被迫暴富2025

今天看到Tether打算收购尤文图斯的消息，馋的很，稳定币这个赛道是币圈少有的几个真正躺着赚钱的，要做大不容易，但做大以后实在太舒服了。

每次说到稳定币我就会无限怀念曾经 $BUSD 叱咤风云的光辉时刻 - 币安霸气宣布所有充进币安的USDC直接要被换成BUSD - 差点把 @circle 给欺负哭了。

后来才会出现Circle去找大人告状，然后美国监管机构NYDFS 和 SEC 施压Paxos停止发行。

我的老粉都知道我对曾经币安三驾马车的情节 -- CEX业务，Bnbchain 和 BUSD，现在CEX没变，Bnbchain回归势头明显，是不是也该稳定币业务回归了？

从USD1 诞生没多久起我就一直猜测这个稳定币可能会是 @cz_binance 在稳定币业务上的一个重要棋子，毕竟20亿的合作不是小数字。

USD1 在Bnbchain首发铸造，与Bnbchain Meme比赛等都还是小打小闹，最重要的还是USD1是否能在币安的CEX业务里吃到一杯羹。

前两天 @0xDylan_ 作为USD1 最重要的代言人发布了一则消息，其中就包含了相当强的信号。

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能看出币安正在将 USD1 作为其生态系统内的“准原生”稳定币进行扶持，意在填补 BUSD 退出后的市场空缺。

🔥“The backing assets of Binance-Peg BUSD (B-Token) will be converted to USD1 at a 1:1 ratio.”

-- BUSD强制转化，这是一个极具决定性的动作。虽然现在BUSD已经不多了，但依然象征意义很大，这实际上是在用 USD1 继承 BUSD 的“遗产”，也代表将自家生态的底层流动性直接“输血”给 USD1。

🔥只有“亲儿子”才有的待遇：零手续费与做市商支持

在币安的历史上，只有 BUSD 和后来的 FDUSD 享受过这种级别的全站流量扶持。USDT 和 USDC 通常没有这种长期的零费率特权。

通过零手续费，币安在人为地将巨大的交易量和流动性引导向 USD1，试图快速建立其市场深度。

🔥币安合约将支持 USD1 作为统一保证金

这意味着用户可以直接用 USD1 开合约，而不需要换成 USDT。这是稳定币能够大规模应用的最关键场景之一

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USD1 进场会吃掉谁的份额？

目前币安平台上的交易量呈现 “一超多强” 的局面，USDT 占据绝对主导地位。

🍋USDT (Tether): 约占 60% - 70% 的交易份额。

🍋USDC (Circle): 约占 15% - 20% 的交易份额。

🍋其他 (FDUSD, TUSD, USD1等): 约占 10% - 15%（这部分往往受币安的“零手续费”活动影响波动极大）。

短期：USD1 会迅速吃掉 FDUSD 和 TUSD 的份额（这些通常是作为“零费率”工具存在的）。

中期：推测币安大概率希望 USD1 能像当年的 BUSD 一样，从 USDT 手中抢夺 10%-20% 的份额，尤其是在大户现货交易BTC和蓝筹山寨以及量化需求场景，也包括合约保证金的使用场景上。

对 USDC 的影响相对较小，因为持有 USDC 的用户通常对“合规性”和“美国监管”有刚需，这部分粘性较高。

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当然，我已经不是第一次说USD1可能会顶替BUSD成为币安的稳定币马车，但之前很多人提到的政治风险我也同意 -- Trump下台后，USD1会不会受到政治牵连？ -- 有可能。

所以币安大概率不会直接收购或宣称 USD1 是“币安的稳定币”（为了合规隔离），且币安不再亲自下场做发行商（Issuer），避免了直接的法律合规风险，转而通过深度绑定合作伙伴的方式来掌控市场话语权。

先不说几年后的事儿，现在就是如果再不发力稳定币市场就要被吃完了，趁着还有政治红利先吃一波再说吧，只要合法合规且做好隔离有什么可怕的呢？

先跑起来吧

根据 Bloomberg、Reuters 和 Wall Street Journal 的报道（马斯克未否认），SpaceX 计划 2026 年 6-7 月 IPO，估值 1.5 万亿美元（10.5 万亿人民币）。

他的目标是募资 250-300 亿美元以上。如果按出售 5% 股份计算，融资规模将达 400 亿美元，这将直接打破沙特阿美 2019 年创下的纪录（290 亿美元），成为这颗星球上最大规模的IPO，币圈的天王们在这个募资级别前完全就是小趴菜。

多年来，马斯克一直抵制 IPO，以避免公开市场压力（如 Tesla 经历）。但 2025 年 Starship 测试爆炸失败后，公司加速转向上市以获巨额资金。

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这个估值有泡沫吗？

星舰（Starship）月球和火星火箭的研发进展是其上市的重要背书。预计SpaceX在2025年将创造约150亿美元的收入，到2026年将增至220亿至240亿美元之间，其中大部分收入将来自星链业务。

如果单纯从传统财务指标来看，1.5 万亿美元的估值绝对是“天价”甚至“泡沫”。

如果按 2025 年预计营收 150 亿美元计算，1.5 万亿估值对应的是 100 倍市销率（P/S Ratio）。

这是什么概念？我们来看看对比数据：

Tesla (TSLA): 目前市销率约 15-19 倍（极盛时期也没超过 30 倍）。

Rocket Lab (RKLB): 作为最接近的同行，目前市销率约 40 倍（已被市场认为高估）。

英伟达 (NVDA): AI 铲子股之王，市销率约 35-40 倍。

传统军工/航天 (如波音/洛歇马丁): 市销率仅 2-4 倍。

纯看数学，SpaceX 的估值倍数是 Tesla 的 5 倍，是英伟达的 2.5 倍。按常规逻辑，这tm贵到姥姥家了。

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为什么敢喊 1.5 万亿？

除了马斯克“人类超级英雄”光环之外，华尔街之所以敢喊出这个价格，是因为他们正在重新定价 SpaceX——它不再被视为一家“航天运输公司”，而是被视为“AI 时代的终极基础设施”。

如果只卖宽带（Starlink）和发火箭，撑不起 1.5 万亿。现在的溢价主要来自两个新故事：

故事一：太空 AI 数据中心（Space-based Data Center）

这是最新的核心炒作点，摩根士丹利等机构认为，随着星舰（Starship）运力成型，SpaceX 可以在太空中部署**“轨道数据中心”**。

太空是真空环境（散热更容易？或者利用太阳能更直接？这部分有技术争议，但资本市场买单），且数据传输可以绕过地面的物理光缆限制，实现全球低延迟。

只要沾上“AI 基建”和“算力”的边，估值模型就从“制造业”切换到了“AI 科技股”。

故事二：轨道主权与垄断税

SpaceX 目前在近地轨道拥有绝对垄断权。它不是在修路，它是在拥有“天空”。

未来任何想要进入太空的公司（无论是通信、采矿还是旅游），可能都得向 SpaceX 交“过路费”或使用其标准。这种“主权级”的护城河是传统商业公司不具备的。

这个脑洞就问你牛不牛逼？

再看看币圈编的故事，简直弱爆了啊。

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早期投资者赚多少？

为什么说 @peterthiel 的founders fund牛逼呢？因为人家真的能赚钱。

2008年SpaceX 刚刚经历了三次火箭发射失败，濒临破产。彼得·蒂尔的 Founders Fund 和 Valor 在此时注资，这笔钱不仅是投资，更是“救命钱”，估值4-5亿美金，领投2000万。

$1.5 Trillion / $437 Million ≈ 3,432 倍
1.5 万亿美元 / 4.37 亿美元 ≈ 3432 倍

18年，2000万将变成686亿美金，绝对的本垒打级投资！

137 Ventures 在2012 年 SpaceX 估值约为 13 亿美元时候投了钱，大概有小1000倍回报。

Google (Alphabet) & Fidelity (富达投资)2015年投了10亿美金，拿走了10%的股份，他们的回报率大概是150 倍。

别看倍数小，他们投的多，收益大，150亿现在变成了1500亿，11年赚1350亿美金，太疯狂了。

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到底冲不冲？

1.5 万亿是按“如果 SpaceX 统治太阳系”这个叙事来定价的，如果你信这个未来，就不贵，如果你只看财报，这是tm天价。

虽然有个老话叫“最美好的叙事杀最多的人”，但这叙事是 @elonmusk 讲的啊，曾经吹过的牛逼都一一实现的“钢铁侠”，这颗星球上对技术最Pure的男人。

我个人是打算拥抱一波泡沫的，币圈几十亿估值的空气都敢冲，人类文明精华的IPO反而不敢了？只要能在大众头脑退烧前跑掉就行。

接下来我关注的重点是有哪些地方能让我提前交易SpaceX的股权，目前Robinhood Crypto EU 实际上已经上线了 SpaceX 的代币化股权交易，但需要欧洲的KYC。

用户买入的是由第三方托管机构持有的股权对应的 Token。这是目前唯一官方背书且明确针对散户的 SpaceX 代币化通道，但对地区限制极严。

其它有一些币圈RWA项目号称要做这个，比如 @StableStock ，Kraken上的Destiny Tech100 (DXYZ)也算一个渠道。

反正还有大半年的时间，相信会有不少RWA项目瞄准这个IPO来搞事的。

#SpaceX #SpaceXIPO #RWAs

今天早上官宣币安获得阿布扎比全球市场（ADGM）金融服务监管局（FSRA）的全面授权，成为首家在该框架下获得全球牌照的加密货币交易所。

币安终于有了一个稳固的大后方基地 -- UAE 阿联酋，一个法定主权国家的全力支持，意义重大，终于可以没有顾忌的安心建设了。

老粉都知道币安从成立以来曾经经历了一段著名的“流浪”历史。在其早期发展阶段，币安曾多次尝试将总部设在不同国家，但往往因为监管收紧或无法获得牌照而被迫迁移或遭到驱逐。

那会儿美股一直试图抓币安的辫子，全球政府对加密也持怀疑态度，导致 @CZ 曾一度表示“我们币安没有总部”"完全去中心化"。那会儿听的挺难受的，但能理解其实也是为了规避监管打击。

能安稳谁愿意到处迁徙呢？所以我说这次UAE的彻底合规意义重大 -- 流浪之旅结束了。

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我捋了一下币安历次流浪的时间线

中国 (2017) —— 诞生地与首次出走

• 尝试情况： 币安于2017年7月在上海成立。
• 驱离原因： 监管禁令。
• 2017年9月，中国政府发布了严厉的“九四禁令”（禁止ICO和加密货币交易所运营）。
• 结果： 在禁令生效前夕，币安紧急将服务器和核心团队撤出中国，开启了全球流浪模式。

日本 (2017-2018) —— 短暂的避风港

离开中国后，币安将大部分核心人员和运营中心转移到了日本东京，试图在那里立足。

• 驱离原因： 无牌照经营警告。
• 日本金融厅（FSA）非常严格。2018年3月，FSA向币安发出正式警告，指出其在没有注册的情况下向日本居民提供服务。如果继续无牌经营，将面临刑事指控。

• 结果： 为了避免法律风险，币安被迫宣布将总部搬离日本。

(PS: 币安后来在2022年通过收购持牌交易所重新进入日本市场，但这已是后话，总部不可能回去了)

马耳他 (2018-2019) —— 破灭的“区块链岛”之梦

离开日本后，币安高调宣布将总部迁往马耳他。当时的马耳他总理热衷于将其打造为“区块链岛”，对加密企业表示欢迎。这曾被外界视为币安的正式全球总部，CZ 穿着短裤与总理合影的照片现在都记忆犹新。

• 驱离原因： 监管澄清与撇清关系。
• 虽然币安声称以此为家，但在2020年2月，马耳他金融服务管理局（MFSA）突然发布了一份公开声明，明确表示**“币安未获授权在马耳他开展业务”**，并称该机构并未监管币安。

结果： 这实际上是监管层面的“逐客令”，至今我都不清楚到底马耳他受到了来自哪里的压力，也失去了小国弯道超车的最好机会。
币安随后不再提及马耳他为总部，并开始宣称“去中心化办公，没有总部”。

新加坡 (2019-2021) —— 曾最有希望的归宿

CZ 曾长期居住在新加坡，币安也在那里投入了大量资源，不仅有大型办公室，还积极申请新加坡金管局（MAS）的牌照，试图将其作为实质上的全球中心。

• 驱离原因： 合规标准未达标。
• 2021年，随着全球监管收紧，新加坡金管局将币安列入“投资者须警惕名单”，并对其合规性提出严苛要求（反洗钱、KYC等）。
• 2021年12月，在意识到无法满足监管要求后，币安撤回了牌照申请，并宣布关闭其在新加坡的交易平台Binance.sg。

币安再次失去了建立受监管总部的机会，CZ 也随后离开新加坡，转向中东和欧洲。

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这次既是阿联酋的机会也是币安的机会，最终都会利好 $BNB 的，Cheers～
#币安