最后一部分 – 为什么容易被称为庞氏骗局？
（例如总是）
这个机制看起来很简单，如下所示：
- 新人发送 ETH 来铸造 USDe
- 系统通过这些 ETH 赚钱
- 拿钱去支付给质押者并回购 $ENA
- ENA 价格上涨 → 再次广告 → 再次吸引新人铸造 USDe
这与一个依赖于新人的循环没有什么不同，类似于庞氏模型，但用 delta-neutral 对冲机制“包裹”起来。
因此才会说：
USDe 是 ENA 大幅上涨的前提条件。
但是 USDe 越膨胀 → 循环就越像庞氏骗局。
第2部分 - 为什么USDe决定购买ENA泵？
每当人们铸造USDe时，Ethena会得到：
– 新的抵押资产
– 新的空头数量
– 新的收益（质押 + 资金）
就像你打开更多的“小印钞机”。
Ethena用赚来的钱去回购$ENA ，就像每天去市场收货。
→ 收得越多 → 越稀缺 → 价格越高。
如果今天USDe增加500百万美元的TVL
→ Ethena会增加数百万美元的收入
→ 再次回购ENA
→ ENA继续上涨。
没有USDe → 没有回购 → ENA没有上涨的理由。
所以市场稳定
BTC - ETH上涨，肯定ENA会爆发
#usde #ena
每当人们铸造USDe时，Ethena会得到：
– 新的抵押资产
– 新的空头数量
– 新的收益（质押 + 资金）
就像你打开更多的“小印钞机”。
Ethena用赚来的钱去回购$ENA ，就像每天去市场收货。
→ 收得越多 → 越稀缺 → 价格越高。
如果今天USDe增加500百万美元的TVL
→ Ethena会增加数百万美元的收入
→ 再次回购ENA
→ ENA继续上涨。
没有USDe → 没有回购 → ENA没有上涨的理由。
所以市场稳定
BTC - ETH上涨，肯定ENA会爆发
#usde #ena
ENA
0.2379
-1.65%
ETH
3,140.82
+0.78%
