To the Freedom

Thị trường hôm nay đỏ rực. Nhưng tin tức không làm giá giảm. Tâm lý mới là thứ quyết định hành vi của dòng tiền.
Chu kỳ tâm lý trong mọi thị trường luôn lặp lại:
Hưng phấn tột độ → Chủ quan → Lo lắng → Sợ hãi → Đầu hàng → Chán nản → Nghi ngờ → Hy vọng → Lạc quan → Tin tưởng → rồi quay lại Hưng phấn.

Dữ liệu hiện tại cho thấy gì?
Lệnh Long bị thanh lý mạnhTổng vị thế mở giảm đáng kểPhí tài trợ được đưa về mức cân bằngGiá có hồi nhưng chưa lấy lại vùng kháng cự quan trọng
Điều này cho thấy:
Chúng ta nhiều khả năng đang ở giai đoạn Sợ hãi sau một nhịp Lo lắng cao độ, nhưng chưa xuất hiện trạng thái đầu hàng diện rộng. Chưa có sự bán tháo kéo dài nhiều ngày. Chưa có tâm lý tuyệt vọng lan rộng toàn thị trường.
Điều đó có nghĩa là gì?
Nếu đây thực sự là vùng Sợ hãi
→ Cơ hội đang hình thành từng phần.
Nếu đây chỉ là bước đệm trước khi Đầu hàng xảy ra
→ Thị trường có thể còn một nhịp quét sâu hơn.
Câu hỏi quan trọng hơn giá:
Trong giai đoạn này, bạn sẽ làm gì?Dồn toàn bộ vốn vì nghĩ đã tạo đáy?Đứng ngoài hoàn toàn vì sợ rủi ro?Hay bắt đầu giải ngân có kế hoạch và quản trị rủi ro rõ
ràng?
Thị trường biến động lớn không thưởng cho người cảm tính. Nó
thưởng cho người có chiến lược.
Ngày mai mình sẽ chia sẻ chi tiết về:
Chiến lược trung bình giá và quản lý rủi ro trong giai đoạn biến động mạnh. Làm sao để không cần đoán đúng đáy. Làm sao để không bị cuốn theo đám đông. Và làm sao để tồn tại đủ lâu cho chu kỳ tiếp theo.
Vì trong thị trường này, người chiến thắng không phải người
đoán đúng nhiều nhất, mà là người tồn tại lâu nhất.

• ВВП США за 4 квартал увеличился только на 1.4%, что ниже прогноза 2.5%.
→ Экономика замедляется. Это увеличивает ожидания того, что ФРС будет трудно поддерживать слишком жесткую позицию в долгосрочной перспективе.
• Трамп объявил о повышении глобальных тарифов до 15%.
→ Торговые риски возрастают. Однако в условиях нестабильности децентрализованные активы чаще упоминаются как долгосрочный хедж.
• BTC только что ликвидировала более 223 миллионов долларов длинных позиций, когда упала с 67k до 64k, а затем вернулась к 66k — сильный сброс плеча, но еще не вернула 68k, поэтому тренд все еще нуждается в подтверждении.

• Инфляция в Соединенных Штатах продолжает замедляться.
Индекс потребительских цен в этом месяце составляет 2.4% (в предыдущем месяце 2.7%).
Основной индекс потребительских цен составляет 2.5% (в предыдущем месяце 2.6%).
→ Постепенное снижение инфляции помогает снизить давление на политику и создает «достаточно стабильные» условия для рискованных активов.

• Тэо Том Ли из Fundstrat считает, что рынок криптовалют может приближаться к нижней точке цикла.
→ Эта точка зрения укрепляет нарратив о том, что текущая коррекция носит более накопительный характер, чем начало новой фазы рецессии.

• Институциональные денежные потоки продолжают расширять свои позиции. ETF поддерживает стабильный темп капитала. Goldman Sachs объявляет о выделении миллиардов долларов на ETF фонды BTC и ETH. Geode Capital увеличивает долю акций Strategy – косвенный подход к Bitcoin.
→ Вместо того чтобы отступать, организации диверсифицируют способы взаимодействия с криптовалютой.
• Криптовалюта постепенно рассматривается как актив, имеющий значение в финансовой системе. S&P Global упоминает BTC как актив, который можно использовать в качестве залога. Binance VSF совместно с Franklin Templeton реализует программу залога вне биржи для организаций.

• Binance VSF & Franklin Templeton запустили программу внебиржевых залоговых активов для институциональных инвесторов. Это показывает, что спрос на использование криптовалюты как части традиционной финансовой структуры постепенно растет. Не для торговли. А для использования в качестве залога.
• S&P Global сообщила, что BTC постепенно рассматривается как актив, который можно использовать в качестве залога. Когда крупное рейтинговое агентство упоминает BTC таким образом, разговор уже не о "цене". Он о "роли в системе".

• Рынок токенизированных товаров вырос более чем на 50% всего за менее чем 6 недель, достигнув почти 6 миллиардов долларов США. Поток капитала не шумный, но структурный. Это область, где организации пробуют on-chain exposure с реальными активами (RWA).
• BTC ETF +166 миллионов USD | ETH ETF +13.83 миллионов USD. Это не взрывной поток капитала, но достаточно стабильный, чтобы показать, что позиционирование возвращается после периода сильной волатильности.
• Bitmine Тома Ли приобрела еще ~40.000 ETH. Этот шаг произошел в период, когда рынок еще слаб, а не в момент прорыва. Накопление обычно происходит в области шума, а не в области восторга.

• Уолл-стрит продолжает расти, но на этот раз не просто так. Восстановление исходит от группы технологий — именно туда деньги обычно возвращаются первыми, когда системный риск снижается.
• Трамп сказал, что индекс Доу-Джонса может достичь 100000 пунктов к концу его срока. Звучит как фантастика, но сообщение за этим очень ясно: вера в американские финансовые активы снова возвращается, как раз в то время, когда рынок пережил период крайнего страха.

• В выходные, Dow Jones +1,100 пунктов, впервые достигнув 50,000 – новый ATH.
• Тем временем, криптовалюта по-прежнему в красной зоне, настроение остается тяжелым.
• Индекс страха и жадности = 5 — самый низкий уровень страха за 3 года.
Рынок посылает сигналы, которые не совпадают.
• Денежные потоки не исчезли. Они просто идут в обход.
• ETF BTC +330M USD вернулся в нужный момент, когда настроение достигло дна.
• ETH по-прежнему испытывает чистый отток — денежные потоки становятся избирательными, не «охватывая рынок».

На прошлой неделе рынок не рухнул сразу. Он медленно краснел, долго краснел — и именно такой красный цвет сбил с толку многих людей.
• Всего за 24 часа было ликвидировано более 2,68 миллиарда долларов США. В какой-то момент 572 миллиона долларов исчезли всего за 60 минут.
→ Это не потому, что кто-то полностью неправ, а потому что риск был принят в неподходящее время.
• Более интересные данные находятся в on-chain: В настоящее время только ~50,31% предложения BTC приносят прибыль (около ~$62,839).

• В каждом цикле есть дни, когда рынок "горит", но не каждый красный день похож на другой. Важно не то, насколько цена падает, а то, кто вынужден покинуть рынок.
• На данный момент данные показывают:
– Ставка финансирования снижается.
– Открытый интерес уменьшается.
– Но продажи на споте не взрывообразны.
→ Это говорит о том, что кредитное плечо снимается, а не о том, что долгосрочные держатели избавляются от своих активов.

• Акции США продолжают испытывать давление: индекс Доу, S&P 500 и Nasdaq недавно снизились, когда группа крупных технологических акций, таких как Nvidia и Microsoft, погрузилась в красную зону, что способствовало общему падению рынка.
• Золото и серебро сильно восстановились после недавней коррекции — отражает возвращение оборотных средств в защитные активы после периода «избегания рисков». Сегодня золото выросло более чем на 6%, а серебро поднялось более чем на 8% после резкого падения в прошлые выходные.

• Горячие новости сегодня:
– Данные о движении средств по ETF на BTC показывают приток более $561M → капитал направляется обратно в спот вместо производных.
– BitMine (Том Ли) закупает дополнительно ~41,788 ETH, даже несмотря на большие убытки ~$6.6B бумажных убытков на их запасах ETH.
– MicroStrategy купила 855 BTC ~ $87,974 за монету, несмотря на то что BTC ниже предыдущей стоимости.
• Эти три действия похожи на три «большие руки», которые делают долгосрочные ставки, а не краткосрочные реакции на колебания цен.

• Золото резко упало после серии ATH.
• Криптовалюта быстро упала из-за ликвидации плеча.
• Акции краснеют одновременно.
→ Появляется привычный вопрос: “Куда уходит деньги?”
• Во многих случаях ответ не в том, чтобы найти другой актив, а в том, чтобы выйти из риска.
• Ситуации, когда все падают, обычно не являются ротацией.
→ Это де-риск: закрытие позиций, снижение экспозиции, уменьшение плеча.
• Когда неопределенность растет (политика, процентные ставки, геополитика), рынку не нужно сразу искать "новую историю".

• Золото & серебро:
После серии рекордов оба актива сильно скорректировались в конце недели.
→ Это не ошибка в защитном нарративе, а временная фиксация прибыли, когда ставки остаются высокими.
• ФРС & ставки:
ФРС продолжает удерживать ставки, доллар не ослабевает заметно.
→ Защитные активы начинают терять силу по сравнению с предыдущими ожиданиями.
• Американские ценные бумаги:
S&P 500 все еще держится около 7,000 пунктов – исторически высокий уровень.

Биткойн часто получает противоречивые ярлыки. Иногда он идет в ногу с Nasdaq, а иногда его называют «цифровым золотом».
Факт в том, что: BTC имеет две природы одновременно, и его поведение зависит от макроконтекста.
Когда Биткойн ведет себя как актив с высоким риском?
• Глобальная ликвидность увеличивается.
• USD ослабевает.
• Реальные процентные ставки снижаются.
• Акции растут сильно.
В этот период:
• BTC имеет высокую корреляцию с Nasdaq.
• Приток средств на спотовый и производный рынки увеличивается.

2026 начинает с довольно противоречивой установки:
• Акции: SPX колеблется в узком диапазоне — оценка больше не дешевая, инвесторы ждут подтверждения от ФРС по кривой процентных ставок.
• Золото: прорыв уровня старого максимума 2025 — выигрывает от геополитики + хеджирование портфеля + нарратив «страховой актив» возвращается.
• USD: DXY еще не замедляется явно — делает рискованные активы без动力 для ускорения.
Замечательная точка в денежных потоках 2026:
• Рынок риска пока не демонстрирует новой ведущей тенденции.

AI начинает использовать блокчейн как инфраструктуру — это не просто нарратив.
2024–2025, “AI x Crypto” — это маркетинговый хайп. Многие питч-дексы говорят о синергии, реальных приложениях же немного.
2026 год — поворотный момент: меньше слов, но AI становится реальным пользователем цепочки.
Агент использует блокчейн для:
• оплачивать комиссии,
• хранить состояние,
• запрашивать децентрализованные данные,
• запускать контракты,
• самообслуживание активов.
Нет драмы, нет токенов, нет сентимента — только критерии “машины”: комиссия, пропускная способность, задержка, данные, время безотказной работы.

2025 заканчивается с состоянием “много ожиданий – реальность неясна” на большинстве финансовых рынков. Переходя в 2026 год, есть 3 момента, которые делают рынок более непредсказуемым:
• Больше не существует простой истории о процентных ставках.
• Вопрос о том, сокращать или не сокращать, больше не является единственным центром — ФРС балансирует между ростом, занятостью и инфляцией.
• Деньги не текут в одном направлении.
• Золото растет, фондовые рынки стоят на месте, криптовалюта колеблется в диапазоне, а облигации ожидают сигнала. Это означает, что еще нет “лидера” нового цикла.

2026 начинается с игры товаров, а не криптовалют.
• Деньги организаций в начале года сейчас приоритизируют легкую защиту.
• Золото сохраняет позицию "страхового актива" на фоне напряженной геополитической обстановки.
• Серебро пользуется преимуществом в истории промышленности + солнечной энергетики.
• Нефть не растет сильно, но стабильнее по сравнению с 2025.
• USD еще не снизил темп явно, что затрудняет рост рискованных активов.
Основной нарратив:
Деньги перед тем, как перейти к росту → обычно проходят через безопасность + защиту.