加密公司股票在2025年暴跌——平均损失达到43%，而一些发行者几乎失去了全部价值。据彭博社报道，持有加密货币资产的美国和加拿大上市公司正经历历史上最糟糕的时期之一。
从起飞到崩溃仅仅几个月
SharpLink Gaming成为投机狂热的象征。关于购买以太坊的公告使股票在短短几天内上涨2600%，但狂欢迅速被恐慌所取代——股价从峰值下跌了86%。现在的市场资本化仅为公司现金中以太坊价值的90%。
Greenlane Holdings遭受了更严重的损失。该公司持有价值4800万美元的BERA代币，但在代币本身下跌90%后，股票损失超过99%的价值。
即使与特朗普的关系也无济于事
Alt5 Sigma Corp获得了特朗普儿子的支持，并投资超过10亿美元于WLFI代币。埃里克·特朗普公开称这笔交易是“WLFI的巨大飞跃”，但这并未阻止崩溃——自6月高点以来，股价下跌了86%。
讽刺的是，在唐纳德·特朗普小儿子和埃里克·特朗普赞扬社交网络X的合作伙伴关系的同一天，关于加密货币策略的公告使Alt5 Sigma的股票下跌了四分之一。
损失达数百亿美元
毁灭的规模令人震惊。拥有加密资产的上市公司总市值从7月份的1760亿美元减少到现在的990亿美元。在五个月内，该行业损失了770亿美元。
企业储备中的加密货币价值也下滑——从10月份的1410亿美元降低到11月底的1040亿美元。即便比特币在历史高位也未能拯救局势。
Strategy损失数十亿美元
该行业的旗舰Strategy持有660624个比特币，但其投资组合的价值从790亿美元下降到580亿美元。该公司的股票在一个月内下跌了三分之一。
摩根大通警告，如果主要指数将Strategy从其投资组合中剔除，将导致数十亿美元的资本外流。这样的情景变得越来越可能。
失败的原因是什么
投资者终于意识到商业模式的主要问题：资产负债表上的加密货币没有产生收入。公司为了购买比特币或山寨币而以利息借款，这些资产只是静静地躺在那里，没有产生现金流。
机构投资者的兴趣骤然降温。进入数字资产公司的每周资本流入从6月份的42亿美元的峰值降至最近几周的可怜的800万美元。
山寨币成为了陷阱
四分之一持有比特币的公司现在交易价格低于其加密资产的价值。但持有山寨币的投资者遭受的损失更为严重——他们的损失以百分之几十计。
分析师预测，70%拥有数字资产的公司将在2025年结束时相对于1月份的报价处于亏损状态。
该行业的崩溃表明，简单积累加密货币的策略在上市公司中行不通。那些未能围绕数字资产建立真正业务的发行人，成为市场波动的囚徒。投资者不再愿意为间接通过股票获取加密货币支付过高的费用——他们更愿意通过ETF直接购买比特币。
