随着机构对数字资产的采用加速，两个突出的“数字黄金”叙述继续竞争：代币化黄金（例如，PAXG，XAUT）和比特币。虽然两者都旨在作为价值储存，但它们在设计、风险特征和货币属性上有着根本的不同。基础资产及供应机制

• 代币化黄金：由审计金库中分配的实物黄金1:1支持。供应是弹性的，并随着新发行的增加而增长，只要黄金被存入。

• $BTC : 固定的、不可再发行的上限为2100万枚币。供应计划是确定性的，不受需求或外部保管人的影响。

对手方与托管风险

• 代币化黄金：依赖于可信的发行者（Paxos、Tether、Circle等）和第三方金库运营商。受操作、监管和赎回风险影响。

• 比特币：当自我托管时，没有对手方的持有资产。风险完全转移到持有者的操作安全实践上。

价格稳定性与波动性

• 代币化黄金：跟踪黄金现货价格（±小额溢价/折扣）。年化波动率12–18%。

• 比特币：历史波动性显著更高（45–70%的年化波动率），但在其存在期间提供了优越的长期风险调整收益（夏普比率）。

流动性与市场深度

• 代币化黄金：在DeFi中具有稳定的链上流动性（TVL数亿），但传统黄金市场在周末/假期关闭。

• 比特币：24/7/365全球市场，日现货+衍生品交易量超过300–600亿美元。更深、更具韧性的流动性。

通胀对冲表现

• 黄金（及代币化黄金）：经过验证的数十年对冲，特别是在1970年代滞涨和2008年后量化宽松期间表现强劲。

• 比特币：仅有16年的历史，但在持续的货币扩张周期中，表现远超黄金和大多数资产类别。

扣押与管辖风险

• 代币化黄金：历史上易受政府命令影响（例如，1933年美国总统令6102）。现代的等同物可能会针对发行者或金库。

• 比特币：在适当自我托管时抗扣押（记忆种子、多重签名、地理分布）。仍然是唯一可以在没有第三方合作下持有的主要金融资产。

网络效应与选择权

• 代币化黄金：主要是DeFi中的收益型抵押资产。原生生态系统增长有限。

• 比特币：扩展的Layer-2生态系统（闪电网络、Ark、BitVM等）、序数/符文、机构财库采用和潜在的国家储备地位。

结论

代币化黄金提供了传统金融与区块链之间熟悉的、受监管的桥梁——非常适合寻求黄金敞口并实现链上效率的机构。然而，比特币则代表了一种根本上新的货币资产：稀缺的、去中心化的、主权级别的货币，没有任何权威可以稀释或轻易没收。两者在多元化数字资产组合中都有一席之地，但它们并不是替代品。代币化黄金是数字黄金。比特币则是全新的东西。你的2025年及以后的配置策略是什么？ #BTC  #TokenizedGold  #DigitalAssets  #StoreOfValue