Niedawne badanie ekonomiczne opublikowane przez Radę Doradców Ekonomicznych Białego Domu (CEA) rzuciło nowe światło na trwającą debatę nad zakazem uzyskiwania zysków z stablecoinów. Badanie pokazuje, że całkowity zakaz zysków z stablecoinów przyniósłby minimalne korzyści sektorowi bankowemu, jednocześnie nakładając znaczące koszty na konsumentów.
Kluczowe ustalenia
CEA szacuje, że zakaz uzyskiwania zysków z stablecoinów zwiększyłby całkowite pożyczki banków w USA tylko o około 0,02%, co odpowiada mniej więcej 2,1 miliarda dolarów. Jednak ten skromny zysk wiąże się z wysoką ceną dla gospodarstw domowych, które stracą szacunkowo 800 milionów dolarów z tytułu zysków z stablecoinów. Skutkuje to stosunkiem kosztów do korzyści wynoszącym około 6,6 do 1 przeciwko zakazowi, co wskazuje, że straty konsumentów znacznie przewyższają zyski sektora bankowego.
Co ważne, badanie podkreśla, że większość dodatkowego kredytowania przyniesie korzyści dużym bankom, podczas gdy banki lokalne zauważą jedynie nieznaczny wzrost. Bezpośrednio podważa to twierdzenia lobby bankowego, że zyski ze stablecoinów zagrażają dostępności kredytu dla mniejszych banków lokalnych.
Wpływ na ustawodawstwo
Te ustalenia pojawiają się w krytycznym momencie, gdy ustawodawcy negocjują ustawę o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych (CLARITY), która ma na celu regulację aktywów cyfrowych w Stanach Zjednoczonych. Projekt ustawy obecnie proponuje zakaz „pasywnego zysku” na stablecoinach, ale pozwala na nagrody oparte na „aktywności”. Badanie Białego Domu wzmacnia pozycję ustawodawców opowiadających się za bardziej zrównoważonym podejściem, które zachowuje pewną formę regulowanego zysku na stablecoinach, wspierając innowacje i wybór konsumentów.
Odpowiedź branży bankowej
Pomimo wniosków z badania, grupy bankowe pozostają przeciwnikami zezwolenia na jakiekolwiek zyski ze stablecoinów. Argumentują, że badanie niedoszacowuje przyszłe ryzyka, szczególnie jeśli rynki stablecoinów rozszerzą się do 1-2 bilionów dolarów, co może przyspieszyć odpływ depozytów i zaostrzyć kredyt dla banków lokalnych.
Komitet Bankowy Senatu jeszcze nie sfinalizował języka ustawy dotyczącego zysków ze stablecoinów, co sprawia, że nadchodzące tygodnie są kluczowe dla przyszłości regulacji stablecoinów w USA.
Wnioski
Badanie ekonomiczne Białego Domu przekształca debatę na temat zysków ze stablecoinów, pokazując, że ogólny zakaz oferowałby minimalną ochronę dla banków, ale nałożyłby znaczne koszty na konsumentów. W miarę jak ustawodawcy kontynuują negocjacje, prawdopodobieństwo całkowitego zakazu zysku maleje, a bardziej zniuansowane, regulowane podejście jest oczekiwane.