大多数基于DeFi的BTC设计始于一个简单的想法：拿一个比特币，铸造一个包裹币，让该资产做所有事情。实际上，当你要求BTC同时充当中立的货币形式和收益产生的、重新质押的抵押品时，这种“一枚币担任所有角色”的模型开始崩溃。洛伦佐的回答是停止假装单一代币可以干净地完成所有这些工作。相反，它将比特币的链上生命周期分割为两种独立的工具：stBTC和enzoBTC，每种工具都针对不同的工作进行了优化。
从高层次来看，enzoBTC 是直接的：它是一个跟踪比特币 1:1 的包装 BTC 标准，旨在在 DeFi 和多个链上表现得像“现金”。它专注于可移植性、简单定价和轻松兑换回原生 BTC。相比之下，stBTC 是流动质押和再质押代币，代表着在基于 Babylon 的质押管道和其他收益路径中积极运作的 BTC。它是带有奖励的，并明确与使用 BTC 来确保外部权益证明系统和相关策略的经济学相关联。
单一包装币的核心问题是角色冲突。如果代币被认为是坚如磐石的“数字现金”，用户希望其尽可能简单和无聊：1 BTC 进入，1 包装币输出，没有意外。如果同一个代币还应该吸收再质押收益、路由逻辑和策略风险，它突然表现得不再像现金，而更像一个结构化产品。试图将这两种行为绑在一个资产上，要么使“现金”层过于复杂，要么在友好的行情背后隐藏真实风险。双代币设计是 Lorenzo 拒绝这种权衡的方式。
通过分离角色，协议可以让每个代币诚实地表达它的本质。enzoBTC 是中立的包装器：当您想要 BTC 计价的流动性、简单的会计和最小的协议复杂性时，您持有它。stBTC 是“工作资本”层：当您有意让您的 BTC 被质押、再质押并作为更高级策略的抵押物时，您持有它。用户不再需要猜测他们的包装比特币处于哪种模式；行情本身告诉他们他们选择了什么风险和收益配置。
在收益方面，stBTC 直接插入 #LorenzoProtocolBANK 流动再质押管道。通过 Lorenzo 投入到 Babylon 的质押协议中的 BTC 被代币化为流动本金代币，相关收益可以分离为专门的收益累积工具。这种分层设计意味着再质押奖励不仅仅是单一余额的无形调整，而是一个可以按照自身条件进行路由、对冲或代币化的独特流动。stBTC 成为保持生产力的本金的表现，而收益主张可以通过其自身的工具和市场进行处理。
enzoBTC 反过来使收益成为可选而非强制。在其自身，它表现得像一个适合在流动性池、支付流、抵押框架或跨链简单持有中使用的 1:1 比特币表示。当用户想要收益时，他们可以将 enzoBTC 存入 Lorenzo 的金库或其他故意将其包装成 stBTC 或策略代币的协议。这保持了心理模型的清晰：enzoBTC 只是“BTC”，而您所添加的任何额外曝光都是一个有意识的步骤，而不是仅仅持有代币所暗示的东西。
风险分离是双重设置的另一个重要原因。每个包装资产都带有一定程度的保管和桥梁风险；每个再质押产品都带有削减和策略风险。如果将所有这些捆绑到一个币中，所有只想要一个简单包装 BTC 的人都被迫承担完整的风险堆栈。通过拆分代币，Lorenzo 可以保持 $BANK 大多数暴露于保管和运输风险，同时 stBTC 额外吸收再质押和策略行为。这允许不同用户类型——以及不同的集成——选择他们感到舒适的复杂程度。
资本效率是设计开始闪耀的地方。stBTC，作为一个再质押和奖励资产，旨在被视为 Lorenzo 连接的生态系统中的一级抵押品：借贷市场、衍生品场所、结构化产品和其他收益层。enzoBTC，作为一个更干净的包装器，非常适合跨链路由、流动性提供和需要接近现货 BTC 标准而不嵌入再质押逻辑的用例。它们共同形成了一种调色板：一个在“作为货币”方面表现出色的代币，另一个在“作为工作抵押”方面表现出色，而不是一个试图在两者之间平庸的资产。
多链性质的 @Lorenzo Protocol 基础设施也推动了两个代币而不是一个。由于 BTC 流动性分散在数十条链和环境中，不同的平台需要不同的属性。有些只需要一个可靠的 BTC 类似单位来结算交易或定价资产；其他则希望直接获得再质押收益和抵押行为。拥有 stBTC 和 enzoBTC 为集成者提供了清晰的菜单，而不是强迫他们逆向工程一个单一的包装币在所有条件下的工作方式。
从用户体验的角度来看，双代币模型实际上简化了决策过程。一个谨慎的财政部可以将其大部分持有的资产停放在 enzoBTC 中，将其用作运输和结算资产，同时划出一小部分用于 stBTC，以赚取与再质押相关的收益并支持 DeFi 策略。一个更激进的基金可以反转这个比例，重度倾向于 stBTC 以获取杠杆和收益。重要的是，切换风险配置不再需要完全退出一个生态系统转向另一个；这是在两个紧密关联的 BTC 工具之间重新平衡的问题。
压力场景突显了这种分离的好处。如果再质押收益、验证者表现或策略配置出现波动，stBTC 持有者是第一个感受到这些波动的人——正如他们应该的那样，因为他们选择了这种行为。与此同时，enzoBTC 持有者主要关心的是基础 BTC 储备和包装逻辑是否保持可靠；除非他们选择这样做，否则他们不会直接暴露于再质押表现。在一个风险事件很少保持整齐的世界里，能够划定这一界限是有价值的。
在协议治理方面，双代币布局增加了灵活性。社区可以围绕 stBTC 发展再质押路线、收益策略和抵押参数，而不必不断接触 enzoBTC 作为核心包装标准的属性。如果某条链、桥梁或策略变得不再吸引人，Lorenzo 可以旋转 stBTC 流动，同时保持 enzoBTC 的基本 1:1 行为不变。这种解耦使得在“金融层”上更容易迭代，同时为更广泛的生态系统保留一个稳定的“BTC 标准”。
从更大的角度来看，双代币设计反映了对比特币未来在链上角色的简单信念。BTC 可能同时承担两种非常不同的功能：作为快速且可预测的数字现金，以及作为高质量的抵押品，为许多网络提供再质押、安全性和收益。期望一个包装币优雅地处理这一光谱的两端，充其量是乐观的。Lorenzo 的选择是明确承认这种紧张关系并将其编码到代币模型中。stBTC 讲述生产性抵押的语言；enzoBTC 讲述货币的语言。它们共同为 BTC 持有者提供了一种更清晰、更可控的方式来决定他们的币在链上经济中如何生活和工作。
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