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美國銀行正式踏入 Crypto

美國 OCC（貨幣監理署）剛拋出今年最關鍵的一則監管訊號，行可以合法參與「無風險主體加密資產交易」(Riskless Principal Crypto Transactions)。

簡單來說就是銀行不能囤幣，但可以「撮合 Crypto 買賣」。這是什麼概念？

傳統金融裡，銀行常做 riskless principal：同時接一張買單、接一張賣單，不留倉、不承擔市場風險，只賺撮合、服務費。現在 → 這套機制搬到 Crypto。

▍為什麼這件事超級重要？

1.銀行被允許碰 Crypto，是「監管態度的質變」
這不是「沉默默許」，是 Interpretive Letter 1188 明確寫進法律框架的官方答案。這讓銀行第一次有明確的合規走道。

2.機構買幣的入口，正式從交易所 → 銀行
企業、高淨值客戶，不用再經交易所出入金，也不用擔心合規審核。銀行會成為新的 Crypto OTC。

3.幣價最大增量一直不是散戶，而是「合法化 + 機構化」
機構需要什麼？不是情緒，是 監管清晰度。OCC 這份文件，就是那把開門的鑰匙。

▍要如何解讀？
比特幣的敘事正在從「投機資產」變成「可被傳統金融融入的基礎資產」。

華爾街的風向是這樣：不能囤？沒關係，只要能做服務，就會吸引資金流動。資金流動多了，自然推高需求。這不是牛市噪音，而是制度層面的板塊位移。

▍總解
OCC 讓銀行能合法撮合 Crypto 交易，這是比特幣邁向主流金融體系最重要的一步。但也不要太樂觀，後續需持續關注美國銀行是否有實際幣圈業務的拓展

$BTC

明年幣圈的轉機，SLR補充槓桿率

▍ 什麼是SLR

SLR = 衡量銀行「總體槓桿」風險的指標，要求大型銀行必須準備足夠資本來覆蓋所有資產（包含無風險資產例如美國國債）。
它不是看「風險權重」，而是 直接看銀行整體資產規模的槓桿是多少。

SLR = 銀行的核心資本（Tier 1 Capital） ÷ 銀行的所有資產（Total Leverage Exposure）

銀行必須保持其核心資本占總資產的 3%-5%，確保其資產負債表穩定。SLR 是在 2008 金融危機後制定的規則，避免銀行過度槓桿、避免爆雷。

▍ SLR 對銀行造成什麼影響？

1.銀行不能無限買國債（因為會佔用 SLR 資本）
一般規定中
• 即使美國國債是「0% 風險權重」
• 在 SLR 中 仍然算「全額資產」
銀行買越多國債 → SLR 壓力越大 → 需要更多資本。這會限制銀行吸收美國國債的能力。

2.當 SLR 壓力升高 → 銀行會減少持債、減少放貸、減少市場做市量

這會導致
• 國債市場流動性變差
• 銀行市場做市能力下降
• 金融體系變脆弱
SLR 是理解美國債券市場流動性非常重要的指標。

▍ 放寬SLR 限制

明年開始美國三大銀行監管機構已通過SLR新規定，根據華爾街的估算，這一變化”可能會為市場帶來五兆美元以上的額外資產負債容量”。這意味著銀行將有能力購買更多美國國債，從而向整個金融體系注入天量流動性。

此規定將於2026年4月1日正式生效，但允許銀行自同年1月1日起提前採用，這意味著市場對這波潛在流動性的預期將會提前發酵。

流動性放寬，不會立刻有大量資金湧入市場，需要看銀行端是否有投入相關風險資產。而比特幣，作為對流動性最為敏感的資產之一，極有可能成為這波資金浪潮中的主要受益者。

$BTC $ETH

AI 啟動後，一切都變了：股市與職缺正式脫鉤
圖上白線 = 美國職缺數
紅線 = S&P 500
紫色虛線 = 2022/12/1（ChatGPT 發布日）

▍ 從 ChatGPT 問世的那一天開始，美國就走入了全新的經濟邏輯

發生了兩個完全相反的現象：
1. AI 加速普及 → 職缺一路下滑
大量例行性工作開始被 AI 替代，
企業不再擴張人力，職缺直線跌。

2. 股市卻一路飆升 → 完全無視勞動市場疲弱
在過去，職缺與股市的走勢幾乎同步：
• 景氣好 → 招人多 → 股市漲
• 景氣差 → 招人少 → 股市跌

但 2022 年底後，這條規律 徹底失效。

▍ AI 正在改寫「景氣好壞」的定義

傳統邏輯是：失業率上升 = 衰退風險。
但在 AI 時代，企業盈利能力不再取決於「請多少人」，
而是取決於 運算能力、模型效率、資本投入、資料掌握。

結果就是：職缺越少、股市反而越強。
因為效率提高了，不靠人力就能賺更多。

新的工業革命已經開始了，人類正在見證，AI 讓資本市場與勞動市場正式脫鉤。未來的景氣，不再由「多少人有工作」決定，而是由 AI 的進步速度 決定。

日本升息：為什麼影響這麼大？

今早日本央行鷹派的發言，加上Bloomberg報導日本十年期債券收益率已經是最近17年的高點，上次是2008年到的這麼高，日本雖然名義上還沒有加息”，但市場已經視為明確“加息”訊息了。
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日本利率長期維持「全球最低」，甚至長年在 0 或負利率。一旦日本升息，影響遠超日本國內，因為它牽動全球的「利差交易（Carry Trade）」與流動性循環。
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1️⃣日圓升值 → 全球資產撤資（Carry Trade 反轉）
• 全球投資人常用 低利率日圓 借錢後，去買高收益資產（美股、港股、新興市場、債券、商品、甚至 BTC）。
• 當日本升息 → 日圓開始走強 → 他們必須：回補日圓部位+賣掉其他風險資產

這會造成 全球資產面臨壓力，尤其是：
• 美股（科技股、成長股）
• 新興市場股債
• 高風險資產（包含加密）
這就是為什麼每次市場怕日銀轉鷹，科技股都容易大跌。
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2️⃣日本資金回流 → 全球流動性減少
• 日本投資人將大量資金配置在海外（美債、歐債、美股等）。
• 日本升息後，本土投資變得更有吸引力，出現：資金賣出外國資產+回流日本本土

結果 = 全球被抽流動性，風險資產承壓。
尤其近兩年日本保險公司、大型基金是美國債券的重要買家，一旦日本升息，美國債可能會面臨出售→殖利率升→市場壓力更大。

幣圈的前景依舊舉步維艱…
$BTC

TGA 是「美國財政部在聯準會的銀行帳戶」。
TGA = 美國政府的現金庫存
你可以把它想成：
TGA 大 = 政府把市場的錢收回去
TGA 小 = 政府把錢花回市場
因此 TGA 是一個極重要的「流動性龍頭指標」。
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1. TGA 透露了市場流動性的方向（最重要）

TGA 上升（政府存更多錢）＝ 市場流動性下降
政府透過發新債、收稅、其它收入 把美元吸走，市場可用的「現金（銀行準備金）」下降。

會造成：
•股市承壓
•BTC、ETH 容易走弱
•山寨幣更容易暴跌（因為流動性最弱）

TGA 上升 = 緊縮 → 風險資產走弱
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TGA 下降（政府花錢）＝ 市場流動性增加
政府支出回流私人部門，銀行體系流動性增加

上升的美元供給會推高：
•BTC / ETH
•NASDAQ、AI 概念股
•DeFi / 山寨幣

TGA 下降 = 寬鬆 → 風險資產走強
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2. TGA 透露美國政府的財政壓力、債務動態
如果 TGA 突然大增
代表財政部正在「Aggressively」發債籌錢。

這通常出現在：
• 美國政府差點關門（shutdown 前後）
• 債務上限提升後的補庫存
• 財政部需要大量資金 cover 支出

這種階段美債供給量猛增，
➡️利率可能上行
➡️美元偏強
➡️風險資產承壓
➡️BTC 進入「流動性逆風」
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如果 TGA 下降到很低
代表財政部「沒空間再吸流動性」。

通常意義是：
• 政府短期財政壓力大
• 存款太低可能迫使財政部減少發債
• 或提高支出

此時市場流動性會好轉。
➡️BTC、ETH 常在「低 TGA 期間」迎來反彈／強勢
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總結：
隨著美國政府正式開門(之前因為預算案關門)，預估在11月和12月，就將分別有1500億和1800億美元的資金從TGA帳戶流回市場。加上聯準會已正式宣布，將於2025年12月1日完全停止量化緊縮（QT）。市場預期12月有望再降息一碼，屆時將為市場注入更強大的流動性。

$BTC

BTC 期權持倉創新高代表什麼意思？
如下圖顯示全網 BTC 期權未平倉量（Open Interest, OI）創歷史新高，通常代表市場正進入一個 高波動、強預期、強槓桿參與的關鍵階段。
它本身不分多空，但訊號非常重要。
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1. 市場情緒與參與度急速上升
期權 OI 大幅攀升代表：
• 更多資金正在押注未來 BTC 價格
• 期權的參與度提升（機構、套利盤、做市商、大資金）
• 市場對「未來會出大行情」有更強預期
➡️
注意：OI 創新高 = 流動性增加 + 交易活躍 + 波動性將擴大
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2. 通常意味著一段「行情」正在逼近
期權 OI 激增的典型結果：
• 波動率將上升（Volatility Expansion）
• 價格更容易走出大 K 棒
• 市場將進入失衡點（拐點、突破、急拉急殺）
➡️
方向不一定是上或下，但 “波動一定會變大”。
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3. 市場槓桿大幅升高（尤其在結算日前後）
OI 創高通常伴隨高槓桿：
• 價格靠近熱門履約價 → 容易引發 Gamma squeeze（向上嘎空）
• Put 壓力集中 → 容易出現 Put crush（暴跌後急拉）
• 結算日波動變劇烈
• 做市商 Delta 對沖造成被動買入／賣出 → 擴大走勢
➡️
價格會更容易被期權結構“牽著走”。

$BTC

比特幣夏普比率已跌破0，創 FTX 崩盤以來最低水準。但能抄底嗎?

比特幣夏普比率是什麼? 簡單來說就是比特幣每承擔 1 單位風險，能帶來多少額外報酬？

當夏普比率低的時候，一般代表報酬下降，波動變大，價格通常在修正或盤整。表示市場正在經歷恐懼階段，賣壓較重

直接看圖，比特幣夏普比率跌破0，想抄底再等等，按照過往數據，等跌到下方綠色區間開始分批買入，夏普比率的線條變成紫色後，可以勇敢抄底
$BTC

$BTC 有補漲空間

1011幣圈閃崩前， 開空的巨鯨這次開多 $ETH

巨鯨向 Hyperliquid 充值 1000 萬枚 USDC 的保證金，隨後開啟 15000 ETH 多單（約 4411 萬美元），開倉價 $2,945.83，清算價 $2,326.6

短期反彈要來了嗎??

$ETH

隨著BTC在凌晨反彈，市場上開始出現不少樂觀消息，但這裡要先潑個冷水
看圖，重點觀察11月收月線時，BTC的MACD是否會構成死叉(看黃色圈圈處，目前來看概率極大)
真的死叉請放棄牛回的幻想，BTC逢高請適時止盈，獲利入袋為安。或者可以反手短空一手
月線死叉是需要極大的量能的，要能反轉非常困難....
$BTC ，考慮在9萬空個短線

幣圈殘酷的真相，大多數山寨幣的結局，就是歸零

你必須先接受一個殘酷但真實的事實：
絕大部分山寨幣，最終都會消失。

原因很簡單：
市場注意力已被 AI、晶片、半導體等新熱門領域分走。
資金永遠追著注意力跑，沒有注意力，就不會有資金。
沒有資金，就會慢慢被市場淘汰。

所以大部分缺乏真實應用場景，只靠敘事撐著的小幣，
終點只有一個，歸零。
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本輪冒出的迷因幣不是投資，是陷阱。迷因幣（Meme）本質上是一種「短命資產」。

它們的模式幾乎固定，乘著熱度暴漲，KOL開始推波拉抬價格，熱度退去後快速死亡。

如果你以為迷因幣之後還會回來，那你真的太天真了。
大部分迷因幣都是，被高度操控、炒完就丟、風險極高的遊戲。

這不是一個能抱長期的資產，它是一場誰跑得比較快 的競賽。
你如果不在對的時間 TP 或 割肉，最後的結果只有血本無歸。

像是本輪的熱門迷因幣：
GIGGLE、PNUT、NIERO、幣安人生等等….放棄回本的幻想吧。

$GIGGLE $PNUT

$ZEC 想空得，等回抽頸線550～560，給他空下去

$BTC 現價進場，止損擺在通道下方一點，博個反彈

直接看圖，目前比特幣周線級別RSI在35
上次RSI到35左右時是上輪熊市底部1萬6
那這次會是底部嗎?可能不是，但至少來個反彈吧
$BTC

從預測網站polymarket上來看，12月不降息的機率已經上升到71%

現在市場之所以亂成一團，有一個最核心的原因：
全球金融市場的「總指揮」——美聯儲自己都不知道該往哪走。
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1️⃣ 美聯儲內部完全分裂，市場自然失去方向感
美聯儲已經降息兩次，但效果不明顯。

內部現在直接分兩派吵：
鷹派：先不要再寬鬆，等通膨數據再說
鴿派：勞動市場已經在轉弱了，不降息會出事

這種訊號混亂到爆炸的情況，對市場來說等同於：
沒有路線圖、沒有指引、沒有主心骨。
風險性資產（美股 & Crypto）自然全都開始迷航。
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2️⃣ 最致命的是：CPI 延遲，美聯儲根本看不到路
因為美國政府停擺，10 月的 CPI 無限期延後。

這意味著：
美聯儲少了最重要的數據，它根本不知道政策到底有效沒。

想像一下：
市場就像被關在一間黑房間，美聯儲把燈關掉後說：
「自己找出口吧。」

結果就是：
投資者彼此撞來撞去、恐慌加劇、踩踏發生。
聰明人選擇怎樣？

👉 先靠邊站、降低曝險、等待燈再亮
這也是為什麼全市場流動性迅速枯竭。
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3️⃣ 散戶沒方向可以忍，但美聯儲沒方向太可怕

散戶不確定還好，機構不確定也還能忍。
但 美聯儲不確定、瞎走、迷路，
這才是所有風險性資產撤離的真正原因。

一句話總結：
美聯儲若看不清方向，市場就不會給你方向。
流動性外逃，就是最直接的證據。

這也是幣圈持續低迷的原因之一
$BTC

整個美股的命運，可能只繫於一家公司

當前美股市場的脆弱性，可以用一個驚人的事實來概括：輝達一家公司的權重，已經追上了標準普爾500指數中「材料、能源、不動產、公用事業」四大類股的總和。

這種極端的集中度意味著整個市場的命運，在很大程度上被綁定在一家公司的股價表現上。分析師直言：「美股要下跌也不難，基本上其他股票都不跌，光是輝達一家跌，就足以把指數給往下拉。」當市場的漲跌幾乎由單一股票決定時，系統性風險也隨之急劇升高。輝達的任何風吹草動，無論是財報表現、地緣政治影響還是競爭格局變化，都可能引發整個市場的劇烈震盪。

那幣圈呢?週三輝達財報發布後就知道!!

$BTC

鏈上數據 Bitcoin: Coinbase Premium Gap
Coinbase 溢價指數在警告你，機構正在撤離
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要看市場現在到底熱不熱，不是看推特有多吵、也不是看你朋友買了多少，而是看 Coinbase 溢價指數。
Coinbase 向來是機構大戶的主場，這個指標基本等同於「機構是否還在場」。
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而現在，這個指數掉到 -90 美元。
這代表什麼？
簡單講：機構不接單了，市場丟給散戶自己玩。
要知道，這不是小事。
上一次如此低，是今年二月的 -138 美元，那時候市場後續也是迎來一波下跌
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現在雖然還沒到那麼極端，但 -90 已經足夠說明：
機構退出，散戶苦撐，市場下跌趨勢持續，沒有華爾街的資金支撐，價格很難推動
$BTC

看起來要突破了，能站穩價格鐵定漲一波，大表哥既BNB後，公開買入的現貨Aster ，追一波
$ASTER

本周兩件重點大事
1️⃣
Nvidia 財報好壞 = 幣圈短期方向盤
市場現在最怕的不是 AI 沒需求，而是「高估值撐不撐得住」。
Nvidia 最近被大戶連環賣壓（SoftBank、Thiel Macro 全部清倉），股價已從高點回跌 12%。
只要這次財報或未來指引 稍微不夠強，不只是美股科技股會被拖下去，加密貨幣市場更會一起下瀉，因為整個風險偏好會瞬間崩塌。
簡單講：
📉
Nvidia 爆雷 = 風險資產全面倒地（加密貨幣也跑不掉）
📈
Nvidia 爆強 = 風險偏好回暖，幣圈有望止跌反彈
這次財報的重要性，比過去每一次都更高。
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2️⃣
非農報告將重新塑造 12 月降息預期
現在市場最大的不確定性來自於「12月降息到底會不會發生」。
降息機率已經從 90% → 62% → 45%，一路腰斬。
本週的 九月非農（NFP） 成了最關鍵的觀察點：
這是政府重新開門後第一份大型數據
直接決定市場對 12 月降息的信心
NFP 若偏弱 → 更符合 Fed 認為「勞動市場轉弱、可以降息」的論點
非農強：降息難度 ↑、風險資產承壓
非農弱：降息機率回升、比特幣等風險資產有望喘口氣

$BTC

比特幣期貨的玄學，逢缺必補

期貨缺口(參考黃色區間)已經在昨日補上，搭配恐慌指數持續低迷，微策略大買8億美元比特幣，可以適時補點倉位
$BTC