在迪拜举办的币安区块链周第二日活动上，Real Vision 联合创始人兼 CEO Raoul Pal 分享了他对宏观流动性、加密市场周期与 2026 年行情的最新判断。他反驳了近期市场的“熊市说法”，强调当前行情更像是牛市中的深度回调，而非周期终结。
Pal 表示，比特币价格与全球流动性高度相关，而不是所谓的“四年减半周期”。今年比特币虽创下新高，但多数资产尚未跟随，这说明主升浪仍未开始。他认为，目前的情绪崩塌与波动属于典型的牛市中期洗牌。
在谈及“山寨季”时，Pal 指出其关键取决于商业周期变化：当美国 ISM 制造业指数重新站上 50、叠加流动性回升，市场风险偏好将显著提升，资金也会顺势从比特币流向山寨资产。
在投资策略方面，Pal 建议散户采用简化的组合思路：以 BTC、ETH、SOL 等头部 L1 为核心资产，以真实链上数据衡量项目价值，同时避免过度交易与杠杆风险。他补充，AI 热潮不会分流加密资金，而大量新代币发行也不会压制市场，因为潜在的全球增量资金规模远远高于稀释效应。
