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现在很多人都认为：“降息必然带来价格上涨，加息必然导致价格下跌”
今天准备回溯一下历史的数据，从历史的角度看看，两者之间的关联性
大饼子诞生于2009年，正值全球金融危机的至暗时刻。中本聪在创世区块中留下的“Chancellor on brink of second bailout for banks”。
第一章《大饼子的野蛮生长》
大饼子的第一次牛市，在宽松环境下的野蛮生长，从2008年12月到2015年12月，美联储将联邦基金利率维持在0.00%-0.25%的区间，即所谓的零利率政策时期，大饼经历了2011年和2013年的两次史诗级泡沫。但是当时的大饼初出茅庐，市场规模极小，以至于当时真正影响期涨跌的可能还轮不到当时宏观的货币政策，而只是小范围的人自己互相炒作。
第二章《大背离与“加息牛市”的悖论》
这一时期为“加息=暴跌”的论调提供了最有力的反证。2015年12月，美联储正式启动了金融危机后的首次加息，结束了长达7年的零利率时代。2017年全年 美联储在3月、6月、12月连续三次加息，年底利率达到1.25%-1.50% ，与此同时，美联储开始讨论缩表。在美联储明确、持续的加息周期中，大饼子不仅没有崩盘，反而走出了历史上最疯狂的牛市。就是这一时期大饼子从2015年底的约450美元，一路飙升至2017年12月的近20000美元历史高点。
第三章《疫情与无限子弹》
2020年3月，新冠疫情爆发导致全球市场恐慌。美联储在两周内将利率紧急砍回至零（0.00%-0.25%），并宣布“无限量”量化宽松 。 但是当时不仅没有持续暴涨，反而发生了众所周知的“3.12”暴跌，随后随着数万亿美元的流动性注入系统，M2货币供应量创下了二战以来的最快增速，大饼子开启了从3800美元到69000美元的波澜壮阔的牛市。2020-2021年完美演绎了教科书式的“降息+扩表=资产泡沫”逻辑，但这建立在史无前例的货币增量基础之上。
第四章《通胀的反噬》
为了从40年未见的高通胀中拯救经济，美联储在2022年开启了沃尔克时代以来最激进的紧缩周期。2022年3月首次加息25基点，2022年中期连续四次加息75基点，利率在2023年7月达到5.25%-5.50%的限制性水平 。大饼从2021年11月的69000美元跌至2022年11月的15500美元附近，大饼价格走势与利率上升呈现出完美的负相关。这也为“加息=暴跌”提供了最直接的样本。
第五章《异常的新范式》
在经历了2023年的高位横盘后，美联储因应经济数据的走软，在2024年下半年开启了降息周期，并持续至2025年。联邦基金利率已降至3.50%-3.75%区间，并且刚刚在12月10日宣布降息25个基点。按照简单逻辑，这应该是大饼子狂欢的时刻。事实上，在2025年10月创下了大概12.6万美元的历史新高后市场并未延续攻势，反而在年底陷入了深度的修正和技术性熊市，价格回撤至9万美元一线 。
终章《2026的未来展望》
关于“降息涨、加息跌”的传统理论，在回测数据面前显得既正确又错误。降息并不总是利好。关键在于是为了刺激经济还是为了应对经济衰退。只有当恐慌消退，流动性开始泛滥时，它才会开启上涨。美联储的政策变动并不具有即时性。从全球放水的变化传导至资产价格，通常存在约2-3个月的滞后 。2025年底的降息所释放的流动性，可能要到2026年第一季度或第二季度才能充分体现在大饼子的价格上。
展望2026年，如果美联储继续降息并成功引导经济软着陆，那么滞后的流动性效应叠加大饼子的抗通胀属性，极有可能在经历了2025年底的洗盘后，催生新一轮的上涨周期。#美联储降息 $BTC