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陆老割啊
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日本地震,不知存储行业 是否会影响?[思考]
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A股银行板块的平均市盈率是7.3倍,CPO板块平均市盈率84倍左右。 大家觉得银行、光模块赛道合理估值多少合适?[思考] $BNB $BTC $ETH
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近期为何港股走得更弱? 近期很多投资者都问到一个问题,为什么美港A三地中,港股最弱。 不少人会从资金上找原因,比如: 1)南向过去几周持续萎缩,而港股IPO一点不少,且上半年集中上市的大票纷纷到了6个月解禁期。 2)日央行下周加息担忧挥之不去。 3)美联储本周虽然降息,但觉得也很难鸽派,诸如此类。 的确,流动性可以解释市场表现差异,尤其是对资金更依赖的港股(还有就是科技占比结构问题)。但这个不至本质,只是表象,充其量是放大了其他因素的影响。我们在流动性的新变化 中对此做了分析,简单讲,短期宽松并非“十拿九稳”,日央行加息并不是一个系统风险,但如果鹰派降息+下周非农和CPI都不好,到时候利空汇聚,日央行加息也只是一个由头和因子而已,去年8月也是如此。 但真正的关键还是信用周期拐点下行,这从两个月之前就开始出现,我们早在9月中美信用周期或再迎拐点 就提示了这一点,只不过,当时预期乐观,所以被忽视和掩盖了。信用周期是个慢变量,但是会决定中枢方向,尤其是当其他因素支撑(如AI泡沫担忧)和乐观情绪消散时。整体看,除非政策大幅发力,在高基数、收入预期和回报成本倒挂等问题影响下,私人信用甚至整体信用周期大概率走向震荡甚至阶段性放缓 2026年展望:“牛市”的下一步结构上,一方面,科技成长预期和仓位较高,投资者对利空敏感,加上美股AI泡沫担忧和美联储降息预期扰动。另一方面,作为“高切低”候选的内需消费与地产链,虽然估值和仓位划算,但基本面加速弱化却使其难以形成共识。市场纠结也好、红利与科技来回摇摆也罢,本质都是当前基本面与预期的“青黄不接”,也是国内信用周期震荡走弱的直接体现。 我们在10月报告黄金、分红与成长 中提示,如果政策不能及时对冲,要么就是阶段避险、要么就是重回景气结构… $BNB $BTC $ETH
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