要点
YieldBasis 是一种加密货币协议，支持用户在自动做市商 (AMM) 资金池中提供 BTC 流动性，且无需承担无常损失 (IL)。
该平台采用借入 crvUSD 的 2 倍杠杆 BTC/crvUSD 流动性资金池 (LP)，从而维持稳定的杠杆率并消除无常损失。
用户可存入 BTC 来获取代表其 LP 仓位的 ybBTC 代币，并可进一步质押这些代币，获得额外的 YB 代币奖励。
自动调仓机制旨在将 LP 维持在 50% 的目标债务价值比，从而使仓位能够以 1:1 的比例跟踪 BTC 价格。
借助 YieldBasis，用户在赚取交易手续费的同时，能够避免传统 AMM 流动性提供中常见的无常损失。
简介
用户在向加密货币 AMM 提供流动性时，常面临无常损失 (IL)，即流动性资金池中所持代币的价值随时间推移，低于单纯持有基础资产的情况。
YieldBasis (YB) 为 BTC 流动性提供者提供了一种全新解决方案，在赚取交易手续费的同时，可避免无常损失。该协议采用杠杆流动性模式，维持一个紧密跟踪 BTC 价格的 2 倍杠杆仓位，可消除无常损失并提升流动性提供者的收益。
YieldBasis 如何运作？
YieldBasis 的运作方式是在 Curve 的 BTC/crvUSD 资金池中建立杠杆流动性仓位。具体流程如下：
BTC 存入与凭证代币：用户将 BTC 存入 YieldBasis，可获得 ybBTC 代币，代表用户对 2 倍杠杆 BTC/crvUSD 流动性资金池仓位的权益。
使用 crvUSD 实现杠杆配对：协议根据流动性资金池仓位借入等值美元的 crvUSD（一种稳定币），从而维持 2 倍复利的固定杠杆，即 50% 的债务价值比。
抵押债务机制：由存入的 BTC 和借入的 crvUSD 所获得的 Curve LP 代币将作为 crvUSD 债务的抵押品。
自动调仓功能：内置的调仓机制会激励套利交易者在 BTC 价格变化时，通过调整债务和 LP 持仓来维持 2 倍杠杆率。
手续费收益与质押：用户可持有 ybBTC 以赚取 BTC 交易手续费，也可质押 ybBTC 以获得 YB 代币奖励。此外，YB 代币还可通过投票锁定获得治理权以及 BTC 手续费分成。
无常损失的问题
在传统 AMM 中，无常损失的产生是由于资金池中的资产比例会随价格变动而不断调整，这通常会导致流动性提供者的仓位价值增长低于单纯持有 BTC。
举例而言，若 BTC 价格翻倍，对于在 BTC 与稳定币之间进行调仓的 AMM 仓位，其最终价值可能比单纯持有 BTC 低约 5.7%。
尽管部分协议会通过代币激励来弥补潜在损失，但这些补贴并不能从根本上消除无常损失。YieldBasis 通过构建与 BTC 价格变动完全同步的杠杆 LP 仓位，从源头上有效解决了无常损失问题。
杠杆流动性：YieldBasis 解决方案
通过将存入的 BTC 与借入的 crvUSD 配对，并维持 2 倍杠杆仓位，YieldBasis 可确保 LP 仓位的价值以 1:1 的比例追踪 BTC 价格。具体机制如下：
该协议通过专用的抵押债务仓位 (CDP) 借入与 BTC 存入资产等值的 crvUSD。
这两种资产随后被共同注入 Curve 的 BTC/crvUSD 流动性资金池中。
所产生的 LP 代币将作为借入 crvUSD 债务的抵押品。
系统通过自动调仓机制，将债务始终维持在总 LP 价值的 50%。
调仓过程以原子交易方式执行，套利交易者会与调仓 AMM 及虚拟池 (VirtualPool) 交互，使合约能够在 BTC 价格波动后铸造或销毁 LP 代币和债务，从而恢复正确的杠杆率。
该结构充分利用 Curve 资金池的数学特性与复利杠杆，消除了传统 AMM 中常见的次线性价值损耗问题，不仅消除了无常损失，还使流动性提供者能够在赚取交易手续费的同时，受益于 BTC 的价格变动。
潜在风险
尽管 YieldBasis 能够消除无常损失，但仍有一些潜在风险值得关注：
智能合约风险：与所有其他 DeFi 平台类似，智能合约中可能存在漏洞或缺陷，从而导致资金损失。
套利与调仓依赖风险：YieldBasis 依赖套利交易者来维持杠杆率的稳定；若相关机制失效或效率不足，仓位可能偏离目标杠杆率。
市场风险：如果市场突然出现剧烈价格波动，或底层资金池流动性不足，可能会影响仓位的稳定性及手续费收益。
协议与借款风险：平台上借入的稳定币 crvUSD 若出现稳定性问题，或借款机制本身存在风险，也可能对整体仓位表现造成影响。
币安 HODLer 空投推出 YieldBasis (YB)
2025 年 10 月 14 日，币安宣布 YB 成为币安 HODLer 空投计划上线的第 53 个项目。在 10 月 9 日至 11 日期间，申购 BNB 保本赚币和/或链上赚币产品的用户可获得 YB 空投奖励。HODLer 空投计划共分配了 1,000 万枚 YB 代币，占总供应量的 1%。
YB 已上架并带有种子标签，支持与 USDT、USDC、BNB、FDUSD 和 TRY 的交易对。
结语
YieldBasis 引入了一种创新的 BTC 流动性提供方式，通过杠杆流动性与自动调仓机制，有效消除了无常损失。这一机制使流动性提供者在赚取交易手续费的同时，能够受益于 BTC 的价格变动，从而避免了传统 AMM 资金池中的常见弊端。
延伸阅读
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