为什么说日本这次加息是失败的？

日本央行把利率加到了 30 年来的最高水平，结果呢？日元不但没涨，反而跌到历史新低。这跟他们原本想要的效果，完全相反。

先看现在发生了什么。日元最近跌得太快了，日本官方已经开始放话。如果汇率波动太激烈，政府准备采取适当行动。翻译成人话就是， 不排除亲自下场干预汇率。

X现在美元兑日元已经到 157 附近，市场普遍认为，一旦靠近 160，日本可能会像去年一样，直接砸钱救日元。

不是已经加息了吗？为什么日元反而更弱了？

大致原因其实有三层。第一，加息的利好早就被市场吃干抹净了。第二，日本的利率，看起来高，其实还是“负的”。现在日本名义利率是 0.75%，但通胀接近 3%，算下来，实际利率还是 -2% 多。而美国呢？实际利率是正的。这意味着什么？利差居然还在， 于是借日元、买美元的套利交易，自然又有人回来走了。

第三，总结行长在记者会的发言：未来怎么加息，即没路线图，也不着急。甚至还说30 年最高利率，也没什么特别意义。市场一听就懂了，日本央行根本不急着继续收紧。于是日元被卖得更狠。但这还不是最致命的。肉眼可见的问题是，现在的日本，已经被债务绑死了。

政府债务是 GDP 的 240%，如果长期利率真的上去，日本可能直接扛不住。所以他们有两个选项： 要么债务出问题，要么让货币继续贬值。

现在看来，他们选的是后者。

那他们的选择对全球市场又意味着什么呢？短期来看，日元不涨，套利不平仓，美股、日股、加密、黄金反而松了一口气。日经指数涨，黄金、白银创新高。

但是，一旦日本突然干预，或者被迫加快加息，套利交易反转，冲击会非常大。2024 年已经演示过一次：日股暴跌，比特币跟着一起砸。

现在的日本，正走在货币贬值和债务危机之间的钢丝上