那是一个很晚的晚上，我发现自己靠在椅子上，戴着耳机，期待着通常的加密空间的闲聊。但这一次，和 xStocks 的 Leo 以及 Falcon Finance 的 Artem 在一起，感觉一开始就不同。这不是营销的浮夸或炒作——这感觉就像在看一个游戏规则悄悄改变的时刻。
话题？代币化股票。不仅仅是在区块链上代表特斯拉或英伟达，而是将它们用作抵押品，以解锁链上流动性和收益，同时完全暴露于基础资产之中。想象一下，持有你珍贵的特斯拉股票，同时将它们转变为 DeFi 中的流动资金。这正是让 DeFi 爱好者立刻坐直身子并关注的事情。
转变：代币化股票是真实资产
Leo 在 Space 开场时谈到过去几年变化之大。将股票和加密货币结合在一起曾经令人惊讶。今天，这已成为常态。机构保管已经到位。监管也在不断演变。用户对自我保管资产、在手机上交易、自由移动资本感到舒适。
像 xStocks 这样的代币化股票并不是合成合约或 CFD。持有 TSLAx 或 AAPLx 意味着对基础股票的一对一所有权，由受监管的、破产隔离的保管人安全持有。这些是在链上的真实资产，可审计且合规。它们不是伪装成股票的代码行——它们是真正的股票，数字表示，具有区块链所能提供的所有安全性和透明性。
为什么 Falcon 集成了代币化股票
Artem 清楚地解释了：DeFi 不应该止步于加密原生资产。如果你可以安全地在链上持有公共股票，为什么不可以像在 DeFi 中使用 BTC 或 ETH 一样使用它们？
从 Falcon 的角度来看，集成代币化股票是一个合乎逻辑的步骤。现在，USDf——Falcon 的合成美元——可以以股票为基础铸造。用户可以保持对特斯拉或英伟达的曝光，同时解锁流动性，这些流动性在 DeFi 中流动。而重要的是，这些代币化股票仅作为抵押品。它们并不在 Falcon 的策略中被交易或承担风险。USDf 的收益来自于多样化、市场中立的策略：跨交易所套利、德尔塔中立质押、基于期权的投资组合、选择性的正/负资金农场，以及应对极端市场波动的策略。系统对股票、加密货币或稳定币的处理是一样的——透明、可预测且可审计。
从股票到链上流动性
这里是魔法部分。假设你拥有 30 股 TSLA，价值大约 13,000 美元。你不想卖出，因为你相信长期故事。传统上，你会有两个选择：持有并保持流动性不足，或卖出获利但失去曝光。使用 Falcon 上的代币化股票，两个选择都不必要。你将 TSLAx 作为抵押，超额抵押约 20%，铸造 10,000 USDf。
现在你拥有完全流动的链上美元，可以进行质押、交换、提供流动性或部署在更复杂的策略中——同时保持你的特斯拉曝光。你不再被迫选择旧的“卖出或持有”二元选择。曾经不得不闲置的资本现在在链上积极运作。
这非常重要，因为它解锁了之前被束缚的全球资本池，将传统股票引入可编程金融。这是一个微妙的转变，但却完全改变了游戏规则。
谁在使用代币化股票？
Leo 概述了今天与 xStocks 互动的三大主要群体：
1. 亚洲和东南亚的加密原生用户。他们希望在不离开加密生态系统的情况下访问特斯拉或英伟达等股票。
2. 在 Kraken 或 Bybit 等平台上的 CEX 用户。他们受益于所谓的“DeFi 剪刀”：在去中心化基础设施上构建的熟悉中心化界面，将可用性与透明度结合起来。
3. 传统股票投资者首次探索 DeFi。更低的费用、真正的所有权、更快的结算和更高效的基础设施吸引了这些用户。
流行的代币化股票？特斯拉、英伟达、Circle、Coin、AMD，以及像 BitMine 或 SharpLink 这样的新兴加密相关股票。用户会倾向于关注他们在科技新闻中跟随的内容，就像他们对传统经纪账户的做法一样。
xStocks 如何超越 Falcon 运作
xStocks 不仅仅是 Falcon 内部的抵押品。它们在 DeFi 中积极流动：
借贷：像 Kamino 这样的平台允许用户铸造 USDf 或使用 xStocks 作为抵押借入其他资产。
流动性池：Raydium 池接受 xStocks 以及像 USDC 这样的稳定币，产生交易费用。
市场效率：通过 Kamino Swap 或 Jupiter 的 RFQ 系统整合市场做市商和 Pyth Express Relay，保持价格与基础股票一致。
结构化产品：Falcon 和合作伙伴探索链上类似 ETF 的产品，将 xStocks 打包以实现多样化的曝光和智能费用平衡。
本质上，代币化股票正完全融入 DeFi 的基础设施，让构建者能够使用人们已经信任的资产创建新策略。
Falcon 的抵押哲学和未来资产
Artem 的愿景很简单：任何有意义的流动链上资产都应该可以用作抵押。目前，这包括加密货币、代币化国债和代币化股票。下一步？短期票据、代币化 CLO 分层、非美元国债——本质上是可编程的现实世界工具。每个新资产都扩大了策略和机会的范围，而不影响系统的稳定性。
展望 2030 年，Artem 想象一个传统资产与链上资产界限模糊的世界。投资者不会在乎资产是在经纪行还是在链上。他们会关心速度、透明度、可及性和可用性。Falcon 的角色是使这些资产功能化，将其转变为抵押品、流动性和可编程的构建块，跨越 DeFi。
Leo 补充了背景：xStocks 在四个月前推出，已经超过 100 亿美元的总交易量，采用不仅限于零售或加密原生。黑岩和纳斯达克等大公司正在公开探索代币化股票平台。真正的挑战是构建可访问、透明的模型，同时避免限制参与的封闭系统。
为什么这很重要
在 Space 结束时，一个想法脱颖而出：代币化股票不仅仅是股票的数字表示——它们是流动性工具、收益引擎和 DeFi 构建块。
特斯拉的股票不必静静地呆在经纪账户中。它现在可以是：
代币化并保存在受监管、安全的保管中
用作铸造 USDf 的抵押
接入 DeFi 策略以获取收益
完全暴露于市场上行
这改变了资本与访问之间的基本关系。投资者不再需要在持有和使用之间进行选择。他们的资产可以同时保持投资和生产力。
Falcon 对 xStocks 的集成不仅仅是技术上的。这是哲学上的。这是关于解锁被束缚的资本，架起传统市场与 DeFi 之间的桥梁，创造现实世界资产的可编程曝光。
老实说？这是一种微妙而强大的变化，将在下一个十年中定义链上金融。
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