根据River的数据，现货ETF和上市公司的总余额已经超过了集中交易所的比特币量。这是一个重要的变化：越来越多的币被转移到长期存储和受监管的结构中，而不是留在交易所中流通。这对市场意味着可用供应量的逐渐减少。
机构买家发生了什么
Metaplanet在超过两个月内没有进行新的比特币购买。最后一笔交易是在9月29日，之后活动停止。对于新手来说，重要的是要理解：缺乏购买并不是转折的信号，而是反映了市场的预期和整体的暂停。公司通常是周期性行动，并等待更高信心的时刻。
Glassnode的更新成本水平为89.3万美元
数据显示短期持有者与实际市场平均成本之间存在明显差距：
短期持有者的成本：103.1千
活跃投资者：约88千
真实的市场中位数：81.4千
实现价格（深层基础）：56.4千
对于新手：这样的水平有助于了解不同投资者群体的“平均价格”在哪里。目前市场显著低于短期参与者的入场价格，这解释了增加的压力和神经质。但长期水平仍然显著低于，这使得市场保持在更中性的状态。
网络活动减少
自2024年1月ETF启动以来，比特币活跃地址数量持续稳步下降。这是零售用户兴趣降温的信号。通常，这样的时期与积累阶段和缺乏强劲趋势相吻合。
输出
我们观察到周期进入了更平静的部分：区块链活动减少，短期持有者承受压力，但大型机构和长期投资者继续持有大量BTC。这通常为未来的稳定和随后的趋势运动创造条件，当市场重新分配，情绪开始趋于平衡时。
