比特币重新回升至93,000美元——与特朗普有关的ABTC暴跌50%
比特币从86,286美元（12月2日）回升至93,324美元，反弹8%，这是由重大的宏观变化和数百万美国投资者的新ETF接入所推动的。
与此同时，美国比特币（ABTC）——特朗普家族支持的以“比特币”作为“代理”的矿业股票——在盘中几乎暴跌50%，触发多次交易暂停，最终收盘时下降约35%。
尽管被宣传为跟踪比特币的投资，但是ABTC现在的交易价格比9.40美元的九月高峰低80%——即便比特币本身进行了教科书式的反弹。
这两种资产走势相反，因为它们的催化剂没有任何共同之处。
为什么比特币反弹至 $93,000
比特币的反弹几乎完全由宏观因素驱动：
1. 美联储结束量化紧缩。
美联储正式结束了量化紧缩，缓解了金融条件并重新点燃了风险偏好。
2. 降息概率跳升至 90%，针对 12 月 10 日
期货市场现在预计下周美联储将近乎肯定降息。
3. 先锋终于开放了加密 ETF 的访问
其中一个最大的反加密投资者发生了转变，使数千万客户能够访问现货 BTC ETF。
这并不会改变比特币的供应——但它大幅扩展了分销和需求渠道。
结果：BTC 上涨是因为宏观压力缓解和 ETF 访问扩大，而不是因为比特币基础网络发生了变化。
为什么 ABTC 突然崩盘
当比特币飙升时，美国比特币（ABTC）遭受了完全不同的冲击：
1. 一次大规模的锁仓到期冲击了市场
以前限制的合并前和私募股权股票首次变得可交易。
一大波早期投资者——坐拥巨额收益——突然抛售股票，导致：
10× 正常交易量
多次熔断停止
35%–50% 的日内跌幅
ABTC 总裁马特·普鲁萨克警告投资者，接下来的几天将会“波动”，因为释放的股票“寻找新家”。
2. 内部持股并没有改变结果
路透社报道，Hut 8、埃里克·特朗普和唐纳德·特朗普 Jr. 并未出售。
但这无关紧要——供应冲击单独将股票送入自由下跌。
3. ABTC 不是比特币——它是一个矿工、小型股票和政治股权
即使在正常市场中，矿工股票也是波动的，杠杆投注于：
哈希价格
电力成本
融资条件
财政策略
治理风险
加入特朗普品牌，ABTC 承担了比特币本身不存在的政治和情绪风险。
而“特朗普加密复合体”正在挣扎：
特朗普、梅拉尼娅和其他与特朗普相关的代币下跌超过 90%
特朗普媒体下跌超过 60%
相关企业如 ALT5 Sigma 正在接受美国证券交易委员会的审查
当政治代币的情绪崩溃时，ABTC 停止像 BTC 一样交易，开始像高风险的特朗普股票交易。
为什么“比特币代理”交易崩溃
三个结构性问题破坏了 ABTC–BTC 的关联性：
1. ABTC 的流通股发生了变化——比特币的没有
供应是可预测且缓慢变化的。
ABTC 的供应在一夜之间爆炸。
大量便宜的股票总是会压垮小市值的流通股。
2. ABTC 承担政治、股权和公司风险
比特币没有。
3. 矿工股票从未完美跟踪 BTC
它们是杠杆、运营企业，具有特有风险。
底线
比特币上涨是因为宏观条件改善。
ABTC 崩溃是因为大量先前锁定的股票在政治加密资产最糟糕的时刻涌入市场。
这个分歧显示了一个简单的真理：
ABTC 从来不是比特币。
这只是一次交易——而且这笔交易破裂了。**
