每个周期的开始都是相同的：一旦市场经历了重大调整并停止直线下跌，关于“即将开始的替代季”的咒语又在网络上复苏。人们回忆起2020-2021年，当时在漫长的低迷之后，替代币确实给出了数十倍的回报：最初是前20名的大牌复苏，接着是中型市值跟上，最后甚至一些非常小众的代币也开始飞涨。在图表上，这看起来像是奇迹：\u003cc-18/\u003e处于相对狭窄的范围内，而替代币一个接一个地从遗忘中浮现并创下新高，仿佛根本没有经历过加密冬天。
但重要的是理解目前缺乏的背景。那时，替代季不仅仅是由“社区的信仰”产生的，而是由非常具体的一系列条件产生的：超宽松的宏观政策、流动性的急剧涌入、双方的贪婪——无论是对稳定币还是对衍生品。比特币最初经历了自己的周期阶段，巩固在新的水平上，只有之后市场才开始在替代币中寻找“下一个收益层”。今天，谣言和表情包提前升温：部分参与者只是厌倦了等待，并希望2021年“按计划”重演的情景，尽管从根本上讲，市场仍在消化之前的增长、收紧的条件和过热的杠杆。
因此出现了有趣的失调：在社交媒体上的情绪似乎表明替代季已经非常接近，而从实际动态来看，大多数替代币要么处于横盘，要么处于长期回调。这并不意味着不会有大的波动——历史上强劲的替代季阶段正是在几乎没有人再相信的时候到来。但仅仅依靠“Twitter上的噪音”是最糟糕的策略。更明智的做法是观察比特币是否在稳定的趋势中巩固，是否有真实的流动性涌入，以及在特定领域是否出现了活跃的交易量。在这种方法中，替代季不是一个神奇的时刻，而是一个循环的逻辑延续，应该结构性地做好准备，而不仅仅是关于“马上就飞”的表情包。
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