加密货币面临的一个主要逆风可能在2026年发生变化。
财政部一般账户（TGA）一直在抽走流动性。最初目标为8500亿美元，由于预防性发行、停摆恐惧和行政时机，余额激增至近1万亿美元。
不断上升的TGA充当流动性真空。这种动态在2025年大部分时间内限制了风险资产，即使经济表现良好。
预计TGA将在2026年恢复到较低水平。财政部可能会将余额减少到其声明的操作区间，以防止不必要的财政拖累。
这种正常化将不会吸收流动性，而是将美元重新注入金融系统。
这种变化，加上量化紧缩（QT）的结束，可能会标志着与过去两年相比不同的宏观经济格局。
下一个阶段可能涉及财政流动性注入。
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