继续用主流币和山寨币来区分接下来的加密投资逻辑，其实已经不成立了。这个划分方式，本质上是早期投机周期留下的残余框架。
事实上，链上已经出现了一批拥有长期有效收益模型的应用型协议，它们不依赖叙事轮动，也不完全受制于情绪周期，而是通过真实使用、手续费与网络效应持续产生价值。
例如Hyper、AAVE、SKY、Ldo、link、Polymarket等协议，已经在各自的细分领域中建立起稳定的经济闭环。其中尤其是Hype与 Polymarket，正在正面挑战由中心化交易所长期主导的核心金融功能，其增长速度与用户渗透曲线，用夸张来形容并不为过。
以后的加密投资逻辑，将越来越接近于基础设施与应用层价值的再定价，而不是简单的主流或山寨轮动游戏。
链上应用所展现出的潜力与快速扩张，是送给新一代 Holder 最重要的一份礼物。随着监管约束的强化以及链上协议之间的竞争加剧，中心化交易所对市场整体定价与节奏的影响力，注定会被持续削弱。
接下来的周期里，就不要活在过去投机的旧框架里，机构散户都会随着市场成熟改变自己的资金配置逻辑。
LDO
0.5566
+9.35%
ETH
2,991.9
+5.99%
HYPEUSDT
Prep
24.62
+6.71%