4-летний цикл Биткоина только что умер, и никто этого не заметил.
🪦 $BTC 🪦 Крипто-Твиттер взорвался, назвав 6 октября пиком цикла. Грядёт обвал на восемьдесят четыре процента. Медвежий рынок подтверждён. Сворачиваемся. Вот только математика говорит, что они катастрофически неправы. Каждый индикатор, который предсказывал вершины 2013, 2017 и 2021 годов, молчит. Пик цикла Pi: не сработал. MVRV Z-Score: 1.07. Самая перепроданная ситуация в истории. Не эйфория. Puell Multiple: ниже 1. Недооценка. Старый цикл умер в тот момент, когда $63 миллиарда капитала ETF поглотили все сбросы китов, не сломив рынок. Старый сценарий: халвинг. Мания розницы. Плечо. Крах на 80%. Новый режим: халвинг. Институциональное поглощение. Приглушённая волатильность. Коррекции на 28% вместо 80%. В ноябре отток ETF составил $3,79 миллиарда. Рекорд. Тем не менее, BlackRock по-прежнему владеет 777 000 BTC. Fidelity добавила $170 миллионов 25 ноября. Структурный спрос никуда не делся. Бычьи рынки заканчиваются двумя способами: ломается вера или рушатся системы. 2001: рухнула вера в интернет. 2008: сломалась финансовая система. 2017: легитимность Биткоина была поставлена под сомнение. 2021: крипто был объявлен мошенничеством. 2025: правительства внедряют. Институты поглощают. Ничего не сломано. Исторические пики после халвинга происходят через 12–18 месяцев после халвинга. Прошло 19 месяцев. Окно всё ещё открыто. Что может это изменить: устойчивый отток более $2 миллиардов еженедельно в течение четырёх недель подряд. Цена ниже $80k к первому кварталу 2026 года. Ни то, ни другое не происходит. 4-летний цикл мёртв как феномен розничной торговли. Жив как основа для институционального накопления. Публикации о медвежьем рынке при цене $91k требуют либо системного сбоя, либо краха веры. Ни то, ни другое не произошло.