这不是特朗普的跌幅——这是潜在杠杆血洗
起初我也认为可能只是特朗普关税头条导致了这次抛售。但当我深入研究这次下跌时，我发现真正的混乱隐藏在表面之下。
每个人都忙于指责关税新闻，仿佛仅靠这些新闻就崩溃了加密货币。不是的——这只是触发因素。真正的爆炸来自系统中已经负担过重的杠杆。
比特币的未平仓合约徘徊在880亿美元附近，融资在几天内都是正的，交易员们都是做多的。当全球市场对关税冲击做出反应，股票开始下跌时，加密货币并没有“下跌”——它是引爆了。
接下来的情况不是正常的卖出。这是一场全面的清算级联。在24小时内大约190亿美元的头寸被清除，约160万名交易员被强制平仓。这不是恐慌性抛售——这是保证金追缴链式反应。
在这一切发生时，Ethena的USDe——本应是“稳定”的——在币安快闪跌至0.65美元附近。这增加了更多恐慌，进一步抽干了流动性。一些交易所也在流量下延迟或冻结，因此人们甚至无法反应或平仓。
当我更深入地观察时，我意识到这不是市场由于恐惧而转向看跌。是杠杆在等待崩溃。一个小的宏观新闻恰好在错误的时刻打击了它。
所以，是的，我也认为关税头条起了一定作用，但当我研究这次下跌并发现所有这些事情时——显而易见：
🔸特朗普的新闻是火花。
🔸真正的损害来自超载的杠杆和薄弱的流动性。
市场并不是因为交易员突然失去信心而崩溃的。它崩溃是因为已经承受了过重的杠杆，一次推动让它变成了一台强制清算机器。
仅仅指责关税是懒惰的表现。市场并不是因为新闻而下跌——它是因为自身的重量而下跌。
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