通胀

7连跌的茅台登上了热股榜首，股价创了22个月新低。2022年10月份的时候曾经也跌破过1400，当时市场对三季报存在疑虑，结果茅台的业绩打碎了质疑，股价也迅速反弹。
相比之下这一次的情况要复杂的多，消费市场整体萎靡，茅台在二级市场上的价格经历了一轮急跌，散装单瓶飞天最低探至2080，虽然之后通过减少投放等措施稳住了价格，但市场还是信心还是有些摇摇欲坠。
然后就是昨天瑞银的研报又推了一把，核心观点是2024-2025年的年复合增长率将从19%下降到8%，由于前几年一直在扩产能，高端白酒未来一年半的零售压力大，并悲观预测2025年底茅台和五粮液的批发价可能下跌50%和17%，直到2026年企稳。
-50%的预测给我看懵了，茅台批发价跌到1200左右？瑞银是认真的吗？如是，则股价必定会跌破1000元，甚至要到600-700附近。我觉得这个预测过于激进。
跌回2018年的平台？贵州茅台成为下一个光伏或者锂矿？我没有看的那么空，但经历过这几年的事情后也不敢斩钉截铁的说不可能。

茅台现在是ttmpe是22倍，分红率2.24%，有人说买茅台拿分红比银行利息强，静态的算是这么回事，但前提还是茅台的价格不能跌。否则营收下降利润下降，分红必然也会同步萎缩。
电力股今年受到了追捧，就是因为用电不算消费，它属于生活刚性支出。老百姓收入下降可能不消费，但不会不用电，经济不好消费品会降价，但电费不会降。
至于我个人，1400是肯定不抄底的，值博率低，后面如果跌的多了再议，原则上轻易不在a股加仓，宁错过也不想做错。
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其实今天a股整体还不错，成交量虽然依然不到6000亿，但是中小盘股表现尚可，中位数+0.42%是涨的。
就是北上通道的外资继续净流出24亿，截止今天收盘，2024年北上通道的累计净流入只剩23亿，也就是说明天再跑一波，2024年就成负的了。这也算是一个历史性的转折，因为自打北上通道2014年开通以来，过去9年都是净流入，从来没有过年度负数。
甚至实际情况比这个应该要更差一些，因为今年为了救市，有一些官方的离岸外汇通过北上通道回援a股，虽然没有明确的数据披露，具体有多少亿我也不好说，但应该不止23亿，所以如果只是计算纯外资的话，今年应该早就是负的了。
今天的尾盘几只沪深300etf又爆了一波量，国家队继续在买，之前你们不是问我买了那么多为什么没涨吗，我想答案有了，外资在卖，公募基金在赎回，甚至散户也大概率在割肉，都抛给国家队了。
当然了这些卖的规模都不大，毕竟一天也就那么点成交量，只是现在的买盘更少，连我这种炒了快20年的老股民，手里一千多的现金都不愿意加仓，其他人估计也和我差不多。
我人生的前40年经历的都是小通胀、大通胀，或快或慢都在通胀，从来没有经历过这次这种程度的负通胀，我也是一边观察一边学习。
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1、晚上看到新闻，证监会的方副主席换人了，继任的是李明，这个名字意头好啊，黎明来了，黑夜要过去了。和中国大部分的政府机构一样，通常实权副职是负责具体业务的，方副主席干了很多年，a股这个样子他不知是何感想。
2、债券市场进一步上涨，30年国债etf创新高。年份越长杠杆越大，年利率波动0.01%，30年就是波动0.3%。之前由于央行的打压回撤了一波，但最近又涨上去了。由于未来还有人民币进一步降息的预期，债券做多的这帮人前仆后继，真的是该涨的不涨，不该涨的哼哧哼哧没停过，我们家这两年买公募债基的比例不低，大钱没挣到，一年4-5%还是有的。

3、无人车概念继续暴涨，龙头股连涨15天了，大行情低迷的情况下，场内为数不多的热钱都去一个概念板块抱团，之前火了几个月的低空经济已经渐渐过气。这个时候只要下一个接力的概念不出现，无人车就还能再折腾一段时间。
4、上市公司老百姓的董事长被留置立案调查。
5、巴菲特继续减持美国银行股票，本月一共卖了超过30亿美元，看来老头确实不看好美国银行股，可能觉得即将到来的降息周期会影响银行的盈利能力。我的美股持仓里没有银行股，无所谓，我除了个人买了一些科技股外，传统行业的股票很少买，基本上买伯克希尔就够了。
6、香港的私人住宅指数更新，上月环比下跌1.2%，创近8年新低，按年同比跌了13%，上半年累计下跌3.1%。但是香港有一点很奇怪，租金指数上个月涨了0.2%，目前香港房产的租售比已经到了4%附近，明显高出大陆的平均水平。
就这些吧。
#A股 #茅台 #通胀 #债券 #巴菲特

导读
北京时间8月22日22:00，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在2025年杰克逊霍尔全球央行年会上发表年度讲话，再次成为全球金融市场关注的焦点。鲍威尔的演讲暗示，因就业市场风险上升，美联储可能启动降息，引发美股大涨及市场对宽松政策的强烈预期。
以下为杰罗姆·鲍威尔的演讲全文：
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在这一年中，美国经济在经济政策发生广泛变化的背景下展现出了韧性。在美联储的双重使命目标方面，劳动力市场仍接近最大就业，尽管通胀仍然偏高，但已大幅回落至疫情后的高点。同时，风险的平衡似乎正在转变。

一、宏观经济风险因素
1. 通胀反弹压力
核心PCE通胀率全线反弹，预计2025年初核心CPI将重返4%三个月年化核心CPI接近4%，显示通胀压力持续长期通胀预期上升至3%以上，高于历史均值
2. 债券市场异常
10年期国债收益率暴增85个基点债券ETF(TLT)三个月内下跌11%30年期房贷利率从6%升至7%，抑制房地产市场活力
二、消费者财务状况恶化
1. 信用卡债务问题
信用卡债务突破1万亿美元历史新高信用卡利率达21.76%，创历史新高信用卡违约率达到历史新高水平
2. 储蓄状况
个人储蓄率降至4.4%，处于历史低位疫情期间累积的超额储蓄已基本耗尽消费者储蓄持续减少，抵御风险能力下降
三、市场风险预警
1. 股市风险
美国市场单日蒸发1.5万亿美元市值主要科技股普遍下跌，市场情绪转向悲观S&P500预计三个月内可能下跌10%
2. 比特币相关性
比特币预计可能下跌25%与整体市场风险偏好高度相关受美联储政策预期影响显著
四、潜在触发因素
1. 财政压力
财政赤字达1.8万亿美元(GDP的6.4%)年度利息支出超过1万亿美元美元指数上涨7%，加剧国际市场波动

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美联储主席鲍威尔在任期内最后一次杰克逊霍尔央行年会上的发言，让全球市场瞬间绷紧神经——“风险平衡正在发生变化”。这句话背后，是美国经济面临的复杂局面：通胀重新抬头、就业增长骤降、关税政策推高物价，美联储正陷入前所未有的两难。

📉 关键数据亮红灯
就业增长断崖式下跌：7月月均仅3.5万人，不足2024年水平的1/5
核心通胀持续攀升：已达2.9%，远超2%的政策目标
关税效应显现：商品价格涨幅1.1%，消费者开始感受到压力
鲍威尔首次承认，美联储正面临“挑战性局面”——通胀风险向上，就业风险向下。加息可能打击就业，降息则可能助推通胀，货币政策陷入两难。
💸 流动性拐点将至，加密市场如何应对？
鲍威尔提到“风险平衡正在发生变化”，这或许意味着加密市场最关注的流动性环境即将转向。过去两年，加密资产高度依赖美元流动性和美债收益率，而如今美联储的政策空间正在收窄——加息空间有限，降息又受通胀制约。
市场逐渐意识到：不确定性本身已成为新的确定性。加密市场作为高风险资产，其波动性可能进一步加剧。
🔄 货币政策框架重大调整
美联储自2020年来首次修订货币政策框架，强调就业目标的“包容性”和政策灵活性。但新框架能否应对当前复杂局面仍是未知数。对加密市场而言，这意味着市场叙事和风险偏好的波动将更加剧烈。
⚠️ 关税正在重塑经济与市场
鲍威尔坦言，“显著提高的关税正在重塑全球贸易体系”，其对物价的影响“已清晰可见”。这不仅是对经济现实的描述，更是对政策制定者的警告。对加密投资者来说，这也是一次提醒：宏观政策的每一次摇摆，都可能迅速传导至风险资产。
🔮 9月降息仍存悬念，市场屏息以待
虽然9月降息预期仍存，但鲍威尔的讲话表明，这一决定将比以往更加艰难。在通胀与就业的夹缝中，美联储正在寻找一条前人未走过的路。而加密资产，也可能在这条未知道路上被赋予新的角色——对冲工具、避险资产，还是波动放大器？答案或许即将揭晓。

📌 总结要点
美联储面临通胀与就业双重压力，政策进入两难阶段；
流动性环境可能转向，加密市场波动性或进一步放大；
关税政策持续影响物价，宏观政策摇摆加剧市场不确定性；
9月是否降息仍存变数，市场需做好多空双向准备。
#美联储 #鲍威尔 #杰克逊霍尔 #通胀 #加密市场
（本文仅供参考，不构成任何投资建议）