Hash Global Research
聚焦于投资最具增长性潜力的1%
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Observação Mensal do BNB｜Mecanismo Alpha é atualizado: Inovação de Mecanismo e Expansão de Ativos em Paralelo
A Alpha da Binance é uma das inovações de produto mais importantes da Binance em 2025. O setor Alpha conecta a ecologia da exchange Binance e a ecologia da cadeia, permitindo que os usuários participem de projetos e ativos em blockchain sob uma experiência familiar de CEX, integrando mais estreitamente o fluxo de usuários, ativos e a ecologia da blockchain dentro do mesmo sistema, construindo uma infraestrutura financeira Web3 completa e integrada. Neste mês, durante um período de baixa no mercado, a Binance Alpha lançou novamente duas mecânicas chave, tentando reativar o engajamento dos usuários.
1. Mecanismo de caixa surpresa Alpha
A caixa surpresa Alpha é um novo modo de distribuição de airdrop, integrando tokens de vários projetos em uma única atividade, onde os usuários não podem prever as recompensas em tokens da caixa surpresa antes de recebê-la. A introdução do elemento aleatório visa recriar o mecanismo de incentivo de airdrop, aumentando a disposição de participação por meio da incerteza e reativando a atividade dos usuários.
1. Mecanismo de caixa surpresa Alpha
A caixa surpresa Alpha é um novo modo de distribuição de airdrop, integrando tokens de vários projetos em uma única atividade, onde os usuários não podem prever as recompensas em tokens da caixa surpresa antes de recebê-la. A introdução do elemento aleatório visa recriar o mecanismo de incentivo de airdrop, aumentando a disposição de participação por meio da incerteza e reativando a atividade dos usuários.
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Hash Global 获 YZi Labs 1 亿美元追加战略支持：BNB 机构资本层建设进入深化阶段
香港，2026 年 3 月 3 日 —— 亚洲领先的数字资产投资管理机构 Hash Global 宣布，其最新成立的 BNB Yield Fund 机构版 —— BNB Holdings Fund 已获得 YZi Labs 1 亿美元追加战略支持。
这是继此前 YZi Labs 支持 Hash Global 推出面向传统分销渠道与个人投资者的 BNB Yield Fund 之后的进一步战略加码。本次追加投资不仅体现了双方合作关系的持续深化，也标志着 BNB 的机构化进程正式进入结构性深化阶段。
从资产配置到生态参与
BNB Chain 作为全球最大的区块链网络之一，拥有超过 500 万日活跃用户及 7.6 亿个独立地址。整个BNB生态系统为全球超过5亿人提供服务，以行业领先的平台如币安（Binance）和CoinMarketCap为基础，顶级Web3钱包如Trust Wallet和SafePal为辅助，强大的去中心化金融（DeFi）协议如PancakeSwap和Aster为支撑，覆盖数百个创新的去中心化应用（dApps）和基础设施项目，横跨真实资产（RWA）、人工智能集成、支付、稳定币、预测市场等多个领域。作为支撑这一庞大网络的核心价值载体，BNB 已稳居全球市值前四的数字资产之列。
Hash Global 通过 BNB Yield Fund，将 BNB 生态收益以安全合规、低成本、灵活开放的方式引入传统投资体系，实现了 Web3 生态收益向链下资本的制度化传递，并完成了模式层面的验证。
本次成立的 BNB Holdings Fund 延续同一核心策略，但专为机构投资人设计。机构参与该基金，不仅可以以机构化方式配置 BNB，更能够通过资本纽带进入 BNB 生态的长期共建，在“万物上链”的数字经济背景下参与生态协同与业务落地，从而在资产配置与生态发展之间建立长期联动机制。
机构级架构与价值闭环
BNB Holdings Fund 通过机构级托管架构、透明的收益分配机制及可审计的合规安排，使传统机构无需直接参与链上操作，即可在受监管与可控框架内安全、稳定地分享 BNB 生态增长所带来的经济收益。
在这一结构下，资本与生态形成清晰的价值闭环：机构资本参与并推动资产与业务上链，带动链上真实经济活动增长；生态活跃度提升强化 BNB 的价值支撑；资产价值提升增强机构回报能力并促进长期资本沉淀；稳定资本的存在进一步支持生态扩张，从而形成自我强化的正向循环。
BNB 机构化路径的结构特征
在数字资产市场中，机构化路径已逐步呈现不同范式：Bitcoin 通过 ETF 实现资产金融化，ETH 依托质押机制实现网络收益分配。
相比之下，BNB 生态兼具全球最大数字资产交易所的流动性网络与高度活跃的链上体系，是行业中重要的流动性与真实商业活动承载平台。经过多年建设，BNB 已与生态各环节形成深度绑定，成为数字金融体系中的核心动力资产。
因此，BNB 的机构化路径既不局限于金融产品化，也不等同于被动收益化，而是以生态共建为核心的发展逻辑。在这一模式下，机构不仅是资产持有者，更是生态扩张与价值创造的重要参与者，这构成了 BNB 与 BTC和ETH 在机构化逻辑上的根本区别。
双方观点
YZi Labs 负责人 Ella Zhang 表示：
“BNB 已经成长为收益率颇具吸引力的核心基础资产，持续支撑着未来金融基础设施的演进。我们很高兴支持 Hash Global 推出 BNB Holdings Fund，为传统机构投资者提供一个高效配置 BNB、获取结构性回报的工具，帮助他们直接参与这一生态的快速增长与长期发展。”
Hash Global 创始人 KK 表示：
“BNB 的机构化不应仅被理解为资产纳入投资组合，而应视为资本与生态形成长期协同关系的结构升级。生态共建型路径，是 BNB 区别于其他数字资产的核心特征。”
YZi Labs 的 1 亿美元追加战略支持，进一步确认了 BNB 正在形成具有自身结构特征的机构化范式。当机构由单纯投资者转变为生态参与者，BNB 的机构时代由此迈入实质性阶段。”
#BNB $BNB
这是继此前 YZi Labs 支持 Hash Global 推出面向传统分销渠道与个人投资者的 BNB Yield Fund 之后的进一步战略加码。本次追加投资不仅体现了双方合作关系的持续深化，也标志着 BNB 的机构化进程正式进入结构性深化阶段。
从资产配置到生态参与
BNB Chain 作为全球最大的区块链网络之一，拥有超过 500 万日活跃用户及 7.6 亿个独立地址。整个BNB生态系统为全球超过5亿人提供服务，以行业领先的平台如币安（Binance）和CoinMarketCap为基础，顶级Web3钱包如Trust Wallet和SafePal为辅助，强大的去中心化金融（DeFi）协议如PancakeSwap和Aster为支撑，覆盖数百个创新的去中心化应用（dApps）和基础设施项目，横跨真实资产（RWA）、人工智能集成、支付、稳定币、预测市场等多个领域。作为支撑这一庞大网络的核心价值载体，BNB 已稳居全球市值前四的数字资产之列。
Hash Global 通过 BNB Yield Fund，将 BNB 生态收益以安全合规、低成本、灵活开放的方式引入传统投资体系，实现了 Web3 生态收益向链下资本的制度化传递，并完成了模式层面的验证。
本次成立的 BNB Holdings Fund 延续同一核心策略，但专为机构投资人设计。机构参与该基金，不仅可以以机构化方式配置 BNB，更能够通过资本纽带进入 BNB 生态的长期共建，在“万物上链”的数字经济背景下参与生态协同与业务落地，从而在资产配置与生态发展之间建立长期联动机制。
机构级架构与价值闭环
BNB Holdings Fund 通过机构级托管架构、透明的收益分配机制及可审计的合规安排，使传统机构无需直接参与链上操作，即可在受监管与可控框架内安全、稳定地分享 BNB 生态增长所带来的经济收益。
在这一结构下，资本与生态形成清晰的价值闭环：机构资本参与并推动资产与业务上链，带动链上真实经济活动增长；生态活跃度提升强化 BNB 的价值支撑；资产价值提升增强机构回报能力并促进长期资本沉淀；稳定资本的存在进一步支持生态扩张，从而形成自我强化的正向循环。
BNB 机构化路径的结构特征
在数字资产市场中，机构化路径已逐步呈现不同范式：Bitcoin 通过 ETF 实现资产金融化，ETH 依托质押机制实现网络收益分配。
相比之下，BNB 生态兼具全球最大数字资产交易所的流动性网络与高度活跃的链上体系，是行业中重要的流动性与真实商业活动承载平台。经过多年建设，BNB 已与生态各环节形成深度绑定，成为数字金融体系中的核心动力资产。
因此，BNB 的机构化路径既不局限于金融产品化，也不等同于被动收益化，而是以生态共建为核心的发展逻辑。在这一模式下，机构不仅是资产持有者，更是生态扩张与价值创造的重要参与者，这构成了 BNB 与 BTC和ETH 在机构化逻辑上的根本区别。
双方观点
YZi Labs 负责人 Ella Zhang 表示：
“BNB 已经成长为收益率颇具吸引力的核心基础资产，持续支撑着未来金融基础设施的演进。我们很高兴支持 Hash Global 推出 BNB Holdings Fund，为传统机构投资者提供一个高效配置 BNB、获取结构性回报的工具，帮助他们直接参与这一生态的快速增长与长期发展。”
Hash Global 创始人 KK 表示：
“BNB 的机构化不应仅被理解为资产纳入投资组合，而应视为资本与生态形成长期协同关系的结构升级。生态共建型路径，是 BNB 区别于其他数字资产的核心特征。”
YZi Labs 的 1 亿美元追加战略支持，进一步确认了 BNB 正在形成具有自身结构特征的机构化范式。当机构由单纯投资者转变为生态参与者，BNB 的机构时代由此迈入实质性阶段。”
#BNB $BNB
Observação Mensal do BNB｜Do Resumo Anual à Migração Estratégica da Binance: De Plataforma de Negociação a Infraestrutura Financeira Integrável
Ao revisitar o resumo anual de 2025 publicado pela Binance, é possível perceber claramente que seu foco está mudando. O relatório deste ano concentra-se mais no progresso da conformidade, na evolução das formas de produtos e nas vias de participação das instituições financeiras tradicionais. Essa mudança de foco na narrativa libera um sinal claro: a Binance está se afastando de ser uma 'grande plataforma de negociação no mercado de criptomoedas' para assumir uma posição mais fundamental e sistemática.
Esta mudança se reflete, em primeiro lugar, na quebra de barreiras no nível da conformidade. O relatório enfatiza desde o início que 2025 será um ano crucial no processo de conformidade da Binance: a Binance se tornou a primeira plataforma global de negociação de criptomoedas a obter autorização completa sob o marco da ADGM (Mercado Global de Abu Dhabi) e completou simultaneamente várias certificações de conformidade e segurança de nível internacional. A forma como esse progresso é apresentado no relatório também é bastante direcionada - os padrões operacionais da Binance não apenas atingiram o nível de conformidade exigido por grandes instituições financeiras, mas, em muitos aspectos, já estão à frente dos requisitos regulatórios atuais. Em outras palavras, a governança interna, a gestão de riscos, a conformidade e o sistema técnico da Binance não são mais um 'padrão mínimo aceitável', mas sim padrões preparados antecipadamente para cenários de uso financeiro em nível institucional.
Esta mudança se reflete, em primeiro lugar, na quebra de barreiras no nível da conformidade. O relatório enfatiza desde o início que 2025 será um ano crucial no processo de conformidade da Binance: a Binance se tornou a primeira plataforma global de negociação de criptomoedas a obter autorização completa sob o marco da ADGM (Mercado Global de Abu Dhabi) e completou simultaneamente várias certificações de conformidade e segurança de nível internacional. A forma como esse progresso é apresentado no relatório também é bastante direcionada - os padrões operacionais da Binance não apenas atingiram o nível de conformidade exigido por grandes instituições financeiras, mas, em muitos aspectos, já estão à frente dos requisitos regulatórios atuais. Em outras palavras, a governança interna, a gestão de riscos, a conformidade e o sistema técnico da Binance não são mais um 'padrão mínimo aceitável', mas sim padrões preparados antecipadamente para cenários de uso financeiro em nível institucional.
Observação Mensal da BNB｜A carteira da Binance lança ações em blockchain, o BNB Chain acelera sua evolução para o "Nasdaq em blockchain"
Recentemente, a carteira da Binance lançou o segmento de "ações em blockchain", permitindo que os usuários negociem ativos tokenizados de ações dos EUA diretamente na carteira. Os produtos relacionados são emitidos pela Ondo e xStock, utilizando um formato tokenizado para realizar a negociação e liquidação em blockchain de ativos subjacentes das ações dos EUA.
Em termos de funcionalidade, esse segmento já cobre cerca de cem ações populares dos EUA e alguns ativos relacionados a criptomoedas. Em comparação com o sistema tradicional de negociação de ações dos EUA, as ações em blockchain suportam negociação 24 horas, compra e venda fracionada e liquidação instantânea em blockchain, sem cobrar taxas de negociação, com os usuários arcando apenas com o custo de Gas da rede, reduzindo significativamente a barreira e a fricção das transações.
Do ponto de vista estratégico, a tokenização das ações dos EUA é um dos caminhos mais viáveis para a narrativa de RWA, e todos os ativos relacionados são escolhidos para serem emitidos e negociados na BNB Chain, o que tem um significado incremental claro para seu ecossistema de blockchain. As ações têm uma natureza de alta frequência em negociações, e sua incorporação à blockchain trará interações reais e em escala, aumentando diretamente a atividade da rede e fornecendo uma base mais estável para a receita de taxas.
Além disso, a introdução das ações em blockchain também está remodelando a estrutura de ativos da BNB Chain, tornando-a menos limitada a ativos nativos de criptomoedas ou cenários DeFi únicos, e gradualmente desenvolvendo uma capacidade sistemática de suporte a ativos do mundo real (RWA). Essa direção evolutiva está altamente alinhada com a posição de longo prazo da BNB Chain, que é construir uma infraestrutura de mercado financeiro em blockchain voltada para negociações de alta frequência, emissão de múltiplos tipos de ativos e integração de RWA, desenvolvendo-se para a forma de "Nasdaq em blockchain". Nesse sistema, a BNB, como o ativo central para operação da rede, liquidação de transações e captura de valor, continuará a fortalecer sua posição fundamental à medida que a escala dos ativos em blockchain expanda e as atividades financeiras aumentem.
Combinando uma série de ações da Binance nos últimos anos — incluindo a remodelação do mecanismo de emissão de ativos em blockchain, e a disputa por usuários e volume de transações através de incentivos e estrutura de taxas — pode-se ver que seu foco estratégico está se movendo continuamente para blockchain. No contexto em que o espaço de crescimento das CEX tende a se convergir, trazer ativos tradicionais essenciais, como ações, para blockchain pode ser um passo crucial que a Binance está tentando dar para quebrar as fronteiras dos ativos nativos de criptomoedas, atrair um grupo de usuários mais amplo e restabelecer a posição central de preços e negociações em blockchain.
Recentemente, a carteira da Binance lançou o segmento de "ações em blockchain", permitindo que os usuários negociem ativos tokenizados de ações dos EUA diretamente na carteira. Os produtos relacionados são emitidos pela Ondo e xStock, utilizando um formato tokenizado para realizar a negociação e liquidação em blockchain de ativos subjacentes das ações dos EUA.
Em termos de funcionalidade, esse segmento já cobre cerca de cem ações populares dos EUA e alguns ativos relacionados a criptomoedas. Em comparação com o sistema tradicional de negociação de ações dos EUA, as ações em blockchain suportam negociação 24 horas, compra e venda fracionada e liquidação instantânea em blockchain, sem cobrar taxas de negociação, com os usuários arcando apenas com o custo de Gas da rede, reduzindo significativamente a barreira e a fricção das transações.
Do ponto de vista estratégico, a tokenização das ações dos EUA é um dos caminhos mais viáveis para a narrativa de RWA, e todos os ativos relacionados são escolhidos para serem emitidos e negociados na BNB Chain, o que tem um significado incremental claro para seu ecossistema de blockchain. As ações têm uma natureza de alta frequência em negociações, e sua incorporação à blockchain trará interações reais e em escala, aumentando diretamente a atividade da rede e fornecendo uma base mais estável para a receita de taxas.
Além disso, a introdução das ações em blockchain também está remodelando a estrutura de ativos da BNB Chain, tornando-a menos limitada a ativos nativos de criptomoedas ou cenários DeFi únicos, e gradualmente desenvolvendo uma capacidade sistemática de suporte a ativos do mundo real (RWA). Essa direção evolutiva está altamente alinhada com a posição de longo prazo da BNB Chain, que é construir uma infraestrutura de mercado financeiro em blockchain voltada para negociações de alta frequência, emissão de múltiplos tipos de ativos e integração de RWA, desenvolvendo-se para a forma de "Nasdaq em blockchain". Nesse sistema, a BNB, como o ativo central para operação da rede, liquidação de transações e captura de valor, continuará a fortalecer sua posição fundamental à medida que a escala dos ativos em blockchain expanda e as atividades financeiras aumentem.
Combinando uma série de ações da Binance nos últimos anos — incluindo a remodelação do mecanismo de emissão de ativos em blockchain, e a disputa por usuários e volume de transações através de incentivos e estrutura de taxas — pode-se ver que seu foco estratégico está se movendo continuamente para blockchain. No contexto em que o espaço de crescimento das CEX tende a se convergir, trazer ativos tradicionais essenciais, como ações, para blockchain pode ser um passo crucial que a Binance está tentando dar para quebrar as fronteiras dos ativos nativos de criptomoedas, atrair um grupo de usuários mais amplo e restabelecer a posição central de preços e negociações em blockchain.
Sete Previsões para a Indústria Web3 em 2026 por Hash Global
Em novembro do ano retrasado, afirmamos que ao comparar os estágios de desenvolvimento do Web3 com a história da Internet, duas linhas do tempo diferentes poderiam se aplicar. O primeiro aplicativo nativo da internet, Yahoo, completou seu IPO em 1996. Acreditamos que o Web3, como FinTech, alcançou seu equivalente a "1999" (os números de usuários são comparáveis), e aplicativos nativos como stablecoins e DeFi já estão estabelecidos. No entanto, o Web3 como a infraestrutura de internet da próxima geração provavelmente está apenas em seu "1994," ainda a dois anos de uma explosão maciça em aplicativos.
MEET48: Da fábrica de sonhos de estrelas para o Netflix on-chain - AIUGC e Web3 remodelando a economia do entretenimento
Autor:
Jessica Feng, Gerente de Investimentos do Fundo BNB da Hash Global;
Henry Yang, Sócio de Investimentos, Chefe dos Fundos de Mercado Secundário da Hash Global.
TL;DL
A Hash Global foi a primeira a propor a ideia de que "Web3 para o comércio da internet é como o Bitcoin para as finanças", apoiando-se em recursos comerciais ecológicos, dedicando-se a descobrir excelentes casos de aplicação de "comércio Web3" na indústria.
Em novembro do ano passado, a Hash Global foi a primeira a afirmar que "a adoção em massa do Web3 começa com cultura e entretenimento". Durante a Hong Kong Fintech Week, a Hash Global, junto com parceiros ecológicos, lançou a formação da "Aliança de Entretenimento Web3", atraindo e mobilizando mais projetos e recursos de entretenimento Web2 e Web3 para se juntar, promovendo a co-construção da economia de entretenimento descentralizada e a adoção em massa do entretenimento Web3.
Jessica Feng, Gerente de Investimentos do Fundo BNB da Hash Global;
Henry Yang, Sócio de Investimentos, Chefe dos Fundos de Mercado Secundário da Hash Global.
TL;DL
A Hash Global foi a primeira a propor a ideia de que "Web3 para o comércio da internet é como o Bitcoin para as finanças", apoiando-se em recursos comerciais ecológicos, dedicando-se a descobrir excelentes casos de aplicação de "comércio Web3" na indústria.
Em novembro do ano passado, a Hash Global foi a primeira a afirmar que "a adoção em massa do Web3 começa com cultura e entretenimento". Durante a Hong Kong Fintech Week, a Hash Global, junto com parceiros ecológicos, lançou a formação da "Aliança de Entretenimento Web3", atraindo e mobilizando mais projetos e recursos de entretenimento Web2 e Web3 para se juntar, promovendo a co-construção da economia de entretenimento descentralizada e a adoção em massa do entretenimento Web3.
Método de Avaliação de Tokens Funcionais de Valor - Estrutura Analítica Baseada na Equação Monetária
A Hash Global publica oficialmente um novo artigo de pesquisa (Métodos de Avaliação de Tokens Funcionais de Valor), apresentando pela primeira vez o conceito central de "tokens funcionais de valor", focando em como identificar ativos de token com suporte de valor e uso real, e construindo um framework sistematizado de avaliação. O relatório usa o BNB como um caso representativo, analisando profundamente seu modelo econômico, aplicativos em cadeia e lógica de avaliação, fornecendo um método de julgamento de valor de longo prazo sob uma perspectiva quantitativa para a indústria.
Autor:
Jessica Feng, Gerente de Investimentos do Fundo BNB da Hash Global;
James (KK) Shen, Fundador da Hash Global.
Autor:
Jessica Feng, Gerente de Investimentos do Fundo BNB da Hash Global;
James (KK) Shen, Fundador da Hash Global.
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