给高端投资者的一封信：2025年12月
2026年的经济前景被描绘为一个脆弱的韧性游戏场，全球增长虽然稳定（约2.8%），但与地缘政治风险管理和技术加速内在相关。对于寻求超额收益和战略风险管理的资本来说，政策的分歧和日本的转型代表著一个关键的资产重新配置机会。
I. 全球地图：导航分歧与生产力（2026）
全球增长略微放缓，预计在2.4%和3.1%之间，反映出贸易碎片化与人工智能（AI）爆炸之间的紧张关系。
投资关键趋势：
贸易碎片化与"友岸外包"：美国的关税（15-20%）正在推动经济"分化"。这对全球贸易造成了惩罚（-1%到-2%），但在供应链重新配置中创造了高增长区域。
🎯 机会：墨西哥和印度作为制造和服务的关键中心。这些地区在物流基础设施和近岸外包方面的投资是优先事项。
AI生产力曲线：AI投资旨在推动资本支出，预计将提高0.5%到1%的生产力。
🎯 机会：边缘计算（Edge AI）和能源基础设施（到2030年，AI的能源需求可能在美国增长10%）。我们通过投资于实际基础设施的使能者来减轻"AI泡沫"的风险。
货币政策的分歧：美联储（暂停在2.75-3%）将维持利率，而英格兰银行和欧洲中央银行将降息。这有利于高质量新兴市场的投资和短期全球固定收益。
⚠️ 需要监测的风险：美国财政赤字（占GDP的-7.9%）和全球债务上升（到2029年占GDP的100%）要求对长期固定收益进行严格监控。
II. 日本的转折点：通缩结束，良性循环开始
日本是2026年投资论点的焦点。在"健康经济学"（新任首相的政策）下，该国巩固了其摆脱通缩的进程，预计增长温和但稳定，为0.8%。
“新日本”的催化剂：
工资-价格良性循环：日本银行（BoJ）正在结束负利率时代（预计上调至0.75-1.0%），与政府推动关键工资增长同步。
火的考验：2026年春季工资谈判（春闹）寻求+5%的增幅，这将导致数十年来首次出现正的实际工资。这将解锁国内消费，并将核心通胀稳定在2.1%。
战略性技术投资：尽管传统出口（例如汽车）面临关税压力，日本作为半导体和AI组件的中心在亚洲受益。
🎯 机会：利用日元（$JPY）反弹，预计达到139/USD，并在直接受益于购买力提升的国内消费部门建立头寸。
旅游因素：国内需求受到创纪录的访客涌入（4800万游客，比2024年增长30%）的支撑，推动私人消费增长0.8-1%。
III. 战略影响与建议
全球碎片化与日本动能的交汇定义了2026年的战略：
投资领域战略重点理性全球技术IA基础设施与使能通过投资于推动实际生产力的基础设施（能源、数据中心、组件）来缓解"泡沫"风险。亚洲（日本）国内消费与日元积极的工资周期和大量旅游是直接催化剂。在BoJ加息之前在JPY中持有长期头寸。供应链近岸外包（墨西哥、印度）将资本配置到吸收来自美中紧张关系（脱钩）的转移贸易的经济体。风险管理商品资产由于乌克兰和中东持续的地缘政治风险，保持战略性敞口（石油57美元/桶）。
结论：机会窗口
2026年不是失控扩张之年，而是精准估值和资产选择之年。日本提供了一个防御性的避风港和由大胆的内部政策驱动的表现引擎。从全球来看，AI是缓解政治不确定性的结构性顺风。
关键在于灵活性。及时投资于日本复兴和全球AI基础设施将成为表现的差异化因素。
