10 декабря 2025 г. ФРС на своём заседании вновь смягчила монетарную политику, снизив целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов – до 3,50–3,75%. В официальном заявлении ФРС было заявлено, что экономика США продолжает расширяться «умеренными темпами», однако темпы прироста рабочих мест заметно снизились, безработица слегка увеличилась, а инфляция вновь оказалась «несколько высокой» (выше целевого уровня 2%). Регулятор отметил, что смещение рисков в сторону ухудшения ситуации на рынке труда вынуждает его поддерживать более мягкую политику. При этом ФРС подтвердила приверженность своим долгосрочным целям – максимальной занятости и 2%-ной инфляции – и пообещал внимательно следить за поступающими данными перед любыми дополнительными корректировками ставок.

Во время пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул: после снижения ставок на 75 б.п. в течение последних месяцев «ставка по федеральным фондам находится в широком диапазоне оценок нейтрального уровня», и сейчас ФРС «готова наблюдать за развитием экономики» на каждом следующем заседании. Другими словами, регулятор продолжает занимать осторожную позицию: он не заложил жёсткий курс, а обещает принимать решения «каждое совещание заново», в зависимости от новых цифр по инфляции и занятости. Комитет «будет готов корректировать политику при необходимости» и учтёт широкий спектр данных – от ситуации на рынке труда до инфляционных ожиданий и международных экономических сигналов.

Отметим, что решение понизить ставку прошло не без разногласий. Голосование оказалось разделённым: трое участников комитета воздержались от поддержки такого шага – так, глава ФРБ Чикаго А. Гулсби и председатель Канзасского ФРБ Д. Шмид настаивали на паузе (сохранении ставки), а член правления ФРС С. Миран призывал снизить ставку более агрессивно, на 50 б.п. за один разreuters.com. Такое расхождение во мнениях демонстрирует, что часть ФРС по-прежнему озабочена инфляцией (предпочитая паузу), тогда как другая часть скептично смотрит на темпы роста экономики и рынка труда.

В экономическом плане ситуация в США сейчас такова: по свежим официальным данным, в ноябре 2025 года безработица составила примерно 4,4% (против 4,3% месяцем ранее), а базовая инфляция (PCE) держалась на уровне около 2,8% годовых. Другими словами, цены повышаются чуть быстрее, чем ЦБ хотел бы (2%), а рынок труда демонстрирует признаки затухания – фирмы нанимают медленнее, а безработица растёт. Именно эти факторы и побудили ФРС к осторожному смягчению. Вместе с тем в последнее время поступали смешанные макроэкономические сигналы: экономика растёт, но «умеренными темпами», и рост корпоративных инвестиций (например, активизация Amazon и Microsoft в Азии) лишь частично компенсирует общую динамику.

Рынок отреагировал на решение регулятора довольно позитивно. После заседания ФРС американские фондовые индексы резко прибавили: индекс Dow Jones вырос более чем на 500 пунктов, S&P 500 – на 0,7%, Nasdaq – на 0,4%. Это говорит о том, что участники рынка рады более мягкой монетарной политике. Инвесторы уже закладывают в котировки дополнительные снижения ставок в будущем – сейчас на рынке торгуются с вероятностью порядка 68%, что ФРС проведёт два или более понижений ставки в 2026 году. Наибольшим спросом пользовались промышленные и финансовые компании: так, акции Amazon прибавили ~1,6%, JP Morgan – свыше 3%, тогда как Microsoft несколько снизилась (-2,7%) после анонса крупных инвестиций в развитие инфраструктуры в Индии. Одновременно доходность американских 10-летних облигаций упала, а доллар ослаб против основной корзины мировых валют, что характерно для настроений «рискового» актива (акции) на фоне ожидаемого смягчения политики.

Тут же и фискальный фон: в ноябре-2025 дефицит федерального бюджета США существенно сократился – до $173 млрд против $367 млрд годом ранее. В этом помогли рекордные поступления в бюджет (из-за высоких налоговых поступлений и тарифов на импорт) и сокращение расходов (в том числе из-за рекордного шатдауна). Улучшение ситуации с государственными финансами не только облегчает давление на экономику, но и говорит о том, что потребительский спрос и деловая активность поддерживаются стабильным налоговым «вливанием» в казну.

Что можно сказать в итоге. ФРС на финише 2025 года демонстрирует осторожный, взвешенный подход. С одной стороны, ФРС продолжает снижать ставки, чтобы поддержать рост экономики и рынок труда, что воспринято рынком позитивно. С другой стороны, регулятор явно не спешит – диверсифицированный голос комитетов и акцент на тщательном анализе данных говорят о том, что «газу» пока немного, а паузе – быть. Сейчас основной вопрос для инвесторов – сколько ещё смягчений учтено в прогнозах и когда ФРС вновь переключится на «тормоз». Пока что ФРС идёт по дороге с умеренной скоростью: пропустив предыдущие «касательные», она готова и дальше внимательно следить за «дорогой» экономики, не упуская малейших признаков новых рисков. В целом, это создает благоприятный фон для экономики в краткосрочной перспективе (низкие ставки стимулируют потребление и инвестиции), но на позднем этапе года заставляет присмотреться к инфляции и возможным последствиям продолжительной «легкости денежного рынка»