摩根大通警告称“逃避计划”可能是通货膨胀、政治——以及疲弱的美联储
美国的国债现在高达令人震惊的38.15万亿美元，虽然一些乐观的经济学家声称美国可以简单地“通过增长摆脱”，但摩根大通最近的前景描绘了一个更加令人不安的画面——一个涉及故意提高通货膨胀、政治干预和美联储独立性缓慢侵蚀的画面。
真正的问题不是巨额数字本身——而是120%的债务与GDP比率，这一水平迫使投资者质疑美国能让世界买入其债务的时间有多长。
华盛顿已经尝试削减支出。埃隆·马斯克广为人知的政府效率部（$DOGE ）声称节省了2140亿美元——与日益增长的赤字相比，这只是微不足道的尘埃。现在，政策制定者和华尔街内部人士承认选民不想听到的事实：通常的方法无法解决这个问题。
摩根大通的警告：“通胀化解债务”
在其2026年的投资者展望中，摩根大通表示，危险不是戏剧性的债券市场崩溃。相反，真正的威胁是一个安静而故意的政策转变——一个政府容忍更强劲增长和更高通胀的转变，让债务随着实际利率下降而“自然”缩减。
这个策略有个名字：金融压制。
翻译：
• 推高通胀
• 保持实际利率人为低
• 让时间消耗债务负担
这很微妙。这是缓慢的。而且它可能重塑整个美国经济。
但有个陷阱：美联储阻碍了这一进程
问题是什么？美联储的工作是将通胀保持在接近2%。
为了使这个策略有效，那份工作可能需要…变得温和一些。
摩根大通以令人毛骨悚然的清晰度暗示了这一点：
政策制定者可能会“削弱美联储独立性”，以强制实现更高的通胀环境。
这不是一场烟花般的危机——这是一个伴随着政治压力、幕后操纵和美国管理资金方式的长期转变的危机。
没人想要的替代方案
增税？政治自杀。
削减社会保障或医疗保险？更糟糕。
美国的税收占GDP的份额低于大多数发达国家，这意味着还有提高收入的空间。但选民不会接受。所以美国的领导人继续玩一场代际的拔河游戏，把危机推向未来。
与此同时，特朗普政府正在提出一些不寻常的筹资想法——比如令人抬眉的“金卡”500万美元签证，这种签证据说可以产生数万亿，尽管专家怀疑是否足够的超富裕买家存在。
关税也上涨了——8月份创下310亿美元的纪录——但经济学家警告，真正的成本最终可能会落到美国消费者身上，尤其是在政府停摆压制新数据的情况下。
现在，投资者还没有惊慌——还没有
尽管乌云密布，买家仍然涌向美国国债。需求平均是可用供应的2.6倍，30年期收益率约为4.7%，与2025年初持平。
但即使摩根大通也承认真相：
债务与GDP比率攀升至120%令人深感不安。
解决这个问题不会干净、快速或无痛。
如果通胀成为美国的安静逃生路线，未来十年可能看起来非常不同——对于房主，对于市场，以及对于美联储本身的未来。
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