BIT: халвинг 2028 года может стать жестким фильтром для биткоин-майнеров.
В новом отчете #BIT говорится, что майнинговая индустрия вокруг #Bitcoin уже проходит самый сложный структурный период за всю историю. На поверхности все выглядит не так уж плохо: цена BTC около 60 000$, хешрейт рядом с историческим максимумом в 1020 EH/s.
НО "под капотом" все сложно - маржа сжимается, себестоимость добычи давит на бизнес, а следующий халвинг в 2028 году может окончательно разделить сектор на выживших и слабых.
Ведь после каждого халвинга награда за блок уменьшается, а значит майнерам нужно либо иметь очень дешевую электроэнергию, либо более эффективное оборудование, либо дополнительные источники выручки (здесь, напомним, многим сейчас приходит на помощь ИИ-отрасль). Иначе экономика просто перестает сходиться.
По данным BIT сразу несколько независимых подходов - модели себестоимости добычи, расхождение хешрейта и цены, анализ комиссий, совокупные расходы на безопасность сети и финансовые показатели майнеров - сходятся в одном выводе: индустрия работает близко к точке безубыточности.
При этом выжившие майнеры постепенно превращаются не просто в добытчиков BTC, а в инфраструктурных операторов: работают с электроэнергией, дата-центрами, вычислительными мощностями и инфраструктурой для ИИ.
Именно поэтому акции ряда майнеров с начала года сильно обогнали сам #BTC:
#Bitfarms - плюс 160%,
#Hut8 - плюс 153%,
#Terawulf - плюс 135%,
#RiotPlatforms - плюс 116%,
#CipherMining - плюс 78%,
#HIVE - плюс 60%,
#CleanSpark - плюс 60%,
#Bitdeer - плюс 56%,
#MarathonDigital - плюс 56%,
#IREN - плюс 33%.
На этом фоне сам #BTC с начала года показывает около минус 32%. То есть рынок уже переоценивает часть майнеров не только как ставку на BTC, а как инфраструктурные компании с энергетическими активами и потенциальной экспозицией на ИИ.
Но это работает не для всех. Майнеры #BitDigital и #CoreScientific, по данным графика, остаются в минусе: примерно минус 29% и минус 31%. То есть рынок уже начал отделять сильных от слабых.