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聊聊Visa允许美国的银行使用基于Solana的USDC进行支付结算的意义。1、首先需要明确的是支付结算，就是visa支付体系里银行间的结算用USDC。并不是说在C端普通用户就可以直接用USDC支付消费了。所以这不是消费者端支付，而是机构间的后台结算，但它为区块链技术在传统金融中的大规模应用打开了大门。
2、此前Visa已在2021年开始实验USDC结算，2023年起在拉美、欧洲、亚太等地区试点，年化结算量已达35亿美元。现在进入美国市场，代表稳定币从“试点”转向“主流化”。
3、核心还是因为稳定币的高效、提升结算效率和可用性：
1）传统银行结算通常限于工作日，依赖电汇等旧系统，耗时长、成本高。
2）使用Solana上的USDC，可实现近即时结算、7天24小时可用、更低的成本和更高的可编程性，这有助于银行改善流动性管理、减少操作摩擦。
4、当然这是对USDC和solana都有极强的背书作用
1）USDC作为合规性最强的稳定币（全储备、美元1:1挂钩），被Visa选中，进一步巩固其在机构级支付结算中的地位。
2）这将加速机构采用稳定币，可能推动USDC流通量和市场份额增长。
但说实话，VIsa这个举动在早期背书作用远大于直接的稳定币发行量提升，因为银行结算结算需要的资金体量并不大，毕竟结算资金是高速流动的。就像之前VIsa在欧洲、拉美和亚太地区，试点结算，年化结算量35亿美金。
当然这对Solana的背书作用也很大
5、这可能对传统支付网络（如Swift、ACH）形成压力，推动整个支付行业向区块链迁移。估计26年将进一步扩大到更多美国机构，可能引发Mastercard等竞争对手跟进，并刺激更多银行和企业探索链上支付、代币化资产等创新。
现在的支付系统将更快，更高效地接入迁移到区块链上。
$Sol #美SEC推动加密创新监管
#加密市场观察 #

上周四说要过段苦日子。逻辑是：看美股如果把上周五的调整与11月初到下旬的调整连在一起看可能是一次用时间换空间的调整，继续杀估值来一个二踩。这次的调整来自：一是甲骨文财报（订单转化成收入低于预期，自由现金流大量消耗、数据中心交付延迟），引发市场依然担心Ai支出问题，而现在下游收入端的表现还要等到下个季度财报下能确认。
而博通个人认为#属于误杀（指引展望都超预期，累积订单略低但也说最低值，当然市场担心他产能已经拉满，影响26年营收增速）。
二是从月初一直说的议息会议后，本月中事件太多，还都是大事件，波动会放大，市场自然也会避险。
看本周及下半个月：
1）11月经济数据，周二及周四分别公布11月非农失业率和通胀数据。这次数据的意义在于：坏数据要足够坏都市场才是利好。意味着最佳剧本是：新增非农不超预期、失业率要走高、通胀最好是低于预期。
这几个数据对市场影响的差异点在于：
非农不差，但也不至于引发恐慌。
但是如果通胀超预期，市场则是会慌。一方面会进一步打压明年的宽松预期，另一方面长债收益率可能还会走高，上周四五市场调整还有一个原因就是十年美债收益率快速收回，说明市场对于通胀和未来降息终点利率都很担忧，需要更高的溢价补偿。
2）周五的日本加息会有影响，但估计程度不会很大。截至今天看美日汇率还在高位，并没看到说太规模资金从美元回归日元的迹象，以及十年日债收益率还在走高如果资金撤回日元并不是现金放在银行大部分会转投日债。
周五日本央行议息会议看点并不是这次加息。而是说日本央行对未来利率政策路径的展望是不是，这次加完下次什么时间、未来的终点利率在什么位置？
个人预期这次之后最多再有一两次就差不多，而且中间间隔比较长（半年甚至间隔更长来一次），日央行利率到1%上下可能要停下来看看。
核心逻辑是：日本央行是想摆脱长期负利率，走向利率正常化。经济状况和要进行的财政刺激，也意味着他们很难把利率加到特别高的状态。
3）关于平价医疗法案补贴11号其实已经投票过一次，民主党和共和党的两次方案都失败（好的点是中间派对两个方案都投了票）。本周三四参众两院陆续休会，看看上周众议院议长说本周会有些进展是不是真如此。
个人观察下来看市场已经默认关于国会博弈拖到1月份了，本月影响可能不大了。但如果到一月继续博弈那么届时对市场的影响很大，因为平价医疗法案补贴方案的投票关系到26年1月底之后美国政府是否继续停摆。
4）最高法院对关税是否违宪的裁决
之前看媒体报道是本月、但也可能拖到明年初。如果裁决非法，川普还可以动用其他法案来实施行业关税，但还是得退回一部分税收，财政压力变大，当然对企业是好事、商品关税会走低有利于通胀。x.com/qinbafrank/sta…就看之前聊的川普最高法院的施压会不会奏效。
个人思路如果本周事件带来冲击很大，其实可以buy the dip。之后的转折点：
1）在于下任美联储主席提名正式公布、无论是谁大概率还是偏向川普的态度；
2）随着联储RMP的推进，流动性确实有缓慢改善；看银行准备金规模已经开始抬头向上了；
3）下旬圣诞行情，按照历史规律也有七成多的概率。
4）1月初部分银行开始提前专项SLR解绑新规，若能带动长债收益率走低也部分打消市场的担忧；
5）更重要的是，我觉gpt 5.2值得关注下，虽然大家褒贬不一。但能看出来gpt5.2明显是要在To B端发力了，生产工作环境下付费需求很强，明显跟5.1不一样。
#美联储FOMC会议 #加密市场观察 #美联储FOMC会议

今天DTCC宣布其子公司DTC获得SEC的无异议函，允许其将部分托管资产代币化。为什么说是代币化里程碑一大步：1、首先要理解DTC和DTCC是谁？
DTCC是全球金融服务行业最重要交易市场基础设施提供商，被誉为世界上最大的金融交易处理器。 它通过子公司如 DTC（The Depository Trust Company）、NSCC（National Securities Clearing Corporation）和 FICC（Fixed Income Clearing Corporation）提供中央证券托管、结算、清算和资产服务，可以说是美股市场的“总仓库”和“总账房”
截止25年最新数据，DTC 托管资产达 100.3 万亿美元（较 2020 年增长 37%），覆盖 144 万种证券发行，可以这么说美国资本市场的绝大部分股票登记、转移、确权、托管都是在DTC上操作的，DTC在美股的地位中国证券登记结算有限公司和中国债券登记结算有限公司在中国资本市场里的地位。

2、SEC的无异议函内容是什么？
SEC允许DTC进行美股与 ETF 开启代币化试点，SEC在三年内对DTC在核心结算层面 “证券代币化”的沙盒测试 都不会采取什么行动了 ，虽然目前这只是测试版，但是相信测试完未来正式上线也不远了。
早期限于罗素1000成分股、美债、主流的ETF（比如标普500 ETF或者纳斯达克100 ETF）等。

3、这意味着什么？
意味着美股官方代币未来要来了，DTC把其托管的资产证券代币化，合约管理权在DTC手里，DTC在Sec的政策框架来制定相关合规架构，允许代币转移。
未来会变成什么样子？
就是9月份在政策勾勒的未来图景这篇推文里聊到的：在不改变全国市场系统NMS框架下，按照CEX模式改造纳斯达克市场甚至未来的纽交所市场也会改造，股票可以全部在链上铸造，美股市场未来会变成中心化交易（纳斯达克就是一个CEX）+DTC存管信托公司来管理美股代币合约并且允许提币、甚至流动性是真正的完全打通了。股票代币不再是两个割裂的资产类型，而是能完全融合在一起了

4、影响是什么？
美股/资产上链供给端：把股票铸造到链上，这里涉及到托管，资金通道、真实交割、KYC及反洗钱的规则（可能对链上有豁免）、然后股票代币合约、流动性提供等。未来纳斯达克、纽交所这些交易所都有可能直接下场去做供给端的事情，因为美股代币化或者资产代币化在供给端上会高度同质化，未来股票上链在供给端上很有可能高度集中，甚至垄断化。现在可以说官方代币来了
那么原则上现在正在做美股代币化的项目方未来都不需要考虑怎么把美股搬到链上，直接去接入DTC官方资产代币就好。
币安未来对接不是ondo而应该是DTC了。
链上券商时代真正到来了！
#美股代币
#资产代币化
#eth #solana

今天凌晨美联储如预期降息25个基点。聊聊个人看法：1、利率决议声明重申通胀仍略高企、近几个月就业下行风险已增加，删除失业率“保持低位” 。点阵图利率预期中位值持平上次，暗示明后年预计各降息一次，不及市场预期明年两次。经济展望上调今年及此后三年GDP增长预期，小幅下调今明年通胀和后年失业率预期。
而利率决议声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，这其实为之后至少鲍威尔任期内还有的三次议息会议的降息设置了很高的门槛，甚至可以说今天可能是鲍威尔任期内的最后一次降息了。
2、为什么是鹰但没有那么鹰？
是相对之前市场预期来看的，之前市场预期这次是一个鹰派降息，就看鹰的程度。事实上细看鲍威尔讲话，比较硬但没有市场想象的特别强硬。
1）他明确的表示就业增长实际或被高估，自4月以来就业增长可能已经略微转负，劳动力市场仍在持续、逐步降温，可能只是比此前预期的降温幅度略微更温和一些；
2）而对于通胀走势，他认为美国已经在非关税通胀领域取得进展，服务类通胀的回落趋势仍在持续。关税影响明年料逐渐消退。如果美国不实施新的关税，商品通胀可能会在2026年一季度见顶。
3）也明确表示内部分歧很大，目前利率所处位置使美联储能够耐心等待，观察经济接下来将如何演变。这其实很明确暗示之后按兵不动。当然他也说“下次会加息”并不是是联储内部任何人的基本假设。
3、而如周一前瞻推文里聊到，对本次议息会议个人最看重但是看到大家聊到的最少就是联储对于未来购债的节奏安排，会不会在这次会议上宣布国债（只要是短债国库券）的购买，以缓解准备金短缺和回购利率是不是飙升的情况。今天联储确实如我预期宣布为维持充足准备金将本周五开始买短债，纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买（RMP）短债保持高位。
也是因为银行准备金已经回落到22年底的水平，所以倒逼了联储不得不进行购债扩表。
4、后市怎么看？
1）储备管理购买主要购买短债（特殊时点是期限三年以内的国债都可以买），未来银行准备金逐步回归，是能改善市场的流动性的。当下银行准备金2.85万亿美金，准备金回升到3万亿美金以上，才能看到流动性实质性改善，回升到3.2万亿美金以上才能说会到充裕且过剩状态。所以联储开始购买短债是个好事，但是准备金回升到3万亿美金以上还需要时间。
2）接下来会后大量的经济数据公布和重大事件，是更值得关注的：
下周公布11月非农和cpi；
12月中国会关于平价医疗法案补贴延长问题投票决定了政府停摆担忧是否会再度降临；
18号日本央行加息，之前说有影响但程度应该远不及去年七八月份。
月中事件多波动会放大。
3）再往后就要关注联储新主席的动态，这次点阵图显示明年只有一次降息，鲍威尔暗示之后按兵不动。但川普提名的新主席人选应该最晚下月初（26年初）就能公布，届时市场可能看的更多的还是新主席的态度。明年一季度是新主席提名后开始影响市场预期的关键时期，届时降息预期或再度回归。
#美联储降息 #美联储FOMC会议 #加密市场观察