在过去的三十个月里，美联储从全球市场中移除了超过2万亿美元的资金。资产负债表：9万亿美元降至6.6万亿美元。自沃尔克以来最激进的货币收紧。
该程序在午夜时分终止。
量化宽松结束了。
数据讲述了一个任何分析师都没有预测会如此快速收敛的故事：
美联储在12月降息的可能性：86.4%。消费者情绪：51，历史上第二低的读数。产业连续八个月收缩。ADP初步数据表明，工作岗位负增长，周损失率为13,500。
然而。
轴心并不是与危机有关，而是与账目有关。美联储决定在市场施压之前，储备已达到“充裕”水平。没有回购的增加。没有2019年的重演。朝向中性有序下降。
接下来发生的事情重新塑造了一切。
随着美联储停止吸收供应，财政融资压力减轻。流动资金首次自2022年以来逆向流动。风险资产不再抵抗资产负债表的收缩。
2025年12月9日是联邦公开市场委员会的最终决定。降至大约3.50%至3.75%的目标已被确保。但真正的事件已经发生。今天。系统结构从提取转变为平衡。
资产类别之间的影响正在下降。最大的系统性买家转变为卖家，债券收益率下滑。股票面临较小的障碍。随着价差缩小，美元的动态发生了变化。
这不是预测。这是时间戳。
2022年至2025年的紧缩时代在本月初结束。定价稀缺性的市场现在在不同的物理法则下运作。
那些被置于旧系统中的人将以艰难的方式学习新规则。
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