相较于有固定交割日的传统期货合约，永续合约因“无到期日、可无限期持有”的特点，成为币圈合约交易的主流模式。但这种“无限博弈”的设计，并没有降低风险，反而让爆仓的阴影时刻笼罩在投资者头顶，暴富与爆仓的一念之间，变得更加难以捉摸。
永续合约的核心设计是资金费率机制，通过定期支付资金费来平衡多空双方的仓位，维持合约价格与现货价格的联动。但这种机制也让投资者的交易成本持续增加，尤其是在高杠杆交易中，不断累积的资金费会持续侵蚀保证金，缩小容错空间。以某交易所100倍杠杆永续合约为例，投资者持有仓位1天需支付的资金费约为保证金的0.5%，若持仓一周，仅资金费就会消耗3.5%的保证金，一旦市场出现小幅波动，就可能触发强制平仓。
“无限期持有”的特性，让投资者更容易陷入“死扛”的误区。很多投资者认为，只要不解仓，就有机会等到市场反转，于是在亏损时不断追加保证金，试图挽救仓位。但币圈市场的波动性远超传统金融市场，比特币曾在单日出现30%以上的跌幅，以太坊等主流币种也常出现20%以上的波动。在永续合约中，这种大幅波动会让保证金快速消耗，即便多次补仓，也可能因资金耗尽而最终爆仓，损失随着补仓次数不断扩大。有投资者曾在比特币永续合约中，从10万元本金开始，补仓5次累计投入50万元，最终仍因市场持续下跌而爆仓，50万元全部归零。
永续合约的“炒空气”本质，让暴富梦变得更加虚幻。与传统期货合约以实体货物为交易标的不同，永续合约无需买卖真实的加密货币，只需缴纳保证金赌币价涨跌，完全脱离了资产的实际价值。这种纯粹的投机游戏，让市场更容易被操控。部分巨鲸持有者会利用永续合约的高杠杆特性，通过大额订单制造市场波动，触发大量散户的止损线或爆仓线，从而实现“收割”。2025年某小币种永续合约交易中，就出现过巨鲸先砸盘触发散户爆仓，再低价吸筹拉升的操作，数千名散户因此血本无归。
没有交割日的约束，意味着风险没有明确的“终点”，投资者可能会在持续的博弈中不断消耗资金和精力。永续合约看似给了投资者更多的盈利机会，实则延长了风险暴露的时间，让爆仓的概率大幅增加。在这种“无限博弈”中，投资者的每一次决策都至关重要：是及时止损离场，还是死扛补仓？是降低杠杆稳健操作，还是追高加杠杆豪赌？暴富与爆仓的结局，就在这一次次的一念之间被决定。而对于普通投资者而言，远离永续合约这种高风险的投机工具，或许才是最明智的选择。
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