在加密货币中，“基金”最难的部分不是策略，而是基础设施。当你要求既有收益又有便捷退出时，你会遇到一个权衡：真正的策略通常在交易所、贷方和结算窗口之间的某个混乱地方，而链上用户则期望即时转账和清晰的会计。大多数设计选择一方，然后编写故事来填补空白。洛伦佐的设计将流动性、透明性和自动化视为一个问题，而不是三个。
入口点是一个保险库合约。存款在链上进行，存款人收到代表保险库份额的LP代币。每个份额的价值通过单位净值（Unit NAV）来表达，这是一个每份额净值的数字，起始时为1:1的兑换比例，并在保险库结算时更新。系统使“每份额价格”成为合约可以引用的第一类对象，而不是让用户信任管理者的估值。在洛伦佐的模型中，LP代币也可以作为链上交易基金代币的基础资产，这些代币化基金包装旨在反映熟悉的基金所有权，同时依靠智能合约进行发行、赎回和净值跟踪。
赋予结构特征的是链上管理与链下执行之间的故意分割。洛伦佐的金融抽象层描述了一个三步周期：资本在链上进入，策略在链下执行，然后结果在链上结算，其中 P&L 反映在净资产值和收益分配中。业务流程清晰地说明了中间环节：资产被转入保管钱包，链下交易引擎通过交易所 API 操作，利润和损失反馈到链上，以便金库可以更新该期间的净资产值。这样的分离不是一个漏洞；它是系统设计的边界线，这就是为什么会计和退出过程如此与结算紧密相连。
流动性出现在两个地方，系统对它们的处理方式不同。市场流动性是立即的，因为 LP 代币是可转让的；即使基本策略处于中周期，所有权也可以改变。赎回流动性则因设计而较慢。洛伦佐的取款流程以请求开始，返回一个 requestId 并锁定请求的股份，而不是立即销毁它们。文档提到，预计需要大约五到八天才能完成单位净值的最终确定；只有到那时，持有人才能完成取款，销毁相应的 LP 股份，并根据最终确定的单位净值接收基础资产。这不是“即时取款”，但它是一个明确的规则：退出遵循与策略相同的会计时钟。
这里的透明度并不是“所有内容都在区块链上”，因为并非所有内容都是。它是对基金状态的更紧密承诺，即其是可读和可审计的：存款、净资产值更新和取款产生链上事件，并且有一个明确的对账路径，从链下性能到链上会计。@Lorenzo Protocol describes 一个数据流，其中后端服务将链上金库事件与集中交易所交易报告汇总在一起，以计算单位净值和前端及合作伙伴可以查询的性能指标。这种混合很重要，因为它告诉你可以直接在链上验证的内容、你依赖的报告性能，以及两者的交集。
自动化是防止这些边界变成客户支持业务的关键。在链上，存款和取款是合约方法；资产可以被发送到预定义的投资组合钱包地址；LP 代币在存款时铸造，在取款时销毁；请求然后结算的节奏是通过代码强制执行的，而不是由某人手动批准赎回。在链下，洛伦佐的技术设计草图提供了护栏，使执行更加“系统性”而非“临时性”，包括与交易所子账户一一对应的保管钱包以及通过具有细粒度权限的专用 API 执行。它还区分了简单的金库和聚合多个金库的组合“基金”金库，可以由委托经理（包括在其框架内的机构或 AI 代理）进行再平衡，这就是自动化开始看起来像投资组合操作而不是单一交易循环的地方。
这些并不能消除风险，控制措施明确说明了这一点。洛伦佐的安全笔记描述了对保管资产的多签名管理和合约级别的机制，以便在标记可疑活动时冻结股份，或将地址列入黑名单，禁止与金库互动。这些工具提出了治理问题：任何可以停止赎回的机制都应被认真对待，但它们也提出了一个实用的观点：如果一个基金同时涉及区块链和交易所，它需要一种方法来应对事件，而不是在中途重写规则。
最终结果是一个更像基础设施而不是承诺的基金。流动性来自代币化的所有权加上可预测的赎回周期。透明度来自明确的会计和可观察的状态变化。自动化来自将常规部分推向代码，同时公开承认系统仍然依赖于结算窗口和报告的性能。
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