橙子研究院

摘要：本文旨在从加密从业者的视角，深入分析稳定币市场扩张为整个加密生态系统带来的结构性投资机会。报告将聚焦于直接受益的代币品种、关键的生态基础设施以及新兴的RWA（真实世界资产）赛道，并为投资者梳理各领域的代表项目、核心逻辑与潜在风险，以期提供一份具有实践参考价值的投资导航图。
一、​引言
近期，稳定币已成为加密市场的核心话题与重要基础设施。其市值增长、合规化进程（如美国《GENIUS法案》和香港《稳定币条例》）以及应用场景的不断拓宽，不仅巩固了其在交易、支付和结算中的地位，更为整个加密赛道带来了丰富的衍生机会。作为从业者，我们观察到资金流、信息流和创新应用正围绕稳定币密集展开。本报告将穿透现象，直接分析哪些数字货币品种有望在这一趋势中捕获价值。
二、​稳定币直接关联项目的投资机会
稳定币的发展最直接利好其发行方及相关治理生态系统。
1.​主流合规稳定币：
   •​代表品种：USDC (由Circle发行)
   •​核心逻辑：在强监管和透明化的趋势下，合规稳定币将成为机构资金进入加密世界的主要通道。持有USDC等稳定币本身并非为了价差投机，而是作为加密世界的“现金”工具，通过参与DeFi借贷、流动性挖矿等策略获取稳定收益（即“生息”）。
   •​风险提示：中心化监管风险突出，其背后储备资产的质量高度依赖传统金融系统（如曾受硅谷银行事件影响）。
2.​去中心化稳定币：
   •​代表品种：DAI (由MakerDAO发行)
   •​核心逻辑：采用加密资产超额抵押模式生成，不直接依赖单一法币储备，更具抗审查性和加密原生性。随着其引入RWA作为抵押品，商业模式和收入来源更多元化。
   •​风险提示：其稳定性依赖于底层抵押品（如ETH）的价格稳定，极端市场条件下的连环清算风险是其系统性的挑战。
 
三、​关键生态基础设施的代币投资机会
稳定币的发行、流转和应用需要强大的底层设施支持，这些设施的代币将捕获生态增长的价值。
1.​公链与Layer 2解决方案：
   •​代表品种：ETH (以太坊), SOL (Solana), ARB (Arbitrum), OP (Optimism)
   •​核心逻辑：稳定币是公链上最重要的资产和流动性来源。绝大多数稳定币活动和DeFi协议集中于以太坊，其网络效应难以撼动。高性能公链（如Solana）和Layer 2解决方案因交易速度快、费用低廉，更适合稳定币的支付和高频交易场景，有望吸引增量迁移和发行。
   •​风险提示：以太坊主网Gas费高昂问题可能驱使用户流向竞争链；L2赛道竞争激烈，技术迭代快，生态粘性是成功关键。
2.​DeFi协议代币：
   •​去中心化交易所 (DEX):
       o​代表品种：UNI (Uniswap)
       o​核心逻辑：稳定币是DEX上最主要的交易对，其交易量的增长直接带动协议手续费收入，潜在惠及治理代币持有人。
   •​借贷协议:
       o​代表品种：AAVE, COMP (Compound)
       o​核心逻辑：稳定币是借贷市场的核心资产，其规模扩大直接做大了借贷市场的“蛋糕”，为协议创造更多收入。
   •​风险提示：DeFi协议面临智能合约漏洞风险；监管政策对去中心化协议的潜在影响存在不确定性。
 
四、​新兴赛道：RWA（真实世界资产）的代币化机会
RWA是将传统金融资产引入链上的关键桥梁，与稳定币发展相辅相成。
1.​资产代币化协议：
   •​代表品种：ONDO (Ondo Finance), TRU (TrueFi)
   •​核心逻辑：新规要求稳定币储备资产需为现金或短期国债，催生了巨大的链上美债代币化需求。ONDO等项目提供将美债代币化的产品，为稳定币发行方和普通用户提供了合规的生息资产。TrueFi等则探索了私人信贷等领域的资产代币化。
   •​风险提示：该赛道监管合规门槛极高，传统金融市场的波动会直接传导至加密世界。
 
五、​其他潜在机会
•​支付与汇款解决方案：利用稳定币进行低成本、快速的跨境支付已成为现实需求（如一些非洲国家的商户已使用USDT进行交易）。可关注在该领域有落地应用和独特优势的项目代币。
•​预言机服务：
   o​代表品种：LINK (Chainlink)
   o​核心逻辑：稳定币的跨链定价、赎回以及RWA资产的定价，都极度依赖可靠的去中心化预言机提供准确的外部数据。
   o​风险提示：预言机数据准确性是生命线，竞争项目较多。
 
六、​风险总结与投资建议
投资决策必须建立在对风险的充分认知之上：
1.​监管政策风险：全球范围内对稳定币和加密资产的监管框架仍在演变中，是最大的不确定性来源。
2.​智能合约风险：投资任何DeFi协议代币都需直面其底层智能合约可能存在的漏洞风险。
3.​脱锚与系统性风险：稳定币并非绝对安全，在极端市场条件下可能发生脱锚，相关生态项目会受到连带冲击。
4.​市场波动风险：加密市场本身的高波动性意味着所有代币资产（包括ETH、SOL等）都可能出现大幅价格回撤。
 
投资建议：
•​稳健型策略：配置主流合规稳定币（USDC）并通过合规渠道进行生息，同时长期持有以太坊（ETH）等核心基础设施资产。
•​进取型策略：深入研究并适度配置DeFi蓝筹代币（如UNI, AAVE）、RWA赛道龙头（如ONDO）以及高性能公链（如SOL）。
•​核心原则：持续学习（Keep Learning），深度研究（DYOR - Do Your Own Research）。始终关注项目的基本面、团队能力和技术实现，而非单纯追逐市场热点。
 
七、​结论
稳定币的发展正在从根本上重塑加密市场的格局，其带来的投资机会是多层次和结构性的。从直接的稳定币生息，到支撑其运行的公链与Layer 2，再到赋能其应用的DeFi和RWA协议，价值捕获点遍布整个产业链。对于投资者而言，关键在于识别出那些具有强大基本面、能够从这一不可逆转趋势中持续受益的具体数字资产品种，并构建与之风险偏好相匹配的投资组合。

#Ai赛道 #RWA赛道 #depins
先来聊聊大的盘面，比特币自从持续创新高到达73777的位置之后结束了单边上涨行情，进行了超过13000刀的回调，幅度还是不小的，我知道很多小伙伴心里是挺慌的！不用慌，目前来看这只是属于涨多了的一个正常回档而已，并不存在什么行情不行了，大饼要跌多深多深之类的悲观预期，盘面在20号做了一个二探的动作，未破前低，止跌的迹象是比较明显的，预计震荡之后会继续冲击新的高点，估算下来可能会到达的两个位置分别是75620和80120一线。就算从很谨慎的角度来说，只要比特币守住61000这个分界线，我们都是可以看高一线，现在这个阶段不用自己吓唬自己，拿好手中的筹码即可。其实看看大多数的山寨币，是出现了调整结束的买入信号的，个人判断接下来的一周山寨的表现应该会比较不错，赚钱效应会比较好。

现在的大家应该很关心一个问题，当前市场到底处于什么阶段，未来怎么走，还能走多久。其实这一波行情和我们以前经历过的大多数行情都不一样，是割裂式的，也可以叫做是结构型或者局部型这种一个牛市。比特币基本上进入牛市中期阶段了，但大部分币种还在牛初！我们翻翻主流币，很多都是半死不活的状态，大饼都新高又新高，ada，莱特之类还在底部趴着，再看山寨币，完全是一个分化的局面，部分新概念新叙事以及社区共识强大的币种涨幅巨大，大部分币种只是走出一个跟随比特币的平均涨幅，毫无牛市的巨大赚钱效应。这说明目前市场的资金还是没那么充足的，比特币的走牛，让很多币种的主力资金可以去有向上运作走势的动作，但也仅此而已，核心逻辑还在于比特币这轮的爆发是和ETF密不可分的，主力心知肚明，市场看起来每天流入多少资金多少资金，可惜那是大饼的，这个路径相对封闭，外溢的体量极其有限，而行情都是需要资金来推动，这就导致了山寨季的风口迟迟不来。我预计这种情况还要持续相当长的一段时间，转机在哪里，降息放水！美联储已经表态今年会有三次降息，但是还没有明确降息的时间窗口何时开启，只有等真正降息大水漫灌山寨才会整体起飞！但有一点需要特别注意，降息是解决问题的手段，所以一定是已经出现了问题，有危及经济稳定或者潜在的危险信号出现，才会使用降息策略。像20年是疫情对吧，这次可能是银行暴雷或者其他什么事件去促使他开启降息之路。因此，政策确定之日到真正开启印钞机大水漫灌这个真空地带是各种避险资金最容易出逃的时候，各种资产都会面对较大的冲击和波动。再加上比特币一直没有大幅度的清理杠杆的动作出现，两相叠加，这个时间是最容易出现大幅回调的节点，大家一定要非常注意盘面大幅回调的风险出现！

接下来咱们聊聊牛市布局的赛道和看好的币种
经历过的朋友们都知道，每轮牛市都会有几条被反复炒作的主线，再加上其他热点板块的轮动，几条主线的优质币种炒作的涨幅是最高的。13年太过久远，比较小众，当时主要炒作的是pow产币模式的相关叙事，17年业比较单一，因为当时市场容量还比较小，主要是以ico为主线来炒作，21年那一波就比较丰富了，不知道大家还有印象没有，起码是三四条大线吧，defi，NFT，公链，链游，这里面出了不少的高倍币种！这一轮放水之后的山寨季我觉得起码也要关注三条主线，我们来分别聊一下！
第一条就是AI，这条线是开启了这轮牛市的叙事线路，也是最贴近美国金融市场热点的线路，比特币ETF之后，目前基本上华尔街控盘，加密市场美股化是个大概率的方向。美国金融市场什么最火，那肯定是AI了，苹果都放弃造车，全面拥抱AI赛道了对吧。所以这个赛道是最贴近热点，也是最容易破圈的赛道！这么多的牛人都在搞AI，AI发展速度肯定是倍增式的，每个新的突破，新的进展都会是点燃加密市场相关代币热情的导火索。因此，要抓高倍币种，AI赛道首当其冲。现在唯一的短板就是短期涨太多了，选择上，我们要去选一些市值偏小，这样潜力才够大。
具体币种上：arkm，这个是OpenAI的联合创始人参与的项目，也是币安IEO，背景实力是非常强的，而且这是个有用的项目，他做的大白话讲就是类似任务发布撮合平台，arkham主要包括区块链分析工具和情报交易市场两大组成部分。分析工具通过实体页面、代币页面、网络映射等为用户提供全面的数据洞察。Arkham 利用自研的人工智能引擎 Ultra 实现区块链数据的去匿名化，并通过算法将地址与现实世界的实体进行匹配。情报交易市场允许用户通过悬赏、拍卖和数据共享等方式进行信息买卖。Arkham 通过收取一定费用维持平台的长期运营，测试网站注册用户超过20万！目前市值也不高，未来潜力很大。
Wld，世界币大家应该很熟悉了，他主要就是名人效应和强控盘强庄，openai老大奥特曼站台，有点像AI赛道里的meme币，Worldcoin 主要涉及两个领域：身份认证和发放数字货币，身份认证就是那个虹膜扫码，发放数字货币就是扫码以后定时可以领币，openai不是考虑到以后都是人工智能了，大量人员要失业嘛，所以现在先未雨绸缪，给大家做好低保计划。听着是挺好的，实现起来其实挺难的！虽然目前还没啥实际用途，但如果奥特曼的名气能够超过马斯克，WLD 也许有机会达到 DOGE 的市值。但其单价的高昂在一定程度上限制了其作为顶级 meme coin 的潜力。如果 Worldcoin 的价格更加亲民，或者在后期做一个拆分的动作，无疑将大大增加其作为顶级 meme coin 的吸引力。Sam Altman 作为 AI 领域的顶级人物，其每一次相关的公开发言或 AI 领域的重大事件都会对 Worldcoin 的市场产生显著影响，所以他也是ai赛道非常好的一个标的。
其他还有一些，比如ai，rndr， nfp ，xai，tao，agix都是值得去布局的高潜力品种
Ai是个中间件，很多东西都可以和他结合，就能焕发出货第二春，延伸一下，就必须提到另外一个赛道，depin，这几天这个赛道也是蛮火的啊！这个赛道其实也是个老瓶装新酒的赛道，老韭菜不知道还记得以前的玩客云，流量盒子这些历史产物不，归根到底，现在depin的底层逻辑和他们是差不多的。DePIN 的概念，简单来说，传统的 CePIN 服务器、传感器、通信网络等物理设施网络要运转需要依赖 AWS、阿里云等中心化算力集群服务，对很多中小企业而言投入成本太高。
DePIN 就是利用区块链 Token 激励手段，让一些拥有「硬件设备」的用户，可以建立物理设备大规模协作关系，构成有服务能力的基础设施网络，让一些中小企业可以无需可访问并以经济实惠的方式利用网络资源

听着是不是有点熟悉？这不就是FileCoin、奇亚这类玩法很像，但这次加上AI 概念这个赛道就有点意思了。简单来说，同样是协调流量，如果加上AI来参与，兼容性会大大加强，落地的可能性也会顺畅很多！DePIN 赛道其实一直都有投资机构以及创业者在布局，只是 2023 年初的市场环境不适合，并且关于 DePIN 的新范式还在探索之中，因此很少推出新的 DePIN 项目。到了 2023 年底，无论是市场环境的向好还是创业者的探索积累，许多项目从最初的理念逐渐落地初具雏形，于是开始陆续推出市场，之后的动作才被市场捕捉到，此时DePIN在技术创新乏力的市场中迅速占据了重要的位置，正因为机构扎堆很多，这里应该是后期会被资金频繁关照的赛道，是要重点关注的！
 
币种：iotx这个是个老币了，老的物联网概念，目前又站上了风口。  天王级项目icp，资金实力强，分布式计算概念也讲的不错。
Hivemapper
Honey是建立在 Solana 上的地图工具平台，曾在 2022 年 4 月获得了 Multicoin Capital、Solana 创始人等参投的 1800 万美元融资。用户购买 Hivemapper 的行车记录仪，在行驶过程中积累数据，上传地图数据获得奖励。目前有两款行车记录仪在售，价格分别为 300 美元和 649 美元。他是上了coinbase，不过就在没什么大平台了，存在流动性不足的风险，但是潜力非常巨大
Fil也是
 
MOBILE
Helium 开发商 Nova Labs 前期与 T-Mobile 合作推出商用移动智能手机服务，先是在 Miami 推出每月 5 美元套餐，近期 Helium Mobile 在全美推出每月 20 美元的无线电话套餐，结合推出与 Solana Labs 新款手机的 SIM 卡免费试用活动。点爆 Mobile 行情，
 
Meme赛道
以前可能很多人都对meme赛道不是很感冒，觉得土狗什么的，但是随着上轮狗币和屎币的出圈，这轮pepe上币安，以及前几天bome几天冲上币安现货市场，大家观念也慢慢再改变。另外sol这波也是靠meme币出圈的，币价一直被推升到210，其实我们看这轮上涨市场资金攻击的顺序，不难发现，AI和meme两个板块是最强的，资金的喜好其实已经明牌告诉了我们，该去关注什么机会！其实meme币是比较纯粹的，没那么多花里胡哨的东西，就是看社区共识和背后资金实力强弱，不会和大的机构多么惨烈的博弈，单纯的涨跌反而比较容易！这个板块就推荐币安上的品种吧，流动性好，想象空间也大。如果我们相信这轮比特币的牛市不会比上轮差，那么以狗狗币屎币的巅峰市值作为参考，目前pepe，bome，meme，floki的未来空间都是不小的。主要推荐pepe和bome

铭文赛道：
这个赛道虽然目前的信仰者都不开心，但我还是比较看好他的未来！每轮牛市新叙事是不会被埋没的，最近符文很火，其实也是会带动铭文的热度回归的，这个和meme一样，主要考虑流动性，ordi，sats，老鼠
 
公链：sol，aave，celo，mina，rose，sei  sui  zeta，strk，astr
AI版块：wld，ai，arkm ，rndr， nfp ，xai，tao，agix
链游：pixel，ai，portal，ace，gala，voxel
矿币：kas，kda，etc，fil
sol生态：jup，jto，pyth，floki
meme币：pepe，meme，bome
大饼二层：stx，rif，sys
其他形态不错的：gal，bico，icp，uma，dego，joe，ong，bnt
$BTC
 

当麻吉大哥在社交媒体上留下“Was fun while it lasted.”（开心过就好）这句轻描淡写的感慨时，他账户里近6000万美元的资产已在短短47天内灰飞烟灭。这位曾红遍两岸三地的嘻哈先驱，从娱乐圈跨界科技圈，再一头扎进加密赛道，用数年时间演绎了一场“一念天堂，一念地狱”的财富过山车，尤其近两年在合约市场的疯狂操作，更将加密世界的残酷与人性的贪婪暴露无遗，为所有逐利者敲响了振聋发聩的警钟。

加密赛道的浮沉：从“镰刀”到巨鲸的疯狂积累

麻吉大哥与加密赛道的结缘，始于2017年的ICO狂潮，最初便带着投机的基因。他推出的首个区块链项目“秘银Mithril（MITH）”，号称“区块链版Instagram”，凭借“社交挖矿”概念在私募中狂揽5160万美元，代币上线后价格一度飙涨。但团队随后抛售89%流通代币，导致币价暴跌99%，无数散户血本无归，他也因此被贴上“镰刀”标签 。2018年的“宝岛金融”项目同样潦草收场，募集2300万美元后因挪用1.1亿美元资产爆雷，项目直接瘫痪。

真正让他跻身“币圈巨鲸”的，是对风口的极致追逐。2020年DeFi热潮兴起，他推出的借贷协议Cream Finance巅峰时总锁仓量突破10亿美元，即便一年内遭遇5次黑客攻击损失超2亿美元，他仍在早期抛售代币赚得盆满钵满。2021年NFT风口来袭，他低价囤积数百枚无聊猿（BAYC）、变异猿（MAYC）等蓝筹NFT，通过明星效应炒作后，在2023年Blur平台活动中单次抛售1010枚NFT斩获1860万美元，巅峰时期其NFT资产估值超3亿美元。2024年Solana链Meme币热潮中，他以爱犬之名推出的BobaOppa代币，24小时预售募资超4000万美元，再次印证了他“追风口”的敏锐嗅觉与号召力。

此时的麻吉大哥，已然成为币圈意见领袖，他的交易动态被散户奉为“投资指南”，财富积累的速度让市场疯狂。但频繁切换赛道、项目爆雷后全身而退的经历，也让他逐渐滋生出“掌控市场”的错觉，为后来合约市场的惨败埋下伏笔。

合约市场的生死47天：25倍杠杆下的天堂与地狱

如果说此前的起落还留有缓冲余地，近两年合约市场的操作，则让麻吉大哥彻底陷入了“赢时封神，输时归零”的绝境。2025年6月，他在去中心化交易平台Hyperliquid开启合约交易，初始仅投入46万美元，重仓ETH与嗨格币（HIG），并大胆使用25倍杠杆——这一杠杆比例意味着，资产涨1%即可斩获25%收益，但若跌1%，就可能触发爆仓。

命运起初格外眷顾这位“巨鲸”。凭借市场上行行情与精准押注，他的账户净值在三个月内飙升至近6000万美元，翻了整整130倍，浮盈高达4484万美元 。他在推特上疯狂晒出账户截图，高调炫耀操作战绩，无数散户跟风加仓，仿佛跟着他就能触摸到财富天堂。此时的他，早已被杠杆带来的暴利冲昏头脑，将风险抛诸脑后，甚至把浮盈当作保证金继续加仓，上演“复利杠杆”的疯狂操作。

但加密市场的残酷从不给贪婪者留余地。2025年10月，加密市场突然崩盘，ETH从4765美元暴跌至3057美元，BTC跌破十万美元关口，灾难瞬间降临。10月10日，他持有的XPL代币单日暴跌，账户浮亏2153万美元，瞬间由盈转亏；11月3日，25倍杠杆的ETH多单被强行清算，1500万美元再度蒸发，账户仅剩1.67万美元 。

不甘失败的他选择孤注一掷，用最后这点资金再次开出100枚ETH的25倍杠杆多单——这意味着，只要ETH价格下跌2.5%就会爆仓。24小时后，ETH跌破3220美元，智能合约自动执行清算，他的账户余额最终仅剩1718美元。从近6000万美元巅峰到近乎归零，仅用47天，杠杆这把“财富放大器”彻底变成了“毁灭催化剂”。

血色警示：加密市场从无“稳赚不赔”的神话

麻吉大哥的悲剧，绝非个例，而是加密市场无数投机者的缩影。他的惨败，暴露了高风险交易中最致命的三大陷阱，更给后来人留下了触目惊心的警示。

杠杆是毒药，贪婪是原罪。25倍杠杆的疯狂、无止损的扛单操作、用浮盈加杠杆的复利幻觉，本质上都是贪婪驱使下的自杀式行为。杠杆能放大收益，更能数倍放大风险，在波动剧烈的加密市场，再精准的判断也抵不过一次行情反转，而“赚了还想赚，亏了想回本”的赌徒心态，只会让人在亏损的泥潭中越陷越深，最终被市场吞噬。

去中心化≠无风险，盲目跟风必遭反噬。麻吉大哥选择的去中心化交易平台缺乏有效风控，没有人工干预的清算机制会在行情波动时触发“滑点强平”的连锁反应，让损失进一步扩大。而那些跟风他操作的散户，既不了解其持仓策略，也不清楚风险敞口，仅仅凭借“巨鲸效应”就盲目跟风，最终只能沦为市场波动的“炮灰”。事实上，加密市场从不缺一夜暴富的神话，但更多的是“一将功成万骨枯”的残酷现实。

投机终难长久，敬畏市场方能生存。从ICO割韭菜到DeFi、NFT、Meme币的风口追逐，麻吉大哥的每一次成功都依赖于“低买高卖”的投机逻辑，却忽视了项目本身的价值与风险。当他将合约市场当作“提款机”，认为自己能掌控市场节奏时，早已违背了投资的基本逻辑。加密市场或许充满机遇，但它的残酷性远超传统金融市场，没有敬畏之心，缺乏风险意识，再雄厚的本金、再敏锐的嗅觉，最终都只会走向归零的结局。

麻吉大哥的故事落幕了，从嘻哈顶流到科技新贵，再到币圈“最惨巨鲸”，他的大起大落警示着每一个逐利者：加密赛道从来不是“一夜暴富”的天堂，而是考验人性与理性的修罗场。杠杆之下，天堂与地狱仅一步之遥；贪婪之上，再璀璨的财富神话也终将化为泡影。对于后来人而言，与其追逐虚无缥缈的暴利，不如坚守理性投资的底线——远离过高杠杆，拒绝盲目跟风，敬畏市场规律，方能在波诡云谲的资本浪潮中，守住属于自己的那份安稳。
$ETH #麻吉大哥