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1、產品邏輯落地：USUAL 圍繞 RWA 支撐的 USD0 穩定幣與收益分配機制，向市場傳遞“有真實資產、可產生現金流”的價值訴求，吸引尋求收益的資金進入。
2、交易所上架與曝光帶來流動性與關注度放大，幣安等平臺的盤前/現貨推動了短期買盤。
3、倉/質押與回購機制降低了流通拋壓，staking（USUALx）等機制提高了持幣留存，放大了供給緊縮效應。
4、媒體報道與大額資金推動情緒性放大，短期形成加速上漲。

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$BTC

專案概況
Usual Protocol（簡稱 Usual）是一個以「真實世界資產（Real-World Assets, RWA）」為核心，發行由 RWA 支持的穩定幣，並以 USUAL 為治理／效用代幣的 DeFi 基礎設施專案。

其關鍵特色如下：
穩定幣「USD0」承諾以 1:1 由真實資產（如美國短期國債）支持。USUAL 代幣作為治理與效用代幣，承擔協議參與、收益分配、治理表決等角色。項目旨在「去中心化銀行化」—即將傳統銀行／金融中介的角色，以協議化、透明化方式進行。
按最新資料，USUAL 的流通供應約 15.45 億枚左右，總量最高可達 40 億枚。
從以上可見，Usual 在現階段定位為「融合真實金融資產＋DeFi」的中間橋樑，強調資產支持、透明性與社群持有人治理。

核心機制與創新
RWA 支持的穩定幣
Usual 的一大創新點在於其穩定幣 USD0 採用真實世界資產作為抵押，而非純粹以加密資產（如 ETH、BTC）作為抵押。根據官網，USD0 是「由 RWA (例如美國短期國債) 完全支持」的 1:1 穩定幣。

這種設計的優勢包括：
抵禦「加密市場極端波動」風險：傳統加密抵押穩定幣可能在極端行情下被清算或失穩。RWA 支持理論上能提供更穩定的基礎。提升信任感：如果能做到透明、可查的抵押儲備，那麼使用者可能會較信任。拓展 DeFi 應用範圍：RWA 抵押代表與傳統金融資產（如國債、票據）接軌，可能拉近「鏈上資產」與「鏈外資產」的距離。當然，也存在挑戰（後面章節會詳述）。
USUAL 代幣機制與治理
USUAL 不僅是治理代幣，專案官方強調「代幣價值直接與協議營收連動」。
其要點包括：
代幣持有人可參與協議治理（例如決定接受何種 RWA 抵押、費率模式、資金池管理等）。協議營收（如穩定幣發行費、應用使用費、手續費等）有機制分配給 USUAL 代幣持有人／參與者。代幣分配較為社群導向：官方指出 ~90% 代幣面向社群分配。
多鏈及可合成（Composable）設計
Usual 標榜為「多鏈基礎設施」，目的在於讓 USD0、USUAL 在不同鏈上可用、可組合（composable）進行 DeFi 應用。這意味著，使用者不僅可以持有穩定幣，還可將其用於借貸、質押、抵押、流動性提供、治理等多種角色，提高資產使用效率。

代幣經濟（Tokenomics）
供應與市場數據
最大供應量：4 000 000 000 USUAL（40 億枚）流通供應：約 1.53 – 1.55 億枚（資料隨時間變化）市值：約 6 千萬美元級（視價格波動而變）
分配機制與解鎖節奏
官方資料指出較大比例 (~90%) 面向社群分配。市場上亦指出有大約 2.86 億枚尚未解鎖。因此，解鎖節奏、分配機制、鎖倉條款都是未來需密切觀察的變數。

使用情景與價值驅動
USUAL 的價值驅動包括：
穩定幣 USD0 的發行量／使用量增長 → 協議營收提升 → USUAL 持有人受益。協議治理參與熱度、社群生態活躍度上升。多鏈拓展與組合金融應用（liquid staking、借貸、流動性挖礦）增加代幣需求。
總結而言，代幣的價值不僅來自交易投機，也來自其在生態內的「功能性」與「權益承載」。

風險與挑戰
儘管 Usual 有其創新設計，但仍存在若干風險與待確認之處，投資者／使用者需審慎考量。以下為主要風險點：
RWA 抵押落實風險：雖然項目主張使用美國國債等真實資產，但實際操作中：抵押資產的透明度、儲備驗證、抵押資產的流動性／清算機制、監管風險皆可能成為障礙。穩定幣堅守機制風險：USD0 是否能真正維持 1:1 抵押、是否會出現市場信任危機、是否能在壓力情況下穩定運作，這些都為潛在挑戰。競爭風險：穩定幣市場競爭激烈，不僅有傳統大型穩定幣（如 USDC、USDT），也有新興 RWA 穩定幣。Usual 必須展示出明顯優勢。代幣解鎖與稀釋風險：若未來大量 USUAL 被解鎖、流通量大幅提升，而需求未同步增長，可能造成價格壓力。生態拓展與應用落地風險：即便機制合理，若缺乏合作夥伴、DeFi 應用、使用者採用率低，生態難以真正躍起。監管與法律風險：RWA 穩定幣涉及傳統金融資產，監管環境快速變化，可能對專案造成影響。

投資／應用前景分析
機會面
若 Usual 成功落實 RWA 支持機制且穩定幣 USD0 被廣泛採用，那麼 USUAL 作為協議治理／收益參與代幣，其價值具潛在上升空間。多鏈＋可組合 DeFi 特性，若能與大型 DeFi 應用整合（借貸、流動性挖礦、合成資產等），將提升代幣使用場景。在穩定幣信任危機時期，RWA 支持型穩定幣可能被視為較佳替代方案，Usual 可藉此機會擴展市佔。

實務應用方向
成為 DeFi 協議中的抵押／流動性資產：USD0／USD0++ 可被用於借貸、質押、流動性池。協議收益分配：USUAL 持有人可藉由參與治理、質押獲得協議收入分配。生態擴展：與傳統金融機構合作，將國債、票據、其他 RWA 代幣化，進一步擴展 Usual 生態。
投資條件與建議角度
如果考慮將 USUAL 作為長期佈局標的，建議關注以下指標：
USD0 的發行量與用戶採用情況。協議當月／當季的營收數據、手續費／利息收益情況。解鎖時間表、代幣持有人分佈情況。與其他 DeFi 協議或傳統金融機構的合作情況。穩定幣市場整體風險與監管變化。若這些條件持續向好，那麼 USUAL 的風險相對較可控；反之，若採用率低、監管壓力大、解鎖導致供應大增，則風險亦不可忽視。

結語
綜合來看，Usual 協議與 USUAL 代幣代表一條較為前沿的路徑：將「真實金融資產」與「鏈上金融」結合，打造可組合的穩定幣基礎設施。這種模式若能成功落地，將對 DeFi 生態、資產上鏈、金融去中介化有重大推動作用。然而，目前仍屬於早期階段，機會與風險並存。對於追求創新、願意承擔一定風險的投資者而言，USUAL 提供了一個可探究的選項；但對於偏好低風險、已成熟穩定環境的投資者而言，仍需謹慎觀察「採用率實績」「抵押資產透明度」「監管進展」等關鍵指標。
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