章魚同學Nikki

O ouro que não gera rendimento, por que de repente ficou tão atraente?

Antes, a galera desdenhava do ouro, porque ele não rendia juros e, se guardado nos cofres dos EUA e do Reino Unido, ainda tinha que pagar 0,05% a 0,1% de taxa de custódia todo ano. Em contrapartida, os títulos do tesouro americano foram o 'guardião da riqueza' dos bancos centrais do mundo por décadas.

Mas nos últimos dois anos, as regras do jogo foram quebradas pelos próprios EUA. Após o estourar do conflito Rússia-Ucrânia, os EUA decidiram congelar cerca de 300 bilhões de dólares em reservas cambiais da Rússia.

Agora, os presidentes dos bancos centrais do mundo todo estão sem dormir, percebendo que o dinheiro guardado nos EUA, se o país não estiver satisfeito, se transforma numa sequência de números que podem ser zerados a qualquer momento.

Nos últimos dois anos, as taxas de juros dos EUA estavam bem altas, com a taxa básica chegando a até 5,25% - 5,5%, por que ainda assim os bancos centrais de outros países estão 'cortando a carne' e vendendo títulos do tesouro americano?

As finanças dos EUA se tornaram um enorme buraco negro de 'rolagem de dívida'. Em 2024, a dívida total dos EUA já ultrapassou 34 trilhões de dólares.

Agora, só os juros da dívida que os EUA precisam pagar anualmente já passam de 1 trilhão de dólares. O governo americano pode imprimir 2,7 bilhões de dólares a cada dia só para cobrir os juros.

Você se ilude com os 5% de juros, mas eles imprimem dinheiro como loucos para diluir seu capital. Depois de descontar a inflação, o poder de compra real de quem detém títulos americanos está encolhendo. Nesse momento, o ouro, que não gera rendimento mas cuja quantidade é limitada e que definitivamente não vai desvalorizar, se torna a única solução para se proteger da deterioração da dívida em dólares.

Quem está comprando afinal?

Os jogadores globais se dividem em duas facções bem distintas:

1. Europeus defensivos: França, Alemanha, Itália
Eles têm uma base sólida, e embora nos últimos dois anos não tenham comprado muito, estão se esforçando para trazer o ouro que têm no exterior de volta para casa.

2. Asiáticos agressivos: China, Índia, Turquia, Polônia
A Polônia aumentou a participação de suas reservas de ouro para 20%. A China reduziu suas holdings de títulos americanos para o nível mais baixo em mais de uma década.

Os países europeus tradicionais estão se precavendo contra uma possível reviravolta política dos EUA, enquanto os mercados emergentes asiáticos estão usando ouro físico para construir um círculo comercial independente capaz de se defender das sanções em dólares.

$TSLAB $SPCX #USDT

Qual foi a mudança mais crucial hoje?

1. O IPO da SpaceX reacendeu todo o setor espacial
O capital está correndo para as empresas comparáveis após o IPO da SpaceX. Nomes como RKLB, SPCE, ASTS e LUNR naturalmente dispararam primeiro.

2. Rocket Lab tem boas notícias independentes
RKLB entrou no Nasdaq 100, o que deve trazer compras de fundos passivos, então não é apenas a emoção da SpaceX que está movendo o preço.

3. Algumas ações estão subindo por emoção de curto prazo, não por fundamentos
No caso do SPCE, se subir mais de vinte pontos em um dia, isso se deve mais à especulação no setor e ao short covering, não se pode interpretar isso como uma melhoria súbita nos fundamentos da empresa.

4. A SpaceX também pode pressionar as avaliações dos concorrentes
Se a avaliação da SpaceX se tornar um benchmark da indústria após o IPO, empresas como RKLB, ASTS e RDW, que já subiram bastante e estão com avaliações altas, podem ser reprecificadas pelo mercado.

Hoje, as ações do setor espacial estão em alta/fortes, mas pertencem a uma tendência impulsionada pelo IPO da SpaceX, o curto prazo está quente e a volatilidade será grande. Se o SPCX abrir forte, o setor pode continuar a subir; se abrir abaixo das expectativas do mercado cinza, nomes de alta elasticidade como SPCE, LUNR e RDW são os mais propensos a recuar primeiro.

持有Spacex的封閉式基金現在表現的怎麼樣？

SpaceX 還沒正式首筆成交，現在市場參考價主要是灰市/加密 pre-IPO 合約：
Hyperliquid 上 SpaceX pre-IPO futures 大概指向 175-176美元，相當於比 135 美元 IPO 價高約 30%，但這不是 Nasdaq 正股價格。

持有 SpaceX 的主要封閉式/投資信託類產品
1、Scottish Mortgage Investment Trust，SMT.L，英國大型投資信託
SpaceX 是非常核心的持倉。，約佔其 NAV 19～21%，持倉價值接近 40億美元。它上周曾因 S&P 500 沒有為 SpaceX 改規則而跌 1.7%。

2、Destiny Tech100，DXYZ，美國上市封閉式基金
投了 Anthropic、SpaceX、OpenAI/xAI 等私有科技公司。截至 3月31日 SpaceX 佔組合約 14.5%。這只基金波動很大，5月曾一天先漲約 30%，隨後一天跌超 25%。

3、Fundrise Innovation Fund，VCX
也是給散戶買私有科技股敞口的產品，持有 Anthropic、OpenAI、SpaceX 等。之前因為 SpaceX/AI IPO 預期暴漲，後來從高點大幅回落，曾從峰值跌約 64%，單日跌過 45%。

4、RIT Capital Partners，RCP.L，倫敦上市投資信託
持有 SpaceX，其 SpaceX 持倉到 2025年底增至約 1.023億英鎊，成為第八大持倉。

5、Schiehallion Fund，MNTN.L
Baillie Gifford 旗下投資信託，專投後期私有公司，公開資料顯示也持有 SpaceX，這輪沒看到最新精確權重。

為什麼 SpaceX 這麼火，有些基金反而跌？
這些基金買的不是 SpaceX 正股本身，而是“SpaceX 敞口 + 基金溢價/折價 + 流動性 + 估值更新時間”的組合。很多這類基金之前已經因為 SpaceX IPO 預期被炒高，價格相對 NAV 有很大溢價。等 IPO 真定價後，市場會重新算賬。如果可以直接買 SPCX，為什麼還要高溢價買一個間接基金？

另外，基金持有的 SpaceX 股權可能有鎖定期，不能馬上賣；NAV 也可能按季度更新，不會實時反映 IPO 價。DXYZ、VCX還有SPV透明度、私有股權真實性和估值折價的問題，所以跌起來會比普通基金猛很多。

BTC真的不行了嗎？

先強調，短期的過分關注，對我們的長線倉位是沒有一毛錢幫助的。

再次試探插針到61100美元，我們看看這週市場發生了什麼：

1、連續 12 個交易日淨流出
2、美國現貨 BTC ETF 的淨流出總額就高達 34 億美元
3、IBIT一週淨流出近 9.8 億美元。甚至在 5 月 26 日出現了一筆高達 12.6 億美元的暗池大宗區塊交易，砸碎了機構市場的信心。
4、MSTR罕見賣幣

為什麼MicroStrategy要賣出了 32 枚BTC？
它是因為發行的優先股需要支付利息，不得不把 BTC 當作提款機來補貼現金流。市場立刻意識到，就連大戶的資金鏈在長期高利率壓迫下也開始吃緊了。這週 BTC 直接去測試 MicroStrategy 的綜合持倉成本線

錢去哪裡了？

同一週，以科技股為主的 Nasdaq 100 和 S&P 500在瘋狂吸金。這週最大吸金黑洞是 SpaceX IPO，目標估值直指 1.75 兆美元。這種一級與二級市場聯動的史詩級科技項目，把全球頂級家族辦公室、對沖基金手裡的高風險投機資金全部勾了過去。 AI 與半導體的打得更是難分難捨：NVIDIA、微軟、博通等 AI 權頭股，在最新一季財報和 AI 峰會的刺激下，單週流入資金超過 45 億美元。

這波下跌其實承載了主力資金的2個核心目的：

1、去槓桿！
在 5 月份 BTC 衝向 80,000 美元的過程中，散戶和高槓桿交易員尾隨進場，多頭持倉量創下歷史新高。重點，這群人是不買現貨的，他們只開合約寄生在現貨價格上。機構想要發動下一波真正的牛市，就必須先砸盤，把這群開著 20 倍、50 倍槓桿的多頭徹底定點清除。

2、惡意測試
當價格 MicroStrategy 的成本價，甚至逼近 60,000 時，主力其實是在測試。當價格足夠便宜時，看看之前離場的 ETF 資金會不會在 57,500 - 60,000 的區間重新套利進場？

這是一次價格發現的惡意測試。

$BTC $USDC

Os touros já foram lavados quase por completo, a mentalidade de amor está de volta.

Desta vez, o grande BTC, entre os dias 2 e 3 de junho, derramou mais de 18 bilhões de dólares em moedas, sendo que a maior parte (mais de 15 bilhões de dólares) foi tudo em long. Nos últimos 10 dias, o fluxo líquido do ETF de BTC à vista acumulou mais de 30 bilhões de dólares…

E a origem de tudo isso pode ser que alguém soltou uma notícia de que a MicroStrategy, conhecida por ser mega bullish, vendeu BTC, detalhe: apenas 32 unidades (2,5 milhões de dólares)… Para o patrimônio deles de 59 bilhões de dólares, isso é troco, eu saquei, deve ser fumaça soltada por concorrentes, vou fazer o oposto, vou dar uma mãozinha, vou continuar comprando, hehe, agora eles vão me amar ainda mais.

Mas percebi que a consciência de crise do BTC ficou mais forte, pois muitos pretendentes correram para cortejar as ações de tecnologia, até mesmo atraídos pela sexy Victoria’s Secret ao lado…

O BTC está testando novamente a resistência de 63.000, lavando os holders de curto prazo que não estão firmes… ainda tem gente apostando que ele não vai suportar a pressão e vai cair novamente para 57.500 dólares, mas felizmente a probabilidade disso é de apenas cerca de 18%.

Negociar cripto exige uma mentalidade de amor cego

Por exemplo, hoje caiu para 67700, é claro que o BTC está com medo de eu não conseguir comprar, então ele tá baixando o preço de propósito, o que fazer? Ele deve estar loucamente apaixonado por mim, eu vou comprar!