这确实是一个转折点，市场正在默默为此做准备。
所有人都专注于下一次降息，但股票已经在讲述另一个故事。
标准普尔500指数本周收盘时略低于历史最高点。这发生在利率仍然紧缩的情况下，这意味着投资者正在为未来的流动性布局，而不是当前的条件。
这就是资产负债表的作用。
美国经济此刻是分裂的：
• 拥有资产的家庭感到良好，因为股票增长刺激了支出。
• 小企业和低收入消费者因高借贷成本而面临压力。
• 解雇人数增加，信用压力在低端上升。
单靠降息无法弥补这个缺口。
市场想要看到美联储在12月9-10日FOMC会议后计划如何处理其6.5万亿美元的资产负债表。
这就是为什么对2026年初的预期如此重要。
一些银行已经预期美联储将从2026年1月开始每月购买约450亿美元的债券。这不是像2020年的量化宽松，但作为流动性的早期支持起作用。
市场总是在公告前而不是后面移动。
因此，这就是当前市场状况：
• 股票接近创纪录的高点
• 12月降息几乎是确定的
• 余额成为政策的关键工具
• 小企业的压力在增加
• 消费者的压力在增加
• 对2026年流动性扩张的预期正在形成
如果美联储暗示开始量化宽松，这可能为下一个流动性周期定下基调。
历史上，一旦流动性预期发生变化，风险资产就会开始移动，尤其是加密货币。
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