澜铄

财联社12月18日讯（编辑 马兰）比特币正进入持续的下行阶段，其中一个重要原因在于长期持有者仍在持续抛售该代币。

根据K33 Research的一份报告，相较2023年初，至少两年没有流入交易市场的比特币数量已减少了160万枚，价值约1400亿美元。仅在2025年，就有近3000亿美元的比特币在沉寂一年多后重新进入流通。

与此同时，市场对于这些重新进入流通的比特币的吸纳能力却在逐渐减弱。过去一年中吸收了大部分比特币的ETF，目前已转向资金净流出，散户交易者的热情也处于低谷。

Ergonia研究主管Chris Newhouse指出，市场正在经历缓慢的下跌，其特点是现货持续抛售，而买盘流动性不足，这造成了一种渐进式的下跌，这种下跌比杠杆驱动的投降式抛售更难逆转。

长时间的盘整
周三，比特币价格短暂上涨至9万美元，但交易员们认为这是由于大量空头头寸平仓所致，随后比特币价格也重新进入下跌趋势。截至发稿，比特币价格在86000美元上方波动。

K33高级分析师Vetle Lunde表示，与以往周期不同，本次比特币价格冲高并非由山寨币交易或协议激励机制驱动，而是由美国ETF投资需求带来的充裕流动性所驱动，这使得早期持有者能够以六位数的价格获利，并显著降低比特币在大型投资者手中的集中度。

加密货币投资平台TYMIO创始人Georgii Verbitskii预测，比特币价格很可能在较长时间内盘整，不排除跌至7万美元，甚至6万美元的情况。

但Lunde认为，根据对历史链上资金流动的观察，随着重新进入流通的比特币规模接近某个阈值，比特币长期持有者的抛售可能即将结束。

他指出，长期持有者的抛售压力似乎已接近饱和，过去两年中约有20%的比特币供应被重新激活。他预计2026年来自早期投资者的抛售将会减少。

（财联社 马兰）

#usdd以稳见信 在加密货币市场的潮起潮落中，稳定币始终扮演着“定海神针”的关键角色。而在一众稳定币中，USDD 凭借 1:1 锚定美元的价值支撑、对去中心化与透明度的极致追求，正成为 DeFi 生态中不可或缺的核心资产，为用户带来安全、可靠的加密金融新体验。

USDD 与美元锚定关系示意图

图：USDD 1:1 锚定美元，通过多重机制实现价值稳定 

一、1:1 锚定美元：筑牢价值稳定的基石

稳定币的核心生命力，在于与法币之间稳定的兑换比例，USDD 从诞生之初便将这一点作为核心设计原则。

USDD 严格遵循 1:1 锚定美元的发行机制，每一枚流通的 USDD 背后，都对应着足额的资产储备。这种锚定关系并非空谈，而是通过透明化的储备资产审计、去中心化的质押机制来实现。与部分依赖单一机构背书的稳定币不同，USDD 依托去中心化的区块链技术，摆脱了传统金融体系的中心化风险，即便在极端市场行情下，也能最大程度保障自身价值稳定，为用户提供可信赖的价值尺度与交易媒介。

USDD 储备资产透明化审计公示

图：USDD 定期发布储备资产审计报告，保障透明度与可信度 

二、去中心化+高透明度：打破信任壁垒的双重保障

在加密生态中，“去中心化”与“透明度”是用户衡量资产安全性的重要标尺，而这正是 USDD 的核心竞争力所在。

USDD 摒弃了中心化机构的集权式管理模式，基于去中心化的区块链网络构建发行与流通体系。其发行、转账、销毁等全流程操作均记录在公开可查的区块链账本上，任何人都可以通过区块链浏览器追溯每一笔交易，实现真正意义上的公开透明。同时，USDD 的储备资产构成与实时余额会定期进行第三方审计，并向全网公示，彻底打破“黑箱操作”的信任壁垒，让用户对资产安全做到心中有数。

这种去中心化的架构，不仅规避了中心化机构可能存在的道德风险与技术故障风险，更赋予了用户完全的资产控制权。用户无需依赖中介机构，即可自主完成 USDD 的存储、转账与交易，真正实现“我的资产我做主”。

USDD 去中心化流通流程

图：USDD 去中心化流通流程，全链路上链可追溯 

三、无缝集成 DeFi 生态：赋能用户的金融新场景

稳定币的终极价值，在于赋能加密生态的多元化应用，USDD 在这一领域展现出强大的适配能力。

凭借稳定的价值与去中心化的特性，USDD 可以无缝集成到各类 DeFi 平台中，解锁丰富的金融应用场景。在去中心化交易所（DEX）中，USDD 是主流的交易对资产，用户可以借助 USDD 完成与 BTC、ETH 等主流加密货币的兑换，规避交易过程中的价格波动风险；在借贷平台中，USDD 既可以作为低风险的抵押资产，也可以作为稳定的借贷标的，帮助用户盘活资产、获取现金流；在流动性挖矿场景中，USDD 更是众多项目的核心奖励资产，吸引用户参与生态建设，共享 DeFi 发展红利。

此外，USDD 的去中心化属性，让其在跨链转账、链上支付等场景中也具备独特优势，能够打通不同区块链网络的价值流通壁垒，为用户提供高效、低成本的跨链资产转移服务。

USDD 在 DeFi 生态中的应用场景

图：USDD 广泛应用于 DEX 交易、借贷、流动性挖矿等 DeFi 场景 

四、未来展望：构建更安全的去中心化稳定币生态

随着 DeFi 生态的持续发展，市场对稳定币的需求正从“单纯的价值稳定”向“安全+去中心化+高可用”的复合需求转变。USDD 凭借其扎实的锚定机制、透明的运营模式与强大的生态适配能力，正逐步成为新一代去中心化稳定币的标杆。

未来，USDD 或将进一步完善跨链技术，拓展更多区块链生态的合作版图；同时，持续优化储备资产的多元化配置，提升极端市场环境下的抗风险能力。在加密金融迈向合规化、去中心化的浪潮中，USDD 有望以更安全、更透明的姿态，为全球用户构建一个稳定、高效的去中心化金融新生态。

如果你今年刷到过比特币的研报，大概率已经被各种数字轰炸过：8 万、12 万、18 万、20 万、25 万……

而今年比特币实际的走势图是：

让我们回顾这些预测，看上去每一家机构都言之凿凿，但问题是——这些预测真的在“预测”同一件事吗？
答案是否定的。$BTC
一、机构预测，首先要看“屁股坐在哪”
2025 年初，对比特币最激进的预测，几乎清一色来自两类机构：一类是加密资产原生机构或重度参与者，另一类是已经深度参与 ETF 发行与销售的传统金融机构。
比如渣打、VanEck、部分华尔街投行给出的 18–20 万美元目标，本质上并不是“估值”，而是资金流量假设的结果：
如果 ETF 每年净流入 X 亿美元，在流通筹码有限的情况下，价格“应该”到哪里。
这类预测的逻辑成立，但前提极其清楚：只对“资金继续线性甚至加速流入”这一情景负责。
一旦 ETF 申购节奏放缓、或者宏观流动性反转，这个模型本身就会失效。
二、最不靠谱的，是“给一个精确数字”
真正需要警惕的，反而是那些看似“很专业”的精确预测：比如 16.5 万、18.3 万、27.5 万美元。
这些数字往往来自：
历史减半周期回归对数曲线外推Stock-to-Flow 的变种模型
问题在于：比特币已经不是一个只靠矿工和散户定价的市场了。
ETF、做市商、机构风控、衍生品对冲，会极大压缩“模型自然生长”的空间。历史可以参考，但历史不再可复制。
三、相对靠谱的，其实是“区间+前提”
如果一定要在一堆预测中找“相对靠谱”的，那不是某一个具体数字，而是预测方式。
更值得参考的，是那些明确给出三点内容的机构观点：
价格区间，而非点位（例如 8–15 万）明确假设条件（ETF 流入、利率路径、风险资产偏好）承认波动与回撤是主旋律
从这个角度看，偏中性的判断反而更诚实：
2025 年，比特币大概率会创历史新高，但过程不会线性，回撤 30%–40% 依然是“常态”。
这听起来不刺激，但更接近真实市场。
四、真正的问题不是“到多少”，而是“谁在买”
很多人执着于 2025 年比特币能不能到 20 万，却忽略了一个更关键的问题：新增买盘是谁？是否可持续？
如果主要是 ETF 带来的被动配置，那价格取决于资产配置比例，而不是信仰；如果是宏观避险资金，那比特币就必须与黄金竞争；如果只是情绪驱动的追高资金，那顶部来得会非常快。
价格只是结果，结构才是因果。
五、结论：别问“谁最准”，要问“谁的假设最合理”
2025 年比特币会不会涨？大概率会。
能不能涨到 20 万？有情景，但不是必然。
真正靠谱的判断，不是押一个数字，而是想清楚：
如果它涨到 20 万，世界发生了什么？如果它只到 10 万，又是谁失望离场？
在一个高度金融化的资产面前，确定性永远不在价格上，而在结构里。
数字会不断被刷新，但逻辑不会。#加密市场观察 #比特币预测 $BTC

#比特币大亨惊爆预言 $BTC

海外加密媒体 Cointelegraph 提出一个引发市场关注的判断：如果日本央行在 12 月 19 日如期加息，比特币可能面临新一轮回调，甚至跌破 7 万美元。
这个结论并非情绪化预测，而是基于宏观政策、历史数据和技术形态的综合分析。
一、日本央行为什么重要？
日本长期维持超低利率，形成了规模巨大的 “日元套利交易”：资金借入低息日元，投向美股、加密资产等高风险资产。一旦日本央行加息：
日元走强融资成本上升套利资金被迫平仓
结果是全球流动性收紧，风险资产普遍承压，而比特币对流动性变化尤为敏感。
二、历史经验并不乐观
分析师 AndrewBTC 统计发现，自 2024 年以来，日本央行每一次加息后，比特币都出现了明显回调：

2024 年 3 月：下跌约 23%
2024 年 7 月：下跌约 26%
2025 年 1 月：下跌约 31%
换句话说，日本央行加息，往往成为比特币阶段性下跌的“触发器”。
三、技术面释放风险信号
从走势结构看，比特币近期形成了典型的 “熊旗形态”：前期快速下跌后，进入窄幅反弹整理。技术分析中，这通常意味着下跌趋势中的中继，而非反转。
一旦价格向下跌破整理区间，测算目标正好指向 7 万美元附近。
四、是否意味着牛市结束？
需要强调的是：短期回调不等于长期看空。
这更可能是一次流动性收缩背景下的阶段性调整，而非比特币逻辑本身被否定。

据本地媒体报道，币安已成为首家在阿布扎比全球市场（ADGM）框架下获得全球监管许可（global regulatory licence）的加密货币交易所。

ADGM金融服务监管局已批准币安全球平台在其监管体系下运营，币安三家位于阿布扎比的受监管实体将开展业务。
Nest Services Limited将更名为Nest Exchange Limited，是一家获得许可的投资交易所，负责运营一个涵盖现货及衍生品交易的多边交易设施。
Nest Clearing and Custody Limited则是一家获得许可的清算所，将提供托管和中央证券存管服务，同时负责数字资产的清算、结算与托管。
BCI Limited将更名为Nest Trading Limited，是一家获得许可的自营经纪商，可从事投资交易、资产管理、托管、提供资金等业务，主要提供包括场外交易和兑换在内的场外服务。
据悉，币安是全球用户规模和交易量最大的加密货币交易所，拥有超过3亿全球注册用户，累计交易量已突破125万亿美元。
在完成运营准备工作后，该平台预计将于2026年1月5日正式启动受ADGM监管的业务。

财联社12月10日讯（编辑 夏军雄）作为华尔街最坚定的比特币多头之一，渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick近日大幅下调了对这项加密资产的预测。

今年早些时候，Kendrick预测比特币将在2025年底达到20万美元。然而，Kendrick在周二发给客户的报告中称，渣打已大幅下调比特币在2030年之前的价格预测。

Kendrick表示，渣打目前预计比特币今年年底将收在约10万美元，较当前水平有6%的上行空间。

对于明年，他预计比特币将涨至15万美元，仅为此前30万美元目标的一半。

以下是渣打银行对比特币未来五年的最新目标价，与此前预期相比大幅下调：

2026年：新目标15万美元（旧目标30万美元）

2027年：新目标22.5万美元（旧目标40万美元）

2028年：新目标30万美元（旧目标50万美元）

2029年：新目标40万美元（旧目标50万美元）

2030年：维持50万美元目标不变

这些数字显示，渣打几乎将未来的比特价预测 “全面腰斩”，尤其是2026–2028年的降幅最大。

Kendrick表示，预测调整主要受到近期比特币抛售的推动。他在报告中指出，比特币自10月初触及高点以来已下跌约27%。

他说，比特币持有机构（即在资产负债表上购买并持有比特币的企业）未来可能不会再支持币价。相反，比特币要想继续上涨，主要将依赖ETF资金流入。

“近期的价格走势迫使我们重新校准比特币价格预测，”Kendrick写道，并补充称，公司认为企业层面的比特币购买“已走到尽头”，但ETF流入可能会“周期性回升”。

今年对比特币而言颇为艰难，年初因市场对关税消息的反应出现剧烈震荡，而市场对通胀上升与美联储2026年降息次数减少的担忧也令其承压。

比特币最近一轮下跌则受到多重利空因素拖累，包括市场流动性不足、在降息前景不明的情况下风险偏好降低，以及市场猜测最大的比特币企业买家Strategy可能被迫出售部分持仓等。

在历史的洪流中，有些篇章似乎早已注定，却又总以出人意料的方式重新上演。2021年，中国政府以雷霆之势，出于对金融稳定和能源安全的双重考量，全面禁止了加密货币的挖矿活动。一纸禁令，让曾经占据全球比特币算力半壁江山的中国矿业瞬间沉寂，数百万台矿机在一夜之间熄灭了指示灯，上演了一场史诗级的“算力大迁徙”。然而，四年后的今天，一个令人惊讶的现实正悄然浮现：中国的比特币挖矿活动非但没有销声匿迹，反而以一种隐秘而顽强的方式复苏，其算力占比已攀升至全球第三。

这不仅是对政策红线的一次试探，更是一场由经济诱因、地方默契与技术现实共同编织的复杂博弈。

算力版图回归

根据专业分析机构 Hashrate Index 截至2025年10月底的最新数据，中国的比特币全网算力占比已强力回升至约14%，对应算力高达145 EH/s。这一数字使其超越了哈萨克斯坦等曾经的算力迁徙热门地，重返全球第三大挖矿国的宝座，仅次于以37.8%（约389 EH/s）份额遥遥领先的美国，以及位居第二的俄罗斯（15.5%）。

这并非空穴来风的猜测。来自产业链上游的数据为此提供了坚实的佐证。全球第二大矿机制造商嘉楠科技（Canaan）的财报显示，其来自中国大陆市场的收入占比发生了戏剧性的变化：从2022年禁令后的低谷（仅占2.2%），飙升至2024年的30.3%，甚至在2025年第二季度一度超过50%。中国买家重新成为矿机市场的主导力量，这一现象无可辩驳地印证了地下挖矿活动的蓬勃复苏。

这场悄无声息的回归并非偶然，而是由三大核心因素共同驱动的结果，它们共同构成了一股难以抗拒的经济引力。

一、 无法抗拒的廉价电力

比特币挖矿的本质是一场能源消耗游戏，电费成本是决定矿工生死的生命线。中国西部地区，特别是新疆、四川、内蒙古等地，拥有极其丰富且成本低廉的水电、风电和光伏资源。由于电网传输能力和本地消纳能力的限制，大量电力在丰水期或风光大发时段被白白浪费，形成了所谓的“弃水”、“弃风”、“弃光”现象。

对于矿工而言，这些地区每度电低至0.2至0.35元人民币的工业电价，远低于国际平均水平，构成了无与伦比的成本优势。一位四川的矿工曾形象地描述：“不挖白不挖，不然让电都白白流走了。”这种“搁浅能源”的存在，为地下挖矿提供了最肥沃的生存土壤。只要有利可图，资本和算力就会像水一样，渗透到每一个存在洼地的地方。

二、 AI数据中心的“意外助攻”

过去数年，在人工智能浪潮的推动下，中国各地掀起了一股建设AI与云计算数据中心的热潮。然而，这种超前投资导致了大量机房与电力配额的闲置。对于一些面临财政压力的地方政府而言，这些闲置的“新基建”成了一种负担。

于是，一种心照不宣的默契形成了。地方“睁一只眼闭一只眼”，默许这些拥有合法电力批文和物理空间的设施，将业务转向高耗能的比特币挖矿。这不仅能有效消化过剩的电力资源，还能为地方带来税收和就业，盘活闲置资产。从某种意义上说，AI热潮无意中为比特币挖矿的回归提供了完美的“伪装”和现成的基础设施。

三、 比特币价格高涨的“黄金诱惑”

经济激励永远是最原始的驱动力。2025年，比特币价格一度冲上12.6万美元的历史新高。即便之后有所回落，维持在8万至9万美元区间，对于拥有高效矿机和低廉电力的矿工来说，利润依旧极为可观。据测算，在当时的价格水平下，每 EH/s 的算力每日仍可赚取30至40美元的收益，远高于电费成本。巨大的利润空间，吸引了大量资本和经验丰富的老矿工重返牌桌，甘愿冒着政策风险进行这场“地下掘金”。

美国“能源特种兵”

当我们聚焦于中国本土的挖矿复苏时，一个更具历史讽刺意味的平行故事正在大洋彼岸上演。2021年被“清零”的，不仅仅是机器和算力，更是一批在全球范围内对能源管理和大规模算力部署理解最深刻的“能源特种兵”。

这些被驱逐的中国矿企和工程师，带着他们在四川大渡河畔与电网博弈练就的一身本领，涌入了美国，特别是拥有独立电网和自由电力市场的德克萨斯州。他们将国内与电站站长“喝大酒”搞定低价电的人情世故，迅速升级为适应德州实时电价波动的高频交易算法。他们编写的自动化程序，能在电价为负时（德州风电过剩时的常态）疯狂“吞噬”电力为电网减负，在电价飙升时瞬间切断负荷“卖电”回电网，其对能源的套利能力让美国本土的电力交易员都叹为观止。

更重要的是，他们将在中国练就的“模组化、货柜式、极简散热”的快速基建能力带到了美国，将数据中心的建设周期从2-3年硬生生压缩到3-6个月。

如今，当ChatGPT引爆的AI革命让美国科技巨头们面临前所未有的电力缺口时，他们惊恐地发现，新建一个AI数据中心的通电等待时间长达数年。而那些手握大量并网许可、懂得如何快速部署高密度算力设施的“前比特币矿企”，一夜之间成了救命稻草。美国AI巨头们正通过与这些公司签订价值数十亿美元的协议，租用他们的电力和设施来训练AI模型。

历史开了一个巨大的玩笑：中国为了能源安全和金融主权，主动剥离了挖矿产业；而这部分被剥离出去的“过剩产能”和“落后技术”，却意外地成为其主要竞争对手AI战略中最稀缺、最宝贵的“即时战力”和电网“稳定基石”。

达摩克利斯之剑

尽管地下挖矿活动热火朝天，但悬在其头顶的达摩克利斯之剑从未移开。中国的加密禁令并未废除，这意味着所有挖矿活动仍处于灰色地带。2021年四川“矿机一夜全关”的惨剧依然历历在目，突袭断电、巨额罚款乃至刑事责任的风险随时可能降临。

此外，随着中国2026年“双碳”目标的期限逼近，中央若为兑现环保承诺而重拳出击，地方的“保护伞”可能瞬间失效。届时，今日的繁荣或将再次化为泡影。

分析人士普遍认为，只要比特币价格维持在高位，且地方的财政压力与能源过剩问题持续存在，这场监管与市场的“猫鼠游戏”就将继续上演。中国比特币挖矿的“凤凰涅槃”，不仅深刻改变了全球算力版图，更生动地诠释了一个道理：当经济的引力足够强大时，即便是最坚固的政策红线，也可能会被悄悄地挪动和模糊。未来走向何方，是再度严打还是逐步默许，仍是一个充满变数的谜题。

过去几周重压比特币的强劲抛售似乎正在减弱，这让人们看到币圈这波暴跌接近尾声的希望。

比特币周二维持在约8.8万美元，从七个月低点回升。此前的暴跌曾引发大规模强平，并使整个加密资产市场蒸发逾1万亿美元的市值。

交易员情绪仍保持谨慎，反映出市场依旧脆弱。比特币本月仍有可能录得自2022年以来最差的月度表现，而投资比特币的ETF也可能录得自推出以来最大月度资金流出。不过，在这波温和反弹后，一些人看到了乐观的理由。

在期权市场中，买入下行保护的成本大幅下降。Orbit Markets联合创始人Caroline Mauron表示：

一周期看跌期权相对于看涨期权的溢价已从上周五触及的11%（为 2025年高点）降至约4.5%。这表明压力水平已显著下降，投资者预计我们暂时已经触底。

不过，预计在美联储做出决定之前，市场将保持观望模式。

此前在10万美元上方卖出的长期持有者认为当前水平过低，不会继续抛售，正回到持有状态；而试图积累的投资者则在等待比特币再次跌破8.5万美元。

另一个关键指标是比特币14日相对强弱指数（RSI），在10月初大幅下滑后，目前位于32。RSI在30或以下通常被视为超卖，而70或以上则代表相反。与此同时，比特币期权的隐含波动率，也即衡量预期价格波动的指标，已回到4月的水平，当时关税相关消息引发了抛售潮。

《Crypto is Macro Now》通讯作者Noelle Acheson指出：

这表明交易员正在为一次突破性波动做准备，方向可能是双向的。但期权偏斜（option skew）显示，相比进一步下跌，从当前水平反弹的押注正在增强。

媒体数据显示，全球加密货币交易所交易产品（ETP）在11月已出现逾60亿美元资金外流，为2018年有记录以来最大月度流出。尽管如此，大多数投资者仍持仓未动。美国比特币ETF的合计撤资本月达37亿美元，占其总管理资产规模1100亿美元的约3%。

根据S3 Partners LLC的报告，贝莱德（BlackRock）旗下比特币基金（IBIT）的空头头寸大幅下滑。

BTC Markets分析师Rachael Lucas表示，周一温和的交易量也可能暗示抛售压力正在减弱。她估计比特币短期支撑位在8万美元，阻力区间在9万至9.5万美元之间。

在投资者同时面对美国劳动力市场降温以及大型企业大举投入人工智能资本支出的多重担忧之际，高盛的风险偏好指标显示，包括比特币在内的投机性资产正面临越来越大的压力。如此大幅度的下滑反映了风险偏好正在消退，而在极端情况下甚至可能意味着市场已经出现过度下跌。高盛策略师写道：

股市估值过高以及偏多仓位，使市场更容易受到冲击，尤其是在更多由散户推动的板块，如无盈利科技股。

美股科技股周一带动全球股市上涨，交易员开启了数据密集的一周。根据利率期货，投资者目前认为美联储12月会议降息的概率为80%，而一周前仅为42%。美联储官员仍对是否在9月和10月降息后再次降息意见不一。$BTC
$ETH

11月21日，虚拟货币跌幅不断扩大，盘中再度上演跳水行情。其中，比特币一度跌破82000美元关口，最低触及81111美元，创4月7日以来新低，24小时内最高跌去11000美元，随后有所回升。截至发稿，比特币报83973美元，跌超9%。

除了比特币，以太坊跌10.8%，SOL币跌11.7%，XRP币跌10.5%，狗狗币跌11.6%，ADA币跌13.3%。

Coinglass数据显示，过去的24小时内，加密货币全网合约爆仓19.14亿美元，爆仓人数达到39.2万人。其中，多单爆仓17.8亿美元，空单爆仓1.3亿美元。最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC，价值3678.28万美元。

$BTC

近日，比特币持续跳水，并抹去了今年的全部涨幅。年初至今，比特币累计下跌10%以上，有望实现年度下跌，这是自2022年以来的首次下跌。

有分析人士指出，美联储降息预期大幅降温和人工智能泡沫担忧成为年底前加密货币和风险资产面临的两大阻力。

当地时间11月20日，美国劳工统计局（BLS）发布就业报告。美国9月非农就业意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人。失业率则从8月的4.3%升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平。此外，7月份非农新增就业人数从7.9万人下修7000人至7.2万人；8月份非农新增就业人数从2.2万人下修2.6万人至-0.4万人。修正后，7月和8月新增就业人数合计较修正前低3.3万人。

数据发布后，利率互换市场继续显示，美联储12月降息的可能性不大。交易员则加大了对美联储降息的押注，但仍预计美联储将跳过12月降息。

根据芝商所的FedWatch数据，目前市场认为美联储12月降息25个基点的概率约为42%。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周四警告称，目前金融条件已经“相当宽松”——股票价格上涨、信贷条件宽松。在这种情况下，如果进一步降低信贷成本，可能会助长高风险放贷。

哈马克还提到，虽然降息可以被看作是为劳动力市场“购买保险”，但“我们需要意识到，这种保险可能是以加剧金融稳定风险为代价的”。

美联储此前发布的会议纪要显示，决策者在货币政策方面分歧较大，再加上政府关门导致关键经济数据缺失，使其对经济状况的判断更加复杂。

澳大利亚堪培拉Derive.xyz的研究主管Sean Dawson表示：“比特币价格目前非常脆弱，并倾向于下跌。之前的牛市驱动因素，如降息……已经失败，阻碍了价格上涨的势头。换句话说，地平线上几乎没有什么值得看涨的。”Dawson估计，在过去30天里，多头和空头头寸的加密货币清算总额为82.5亿美元。

Dawson补充说，“科技估值波动的火药桶”可能会使比特币在年底前跌至7.5万美元，尽管价格应该很快从这一水平反弹。

根据在线期权平台Derive.xyz的数据，比特币在年底跌破7万美元的可能性已上升至50%，因为交易员加大了对冲力度，以应对世界上最大的加密货币的进一步下跌。此外，期权市场认为比特币在2025年突破10万美元的可能性只有30%。$BTC
$ETH
7开头可能性很大，继续看跌！你们怎么看欢迎评论区讨论#比特币波动性

比特币价格暴跌至 91,500 美元以下，加剧了抛售潮，抹去了今年以来的所有涨幅。

交易员们越来越看跌，对下行保护的需求激增，尤其是在 90,000 美元、85,000 美元和 80,000 美元的水平。

情绪指数显示，加密货币参与者深陷“极度恐惧”之中，包括对可能降息的预期转变在内的更大经济因素，都对市场情绪造成了压力。

比特币正在自由落体式下跌——交易员们正在为更大的损失做准备。

全球最大的加密货币比特币周一跌破 91,500 美元，跌势加剧，抹去了今年以来的所有涨幅。期权市场交易员纷纷做空，他们认为随着资金雄厚的买家撤退，这波下跌远未结束。

市场情绪的转变迅速而剧烈。对下行保护的需求——尤其是在9万美元、8.5万美元和8万美元这几个价位——激增。根据Coinbase旗下Deribit的数据，本月晚些时候到期的保护性期权交易尤为活跃。

就在几周前，比特币价格飙升至高点，而如今，交易员们已经抢购了价值超过 7.4 亿美元的合约，押注比特币价格将在 11 月底继续下跌——远远超过了看涨头寸的兴趣。

“缺乏基于信念的现货需求变得越来越明显，因为过去六个月积累仓位的买家现在发现自己严重亏损，”专门从事去中心化金融的公司Ergonia的研究主管 Chris Newhouse 表示。

比特币抹去年度涨幅

这场危机主要集中在被称为数字资产储备公司的企业身上——这些公司今年早些时候囤积了大量加密货币，试图在股市中成为加密货币囤积者。尽管迈克尔·塞勒的Strategy Inc.刚刚又购入了价值8.35亿美元的比特币，但他的一些同行企业却面临着越来越大的压力，不得不出售资产以保护其资产负债表。

这种抛售造成了一种心理压力：市场上挤满了投资者，他们亏损太深，无法继续买入，但又不愿止损。

数据分析平台 CoinMarketCap 编制的情绪指数（追踪价格动能、波动性、衍生品等）显示，加密货币参与者正处于“极度恐惧”的状态。

更大的经济因素也在影响市场情绪。交易员们正密切关注英伟达公司周三发布的财报——该财报被视为科技股和投机风险的风向标——以及市场对美联储12月可能降息的预期变化。标普500指数下跌超过1%，打击了各类风险资产的市场情绪。

Kaiko研究分析师Adam McCarthy表示：“我认为美联储和人工智能泡沫的讨论是年底前加密货币和风险资产面临的两大主要不利因素。人工智能风险可能会加剧并影响加密货币市场的风险情绪，再加上美联储官员的言论，比特币很可能将持续下跌。”

以太坊的代币以太币（Ether）尤其脆弱。这种全球第二大加密货币的价格暴跌至 2975 美元，自 10 月初以来累计跌幅达 24%。

“以太坊非常容易受到这种趋势的影响，因为目前最大的数字资产财务公司都处于亏损状态，”Amberdata 衍生品主管 Greg Magadini 表示。

自10月初一波大规模清算潮导致约190亿美元的数字资产蒸发以来，整个市场一直处于动荡之中。加密货币期货合约的未平仓合约量有所下降，尤其是像Solana这样的小型代币，根据Coinglass的数据，其持仓量下降了一半以上。

“这种避险情绪蔓延到了加密货币市场，市场情绪依然脆弱——最近的下跌反映的是更广泛的宏观经济动荡，而不是结构性缺陷，”加密货币交易所 Kraken 的全球经济学家Thomas Perfumo表示。

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常见问题解答
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加密货币市场在短短一个多月内，几乎抹去了今年前十个月积累的全部涨幅。

在经历了一周的暴跌后，比特币价格在周五尾盘企稳反弹，价格回升至10.3万美元上方，但仍较10月6日创下的12万美元纪录高点下跌约18%。

（比特币本周两次跌破10万美元后反弹）

据CoinGecko数据，加密货币总市值在10月6日曾触及近4.4万亿美元的历史高点，但此后一个多月内暴跌约20%，使得整个资产类别年初至今的涨幅仅剩下2.5%。

加密货币的疲软正在让华尔街部分人士感到紧张，因为比特币如今被视为美股高波动板块的领先指标。曾经屡试不爽的“逢低买入”策略似乎正在失灵，这进一步加剧了市场的观望情绪。

投机热潮降温，AI与加密资产同步回调
本轮加密货币的暴跌，与AI科技股的估值疑虑几乎同步发生，显示出高风险资产领域的风险偏好正在降温。

华尔街见闻提及，受对AI实际回报和过高估值的担忧拖累，美国科技股经历了自4月以来最糟糕的一周。

威廉与玛丽学院的行为经济学教授Peter Atwater表示，对投机者情绪的最大打击之一，是AI概念股Palantir在公布超预期财报后，股价次日反而大跌8%。他指出：

Palantir与AI、加密货币处在同一个领域，这些都是散户的宠儿，所以这是一个群体现象。

受散户投资者高度关注的Meme股、近期IPO以及尚未盈利的科技股，都已从近期高点回落。这些指数均较过去一两个月内创下的近期高点下跌超过10%。

（Meme股指数较高点下挫超10%）

加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei警告称，对AI股票高估值的担忧是数字资产下跌的部分原因，他表示：

如果我们看到AI和科技股出现抛售，比特币很可能彻底跌破10万美元大关，而其他另类替代币（altcoins）的跌幅可能更大。

“逢低买入”策略失灵，投资者信心动摇
随着市场情绪逆转，投资者行为也发生了显著变化，过去一年中坚挺的“逢低买入”心态正受到严峻考验。

据报道，Nationwide的首席市场策略师Mark Hackett表示：

直到最近几周前，比特币或这类热门科技股的任何合理回调都会被积极买入，但我们现在没有看到这种情况。

他补充说，现在判断投资者的行为模式是否已发生根本性转变还为时过早，但他正在密切关注这一动向。

资金流向数据印证了这种谨慎情绪。据彭博社统计，仅过去一周，投资者就从数字资产ETF中撤出了超过7亿美元，其中贝莱德旗下的比特币基金流出近6亿美元。

与此同时，另类币的表现明显更差。SignalPlus的合伙人Augustine Fan表示：

除了比特币和以太坊，加密市场的大部分领域几个月来一直处于守势，几乎没有新资金流入另类代币或DeFi项目。

Marex的分析师Ilan Solot在一份报告中写道：

根本没有足够的新资本来抵消本地投资者的退出。要让上升趋势恢复，‘巨鲸’（whales）需要停止抛售。

数周前，一笔价值约190亿美元的杠杆头寸被突然清算，市场至今未能从那次冲击中恢复。

市场金丝雀？比特币被视为风险偏好领先指标
在华尔街分析师眼中，比特币的角色正变得越来越像矿井中的“金丝雀”，其价格波动被视为高波动性科技股和散户流动性的先行指标。

彭博行业研究的Eric Balchunas形容：

比特币有一种提前嗅出问题的本事。它全天候交易，就像一家711便利店，这让它有更多机会成为价格发现的工具。

而如今这个先行指标已经发出了一个令人担忧的信号。据花旗的报告，持有大量头寸并长期持有的“巨鲸”投资者群体数量正在下降。

在过去，这一群体即使在最剧烈的下跌中也倾向于守住仓位。如今他们的动摇，加剧了市场对流动性收紧的担忧。

加密投资公司Frontier Investments的首席执行官Louis LaValle警告称：

比特币跌破10万美元这一重要支撑位，可能预示着抛售尚未结束，在不久的将来仍可能跌破7万美元。