美联储在三个月前开始降息，但并没有平息市场，反而在市场下方点燃了一把火。

自2024年9月美联储在本轮周期内首次降息以来，基准10年期国债收益率已上升0.5个百分点，目前处于4.1%，而30年期国债收益率则跳升超过0.8个百分点，依据TradingView的数据。

通常情况下，当美联储降息时，长期收益率也会下降。即使在1995年和1998年这两个非衰退的宽松周期中，当利率仅减少75个基点时，10年期收益率也没有以这种方式飙升。

美联储面临政治压力，特朗普准备选择一位新主席。

唐纳德·特朗普并没有害羞地要求更快的降息，坚称这将降低收益率并降低抵押贷款、信用卡等的利率。但到目前为止，这一理论并没有产生影响。

此外，特朗普即将有机会用自己的选择替换杰罗姆·鲍威尔，这让市场感到紧张。如果美联储屈服于政治压力，并急于进行更多的降息，可能会失去信誉，导致更多的通胀并进一步提高收益率。

美联储已经将其基准利率下调了1.5个百分点，使其降至3.75%到4%的区间。预计本周将再降0.25%，交易员们还预计在2026年将再降两次，使利率接近3%。

但尽管降息，消费者和企业的借贷成本并没有下降。作为大多数贷款利率支柱的国债收益率正朝着相反的方向移动。

摩根大通的全球利率策略负责人杰伊·巴里认为，这种脱节有两个根源。首先，市场几个月来就预见到美联储的转变。

收益率在2023年底达到了最高点，远在实际降息开始之前，因此放松的影响已经"定价"。其次，他表示美联储正在一个仍然炙手可热的经济中降息。

通胀没有下降到足够的水平，因此降息并没有导致收益率降低，因为目前还没有深度衰退的恐惧。

美联储官员在通胀数据滞后和劳动力市场变化时意见分歧。

美联储内部并不是所有人都对接下来会发生什么达成一致。波士顿联邦储备银行的苏珊·柯林斯、堪萨斯城的杰夫·施密德和芝加哥的奥斯坦·古尔斯比警告不要急于进行更多的降息。

古尔斯比表示，在通胀仍高于2%的目标时，提前"加码"放松是风险很大的。另一方面，纽约联邦储备银行的约翰·威廉姆斯，作为FOMC的副主席，暗示他可能支持很快降息。

通胀数据本身由于10月至11月的政府关闭而延迟到达。美联储首选的PCE指数的最新读数晚了两个月发布。在9月份，核心通胀（不包括食品和能源）为2.8%，略低于8月份的2.9%。

官员们认为到年底将稳定在3.1%，仍然远高于目标。就业数据也并不那么令人困惑。在8月份失去4,000个工作岗位后，9月份新增了119,000个职位。6月份是负数，7月份恢复，8月份再次下降，9月份反弹，这一山峰趋势使得确立方向变得困难。

美联储的《褐皮书》为11月初提供了新的视角。报告显示裁员增加，公司冻结招聘和减少工时。几家公司表示，人工智能正在取代初级员工或帮助工人以更少的资源做更多的工作，从而减少了招聘的必要性。

鲍威尔主席准备在周三召开会议后的新闻发布会，美联储还将公布其季度预测，让华尔街看到他们预计2026年利率的走向。#Fed #Powell #Marialecripto #FOMCWatch #BTCVSGOLD $BNB $XRP $SOL