité économique sous-jacente. La baisse du Q4, cependant, reflète des tendances de marché plus larges à travers l'industrie.
7) Définitions
Métriques :
Valeur totale verrouillée : mesure la valeur totale en USD des garanties déposées et des prêts en cours sur Silo.
Prêts actifs : mesure la valeur totale en USD des emprunts en cours sur les marchés de prêt de Silo.
Frais : mesure la valeur totale en USD des intérêts payés par les emprunteurs sur les marchés de prêt de Silo.
Revenus : mesure la valeur totale en USD des frais retenus par Silo.
Utilisateurs actifs mensuels : mesure le nombre d'adresses de portefeuille uniques qui ont interagi avec Silo sur une période glissante de 30 jours.
8) À propos de ce rapport
Ce rapport est publié trimestriellement et produit en utilisant l'infrastructure de données onchain de bout en bout de Token Terminal. Tous les indicateurs sont directement issus des données de la blockchain. Les graphiques et ensembles de données mentionnés dans ce rapport peuvent être consultés sur le tableau de bord correspondant du Rapport Silo Q4 2025 sur Token Terminal.