💱 2026: 美联储变成新机构的一年
明年的市场故事是新联邦储备的到来。如果特朗普选择凯文·哈塞特作为主席，政策将转向明显的以增长为首的立场，远离鲍威尔的谨慎。
❓ 哈塞特是谁
哈塞特是最有可能的候选人，胜算很大。他认为通货膨胀本质上已被击败，当前的实际利率因政治原因而维持在高位。整年他都在传达同样的信息，利率应该低得多。在任何鹰派到鸽派的尺度上，他都接近最鸽派的一端。
预期的序列很简单。在一月，他取代米兰担任州长。在五月，他成为主席。然后鲍威尔将从董事会辞职，正如每位离任的主席所做的那样，这使特朗普能够引入沃什。
⚡️ 新委员会
如果鲍威尔辞职，哈塞特将获得一个坚定的鸽派核心，得到了可以说服的大量官员的支持。只有两名成员始终如一地持鹰派立场。
如果鲍威尔拒绝辞职，结果将变得看跌，因为他成为一个阻止新任命的影子领导者，并在委员会中分裂忠诚度。
🕯 市场反应
一旦哈塞特被提名并确认，立即出现乐观情绪。
如果鲍威尔在几周内保持沉默，担忧就会增加。
鲍威尔确认离职的那一刻，强劲的反弹随之而来。
在2026年6月哈塞特主持的第一次会议前，波动性回归。
风险在于委员会分裂。主席没有特别的决策打破权力，重复的分歧投票会破坏信任。
📉 利率与重新定价
官方的点阵图掩盖了真实的立场。投票成员的真实中位数在2026年末接近3.1%。随着哈塞特和沃什的到位，中心向2.6%移动。
市场接近3.002%，这为短期下降留下了重要空间。如果生产力繁荣继续冷却通货膨胀，深度削减的压力将增加。
🌐 资产影响
两年期收益率应该下降，因为宽松成为基础情况，而十年期收益率由于更强的增长保持较高。
股票受益于较低的实际贴现率和增长估值的复兴。
黄金在美联储偏好扩张而非严格控制通货膨胀的任何环境中都在增强。
尽管最近表现脆弱，比特币最终会在政策明显支持的情况下积极反应。
🔗 青色书因素
研究人员为每次FOMC辩论驱动基线。从凯恩斯主义观点转向供给侧观点将产生更多的去通胀预测，这为温和派提供了支持更大削减的空间。
结果很明确。2026年将带来真正的政策体制变革。尽管即将上任的领导层指向向更低利率的更强有力的转变，市场仅部分反映了这一变化。
