Domingo_gou

Hai ngày nay mình đang chén @TermMaxFi V2, thấy sự thay đổi thật sự rõ rệt.

Nó đã gom tất cả các chuỗi, thị trường và hoạt động vào một cái view, trước đây nhiều thứ bị giấu kín giờ bắt đầu lộ ra rồi.

Thế giới fixed-rate đa chuỗi trước đây rất phân tán, ETH một nơi, Base một nơi, BNB Chain lại một nơi nữa, nhiều dấu vết hoạt động bị cắt xén lung tung, khó mà nhận ra địa chỉ nào đang làm việc đồng bộ, đường đi của vị thế và thời gian tương tác có phải cùng một mẫu hay không.

Giờ V2 thì khác. Bộ lọc có thể trực tiếp phân loại theo chuỗi, token nợ, tài sản thế chấp, thời gian đáo hạn, tag, Unified Orders gom các nguồn đơn hàng phân tán lại, một cái Dashboard hiển thị toàn bộ vị thế nợ, vị thế FT, phần trăm kho, lệnh giới hạn và lịch sử hoạt động. Trước đây mở Dashboard chủ yếu là để xem vị thế của mình, giờ khi kéo dài lịch sử hoạt động, thấy có những địa chỉ xuất hiện cùng thời gian, lựa chọn thị trường, thời gian đáo hạn thậm chí thứ tự hành động đều cực kỳ đồng nhất, giống như một người đang thao tác vậy.

Điều này cũng khiến cho các cuộc thảo luận gần đây về XHUNT, chủ đề phù thủy, ma trận và tính công bằng bỗng trở nên sôi nổi hơn. Lo lắng của mọi người là rất thật, vì V2 càng dùng thuận tiện, ngưỡng cho việc thao tác hàng loạt càng giảm, trước đây việc chuyển chuỗi đã là một chi phí, giờ khi bộ lọc mở ra, tất cả thị trường đứng cạnh nhau, nhiều hành động được tiêu chuẩn hóa ngay.

V2 không chỉ nâng cao hiệu suất farm, mà quan trọng hơn là nâng cao hiệu suất quan sát. Trước đây nhiều người lo ngại rằng chuỗi quá minh bạch sẽ hạn chế sự phát triển, nhưng giờ mình thấy, những giao thức muốn tồn tại lâu dài, cuối cùng cũng không thể tránh khỏi bước hành vi minh bạch này. Vốn và vị thế sẽ di chuyển, nhưng thói quen hành vi thì thực sự khó mà hoàn toàn giấu kín.

Đối với nhiều người dùng cũ, điều khiến họ đau lòng thường không phải là người khác kiếm được nhiều, mà là chính thói quen tương tác mà họ đã mất vài tháng để nuôi dưỡng, cuối cùng trông chẳng khác gì với những gì chạy hàng loạt bằng script. Dĩ nhiên giờ vẫn chưa thể khẳng định V2 chắc chắn sẽ làm vấn đề phù thủy trở nên nghiêm trọng hơn, bởi vì chưa có dữ liệu định lượng trước và sau.

Trong thời kỳ phân mảnh trước đây, ma trận là an toàn nhất. Giờ V2 đã ghép lại toàn cảnh. Các bạn nghĩ sao, cái view thống nhất này cuối cùng sẽ giúp ma trận dễ dàng mở rộng hơn, hay là lần đầu tiên khiến chúng không có chỗ nào để ẩn mình?

兄弟们，我刚把 @TermMaxFi V2的过滤器好好测了一遍，真的有种脑子终于被解放的感觉！

以前玩多链fixed-rate，最累的其实是信息到处乱飞。

你想找个USDC市场，先得切链查抵押，再翻到期日，最后自己一条条比利率。ETH翻完切Base，Base完再切BNB Chain……翻着翻着就彻底迷糊了，完全忘了自己本来想借啥。

现在V2直接把所有市场和vault并排扔到一屏，110多个看着多，但一用过滤器就瞬间清爽。先挑链，再按debt token、collateral、maturity筛，或者直接点PT、ETH、BTC、Stables、RWA标签快速缩圈。以前自己像超市里乱撞货架，现在全帮你分好类了，省心太多！

尤其是maturity filter，真的太贴心了。fixed-rate玩家最在意的往往不是今天利率多高，而是我哪天得还钱。以前信息全混在一起，大脑直接想逃。现在一过滤，自己的仓位时间表一下子就看得清清楚楚。有用户吐槽说filter before my brain melts scrolling through rates，哈哈太真实了，我直接笑出声。

Dashboard也同步优化了，debt positions、FT holdings、vault shares、pending limit orders和历史记录全挤在一屏。多链用户最怕漏掉东西，现在一眼就能管住所有仓位。

V2刚上线，迁移肯定还有点适应期，资产刷新偶尔会慢，交互细节还能再顺滑点。不过最近假链接和钓鱼号明显多了，新App入口大家一定要自己核对清楚哦。

现在fixed-rate市场真正比的，可能已经不只是APR，而是谁先把大家从信息过载里救出来。机会再多，脑子先炸了也白搭。

Tôi vừa thử nghiệm thực tế @TermMaxFi V2, thay đổi lớn nhất là sổ lệnh fixed-rate cuối cùng đã sống lại, không còn là bảng báo giá chết nữa.

Trước đây, thị trường lãi suất cố định trông có vẻ sâu, nhưng khi bạn muốn xả một khối lượng lớn, thanh khoản sẽ tan biến, lệnh range ở một bên, lệnh limit ở một bên, các chuỗi khác nhau thì tự quản lý nhau.

Bạn nghĩ rằng đang nhìn toàn bộ thị trường, thực chất chỉ là một đống mảnh ghép. Những vị thế lớn đau nhất không phải là lãi suất cao, mà là lệnh vào một nửa thì được khớp, còn lại thì bị trượt giá.

V2 bắt đầu ghép những mảnh ghép này lại, Unified Orders đã gộp lệnh range curator và lệnh limit vào một giao dịch, những gì mà chính thức nói là Một báo giá. Một chữ ký. Khớp lệnh tốt nhất, thực sự không phải là giảm bớt bước ở front-end, mà là hoàn toàn tái cấu trúc cách thức khớp lệnh.

Atomic Orders mới là chìa khóa, thanh khoản cùng một lúc có thể báo giá trên nhiều market, khi khớp lệnh thì đồng bộ ở mức nguyên tử biến mất. Sổ lệnh không còn cứng nhắc, có lệnh vào thì độ sâu sẽ tự động điều chỉnh, khi lệnh treo bị khớp xong thì báo giá mới rất nhanh chóng bổ sung, toàn bộ thị trường bắt đầu có sự sống.

Sau khi mở cửa Limit Orders toàn thị trường, thao tác với khối lượng lớn thoải mái hơn nhiều. Người cho vay treo lãi suất thấp nhất mà họ chấp nhận, người vay đặt mức chi phí cao nhất mà họ có thể chịu, không cần phải xông vào thanh khoản mỏng, cứ treo lệnh trên sổ chờ đối thủ từ từ vào.

Lãi suất cố định sợ nhất là đứt gãy thanh khoản, bạn khóa lãi suất, nhưng khi thoát ra hoặc khớp lệnh thì thị trường không thể tiếp nhận.

Thêm vào đó là bảng điều khiển multichain, tất cả các market, vault và pending limit orders giờ có thể xem trên một màn hình, độ sâu của các chuỗi khác nhau thì được bày ra cùng nhau. Thị trường lãi suất cố định từ một hòn đảo trước đây, giờ đã chuyển vào cùng một sảnh giao dịch.

Tất nhiên dự án mới ra mắt, tỷ lệ thực hiện thực tế, biến động trượt giá, độ ổn định của độ sâu và khả năng tiếp nhận khối lượng lớn, vẫn cần phải chạy dữ liệu xem thêm. Atomic Orders dù mạnh đến đâu, cũng không thể biến một thị trường mỏng thành dày ngay lập tức, trong tình huống cực đoan Gas và độ sâu của taker vẫn sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm.

Nhưng sự thay đổi đã rất rõ ràng, trước đây sổ lệnh fixed-rate giống như treo ra để bạn xem, giờ đã bắt đầu thực sự có thể lưu thông. Lần sau khi thị trường biến động, khi có dòng vốn lớn cùng đổ vào, hệ thống này có thể chống đỡ được không, tôi rất muốn nhìn thấy điều này.

Hôm trước, mình suýt quên mất vị thế của @TermMaxFi.

Tối hôm đó, mình mở dashboard lên chỉ để xem qua lợi nhuận, kết quả là ngày đáo hạn sắp đến. Lúc đó, mình cảm thấy hơi hoảng.

Trong thời gian này, mình chỉ chăm chăm vào giá cả, APY và tin tức thị trường, hoàn toàn quên mất thời gian.

Nhiều người thua lỗ trong DeFi chỉ vì không quản lý thời gian tốt. Ngày mở vị thế, mình nghiên cứu rất kỹ, cấu trúc loop, cách tính lợi nhuận, lãi suất có hợp lý không, tất cả đều rõ ràng. Nhưng vài tuần trôi qua, vị thế đến hạn, stable không chuẩn bị, không có kế hoạch thanh toán, trong khi mình vẫn đang lướt các dự án khác. Cuối cùng không phải chiến lược sai, mà là cuộc sống khiến mình quên mất vị thế.

Sau đó, mình xem lại nhắc nhở ngày đáo hạn của TermMax, mới nhận ra nó đang giúp mọi người nhớ chuyện này. Vay cố định lãi suất vốn dĩ là sản phẩm có thời hạn nhất định, lãi suất đã được khóa lại, ngày đáo hạn cũng rõ ràng, từ ngày vay đã nằm ngay trước mắt.

Trước đây, mình quen với lãi suất biến đổi, lúc nào cũng nghĩ cứ vay trước đã, rất ít người coi vị thế trên chuỗi như một hóa đơn có deadline.

Đặc biệt là khi định lấy vị thế 30 ngày hoặc 60 ngày, đột ngột đến hạn đôi khi còn khó chịu hơn cả việc thua lỗ.

Bây giờ, mỗi khi mình vay cố định lãi suất, mình đều ghi nhớ ngày đáo hạn vào lịch trên điện thoại. Hai ngày trước khi đến hạn, mình lại kiểm tra một lần: LTV có an toàn không, stable có đủ không, có cần unwind hay roll không.

Thói quen nhỏ này không phức tạp, nhưng tâm lý đã hoàn toàn khác. Trước đây thì không chắc chắn, chỉ mong đừng có chuyện gì. Giờ cảm giác như đã lập kế hoạch cho dòng tiền, biết khi nào tiền này cần được xử lý như thế nào.

Cái mà fixed-rate thực sự thay đổi là cách chúng ta đối xử với thời gian. Trước đây chơi DeFi như chơi game, mở xong vị thế rồi bỏ đó không quan tâm. Giờ dần dần bắt đầu nghiêm túc như quản lý tài chính của bản thân.

Rủi ro giá biến động, LTV và thanh khoản vẫn còn đó, nhưng ít nhất nó giúp bạn biết trước ngày nào có thể xảy ra vấn đề, điều này đã đủ quan trọng rồi.

Nhiều người lần đầu thực sự trưởng thành trong DeFi không phải là ngày kiếm được nhiều tiền, mà là ngày bắt đầu nghiêm túc đặt nhắc nhở cho vị thế của bản thân.

Các bạn có khi nào thêm ngày đáo hạn vào lịch khi làm fixed-rate không? Hãy cùng bàn luận nhé. @TermMaxFi

Nhiều người cuối cùng đóng vị thế không phải vì nhìn sai hướng mà là vì dòng tiền không chịu nổi.

Ai đã từng chơi leverage long đều hiểu, rõ ràng còn muốn giữ lại, nhưng thị trường chỉ cần dao động nhẹ, chi phí vay floating rate có thể thay đổi từng ngày, người ta lập tức hoảng loạn.

Đặc biệt là khi mở vị thế, APY nhìn còn chịu được, nhưng sau đó vay càng lúc càng cao, cuối cùng người đầu tiên không chịu nổi thường là tiền, chứ không phải là phán đoán.

Gần đây mình thấy @TermMaxFi có QQQon và SPYon với fixed-rate borrow, cảm thấy nó chạm đúng vào nỗi đau này. Nó không dạy bạn cách đẩy mạnh leverage, mà giúp bạn không bị áp lực tài chính đuổi ra khỏi vị thế sớm.

Giờ có thể dùng những token này làm tài sản thế chấp, giữ nguyên vị thế exposure, đồng thời cho vay stable, chi phí và thời gian đáo hạn đều được khóa trước. Những người dự định giữ vị thế trên 30 ngày, 60 ngày, rất cần cảm giác vững vàng này.

Cái khiến người ta mệt mỏi không phải là sự biến động giá cả, mà là sự không chắc chắn. Bạn không biết lãi suất có tiếp tục tăng hay không, cũng không biết mình sẽ mất kiểm soát lúc nào, cuối cùng chỉ còn cách cắt lỗ vào lúc không muốn nhất.

TermMax mỗi market đều độc lập, QQQon chính là QQQon, SPYon chính là SPYon, rủi ro không bị trộn lẫn với nhau. Thiết kế Atomic Orders và Aggregator còn giúp thanh khoản tự động khớp giữa các pool, sử dụng mượt mà hơn.

Bây giờ mình cảm thấy nó không giống như một pool cho vay truyền thống, mà giống như một công cụ tín dụng trên chuỗi giúp bạn lên kế hoạch vòng tiền trước. Tất nhiên fixed-rate cũng có rủi ro, nếu không tính đúng thời hạn hoặc độ sâu không đủ, việc rút lui sớm vẫn có thể tốn kém, sau này phải tiếp tục theo dõi dữ liệu thực trên chuỗi.

Nhưng mình ngày càng cảm thấy, sau này điều quyết định bạn có giữ chắc vị thế hay không, thực sự là do hướng đi có chính xác không, hay là quản lý dòng tiền có tốt không.

说实话，我现在越来越不敢碰那些什么资产都往里装的共享池了。

刚入DeFi时，特别喜欢这种玩法。简单省脑，点两下就有收益，躺着就能吃。

后来踩坑踩多了才看清，越舒服的地方风险越大。它把各种风险全搅成一个平均数，你只看到APR高，却根本不知道池子里塞了什么抵押品，也不知道自己在跟谁一起扛雷。

市场稍微一波动，很多你压根没碰过的仓位就跟着一起亏。

第一次用 @TermMaxFi 的隔离仓，我总算松了口气。每个market单独隔离，抵押品和风险都不混在一起。

借贷双方直接P2P order自己谈固定利率、到期期限，利率曲线怎么摆、期限多长，全都能自己挑。

这变化看似只是多了一点复杂度，实际用起来完全不一样。你终于不用被迫吃大锅饭，能只玩自己信得过的资产、习惯的期限，甚至利率形状也按自己舒服的来。

共享池就像大家一起吃大锅饭，TermMax这种隔离市场更像自己点菜吃饭。贵便宜是其次，最重要的是你清楚知道自己吃进去的是什么。

固定利率市场越来越成熟以后，对手方是谁会变得特别关键。因为你不是短线进出，而是可能跟这些人锁一起待30天、60天甚至更久。

他们的Atomic Orders设计也挺实用，同一份流动性可以同时挂多个市场，没成交前还能先进curator vault去Morpho或者Aave吃底层收益，资金从来不闲着，一直在转。

这套东西上手确实比普通池子难懂些，有人吐槽复杂度高我完全能理解。但有时候，越简单的产品，风险往往藏得最深。

现在我再看共享池，已经不是先冲APR了。我第一反应是想万一这里出事，我到底在陪谁一起亏钱。

我最近开固定利率借贷仓位，习惯悄悄在变。

以前不管什么仓，我基本都默认扔在Ethereum主网。现在不少短期仓，我会先打开Base看看。

原因其实挺实在的——真正让人烦的，往往不是利率本身，而是来回操作的那些成本。

@TermMaxFi 目前的数据就很说明问题，总TVL约7055万美元，Ethereum 2866万，BSquared 3963万，Base 127万，L2整体已经占了大头。

这说明很多资金开始喜欢留在链上本地循环，借贷、续仓、调仓、再平衡，搞完也不急着切回主网。

Base上最近cbBTC/WBTC抵押借USDC的固定利率挺有代表性，5月31日到期大概2.30%，6月30日到期2.50%左右。

用过的人都清楚，固定利率的真实成本从来不只是页面上那个数字。调仓要不要那么频繁？退出滑点大不大？loop几次后利润还剩多少？主网和L2上的实际感受，现在差别越来越大。

Ethereum流动性还是最深，大资金成交没压力。但对很多中小仓位来说，现在越来越懒得切回去了。因为放在Base上，管理起来轻松太多。

不同链在fixed-rate借贷上，正在慢慢形成自己的风格。Range Order在这里面起了关键作用，它让不同期限和风险偏好的资金，逐渐找到各自的利率区间。

时间长了，同样的cbBTC/WBTC借USDC，在Ethereum、Base、BSquared上，可能就会变成风格不一样的借贷世界。有的链适合大资金，有的适合高频调仓，有的更适合短久期。

以后大家选链，看的可能不再只是整体生态，而是自己的仓位到底更适合活在哪条链上。

当然Base现在TVL还薄，大单深度和真实滑点得继续观察。低Gas也不代表最终成本一定最低。

但我感觉趋势已经出来了：DeFi借贷往后的比拼，不光是TVL多少，更是谁能先把本地fixed-rate市场养得又稳又活。

你现在开固定利率仓，还默认先去Ethereum吗？

Trong hai năm qua, tôi nhận thấy nhiều người dùng $BTC làm tài sản thế chấp để vay tiền, và cuối cùng không phải ai cũng chịu đựng nổi, thật sự không chỉ do giá coin. Thường thì, nguyên nhân lại là lãi suất.

Khi BTC giảm giá, mọi người đều có thể chấp nhận, vì những người làm crypto thường đã chuẩn bị tâm lý cho sự biến động.

Nhưng chi phí vay (borrow cost) thì thường không theo lý lẽ nào cả. Hôm qua lãi suất còn khá dễ chịu, nhưng ngủ dậy một cái, utilization tăng vọt, lãi suất lập tức đổi mặt. Vị thế rõ ràng không thay đổi nhiều, nhưng áp lực tài chính bắt đầu biến dạng.

Nhiều người thực sự đã trải qua khoảnh khắc như vậy. Thị trường không sụp đổ lắm, nhưng bản thân lại không dám hành động.

Vì vậy, khi tôi thấy @TermMaxFi lần này phát hành cbBTC / WBTC với lãi suất vay cố định trên Base, sự chú ý của tôi không phải chỉ ở mức 2.30%-2.50% mà chính là câu sau: rate doesn’t move.

Dữ liệu chính thức lần này cho thấy, đáo hạn vào ngày 31 tháng 5 khoảng 2.30%, đáo hạn vào ngày 30 tháng 6 khoảng 2.50%, và thị trường vào ngày 31 tháng 7 cũng đã chuẩn bị lên sàn. Con số có thấp hay không, mọi người tự so sánh. Nhưng những ai đã trải qua lãi suất biến động (floating rate) chắc chắn hiểu rằng, nhiều khi điều mọi người thực sự muốn không phải là lãi suất thấp nhất.

Mà là không nhận được bảng giá mới vào giữa đêm.

Đặc biệt là với BTC như một tài sản thế chấp, bản thân nó đã đủ biến động rồi. Nếu chi phí vay còn theo sát người khác, tăng theo utilization của pool, vị thế sẽ ngày càng giống như một trò chơi cảm xúc. Hôm nay còn dám vay, tuần sau đột nhiên lại không dám, cảm giác đó thật sự rất mệt mỏi.

#TermMax Cấu trúc này có điểm thú vị ở đây. Thị trường cbBTC / WBTC được tách biệt, khi có sự thay đổi nhu cầu ở các tài sản thế chấp khác, sẽ không trực tiếp kéo theo lãi suất vay của bạn. Sau đó, người cho vay (lender) khi báo giá, cũng đã tính trước rủi ro biến động.

Rủi ro thì vẫn chưa biến mất. Biến động BTC, áp lực thanh lý, vấn đề thanh khoản, tất cả vẫn còn đó. Nhưng ít nhất sẽ không phải đợi đến khi thị trường bất ngờ đông đúc mới tính lại chi phí tài chính.

Điều này đặt lên BTC collateral, tôi nghĩ cảm giác sẽ rất rõ ràng. Vì trước đây nhiều người vay thực sự đang phải chịu đựng hai loại biến động: một là BTC, một là chi phí vay. Giờ thì ít nhất một phần đã được khóa trước.

Hai ngày qua, cái hot nhất trên thị trường chính là cổ phiếu token hóa.

SEC được cho là sẽ đẩy mạnh innovation exemption trong tuần này, Luật CLARITY cũng đã tiến triển, nhiều người thấy tin tức đầu tiên phản ứng rằng cổ phiếu cuối cùng cũng sắp lên chuỗi hàng loạt.

Sau khi đọc xong những điều này, mình suy nghĩ, cho dù thật sự có thể giao dịch, thì sao nữa?

Nếu tài sản token hóa vẫn chỉ có thể mua bán, đánh cược lên xuống, thì thực ra cũng chẳng khác gì bây giờ, vẫn chỉ là một sản phẩm giao dịch sẽ biến động.

Điều thực sự có thể thay đổi là làm cho những tài sản này có thể dùng để quản lý tiền bạc. Có thể ổn định vay tiền không? Tính toán chi phí trong vài tháng tới một cách rõ ràng? Kế hoạch dòng tiền thế nào? Đừng để sáng dậy thấy chi phí huy động vốn đã biến động.

Trong quá khứ, mảng DeFi cho vay, nhiều người đã bị mệt mỏi, lãi suất thấp thì vay nhiều, kết quả là utilization tăng cao lại phải tính lại, không dám giữ lâu dài vì không thể tính toán chính xác tương lai.

@TermMaxFi gần đây đã triển khai fixed-rate borrow trên Base, ví dụ họ vay USDC bằng cbBTC/WBTC, cố định đến 31 tháng 5 khoảng 2.3%, 30 tháng 6 khoảng 2.5%, thời hạn và lãi suất đều được khóa lại, biết rõ rủi ro nằm ở đâu.

Cấu trúc này đơn giản, nhưng đã cố định lại những thứ trước đây mơ hồ, bạn biết mình đang đặt cược tài sản gì, vay trong bao lâu, chi phí khoảng bao nhiêu, ít nhất có thể tính toán trước.

Đối với tài sản token hóa, lớp này sẽ ngày càng trở nên quan trọng, việc lên chuỗi giải quyết vấn đề lưu thông, cho vay cố định làm cho nó bắt đầu có nghĩa là công cụ vốn - có thể dùng để huy động vốn, lập kế hoạch dòng tiền.

Tất nhiên bây giờ còn sớm, nhiều quyền lợi của cổ phiếu token hóa, chi tiết quy định, giám sát, lưu ký và thanh toán vẫn chưa hoàn toàn được thực hiện, lãi suất cố định cũng không làm mất rủi ro, nó chủ yếu là làm rõ rủi ro, làm cho nó có thể dự đoán được.

Mình nghĩ rằng trong tương lai, cạnh tranh giữa các tài sản token hóa có thể chuyển từ ai lên chuỗi trước sang ai thực sự để tài sản được sử dụng để lập kế hoạch tương lai, bạn nghĩ sao về hướng đi này?

(Nếu muốn xem pool, bạn có thể vào app.termmax.ts.finance/base xem thử)

Hãy luôn vui vẻ mỗi ngày, các bạn nhé!

Hai ngày qua, nhiều người đang bàn tán về việc TermMax TVL đã vượt mốc 100 triệu USD.

Nhưng điều thực sự khiến tôi quan tâm là họ đã công khai bảng điều khiển Dune, vì hầu hết các dự án DeFi trước đây, TVL chủ yếu chỉ phụ thuộc vào lòng tin.

Số lượng mà bên dự án báo, bạn chỉ có thể nhìn vậy thôi. Còn trong pool thực sự có cấu trúc như thế nào, tiền được phân bổ ra sao, nhiều khi chẳng ai biết.

@TermMaxFi lần này đã mở hết mọi thứ ra.

Trong vault có bao nhiêu tài sản nhàn rỗi, nợ thị trường có bao nhiêu vị thế, GearingToken đã thế chấp bao nhiêu tài sản, dữ liệu Ethereum và Arbitrum phân bổ ra sao, tất cả đều có thể tự mình kiểm tra.

Thậm chí còn có khả năng phục hồi dữ liệu snapshot.

Cảm giác này thật kỳ diệu. Trước đây, nhiều giao thức chỉ cho bạn một con số APY đẹp mắt. Giờ cuối cùng đã có người bắt đầu công khai cả sổ cái ở phía sau.

Trong lĩnh vực cho vay lãi suất cố định, thực sự luôn có một vấn đề thực tế - bạn thấy lợi nhuận, nhưng không thấy áp lực.

Cấu trúc thời hạn của pool như thế nào, tỷ lệ nhàn rỗi cao không, tính thanh khoản có đột ngột thắt chặt không, phần lớn người dùng hoàn toàn không thể xác minh.

Vì vậy, trong vài năm qua, nhiều APY cao cuối cùng đã trở thành hiện trường tai nạn, vì black box chính là rủi ro, đây cũng là điều tôi nghĩ rằng #TermMax lần này quan trọng nhất.

Không chỉ đơn thuần là TVL chạm mốc 100 triệu, mà nó bắt đầu công khai phần nhạy cảm nhất của sản phẩm lãi suất cố định cho thị trường thấy. Bạn không cần phải hỏi cộng đồng pool có ổn không, chỉ cần mở Dune là biết đại khái rồi.

Tất nhiên, sự minh bạch không có nghĩa là không có rủi ro.

Dune bản chất là dữ liệu snapshot, không phải dữ liệu thời gian thực, các nền tảng khác nhau có thể thống kê TVL với tiêu chí khác nhau, thời hạn pool đến hạn và rủi ro thanh lý vẫn phải tự mình theo dõi.

Nhưng trong môi trường hiện tại, những giao thức sẵn sàng công khai cấu trúc đã không còn nhiều.

Tương lai có lẽ sẽ ngày càng thú vị hơn, nếu các giao thức lãi suất cố định bắt đầu công khai cấu trúc nền tảng, những dự án còn dựa vào TVL black box để duy trì sẽ càng ngày càng khó để kể chuyện.