2028年被视为战略生存考验的重大时刻，尽管纳斯达克100保留
战略在纳斯达克100的保留为公司赢得了时间，但并没有消除人们对其以比特币为中心的商业模式的耐用性日益增长的担忧。新的分析表明，2028年，而非短期价格波动，将是最终决定战略大胆的国库策略是前瞻性还是不可持续的一年。
该公司现在持有的比特币头寸如此之大，以至于它远远超出了传统鲸鱼的规模。其风险敞口足够显著，可以影响市场动态，尤其是在压力时期。根据老虎研究，这种集中使战略从一个被动持有者转变为比特币流动性生态系统中的一个结构性因素。
老虎研究指出，2028年是关键的压力点，因为有一组可转换债券的看涨期权，总额大约为64亿美元。从2024年起，战略积极转向杠杆，利用优先股、自动取款机程序和大型可转换债券来加大比特币的积累。上涨的价格强化了这一循环，但同样的结构现在将风险集中在一个未来的时间窗口。
核心弱点在于现金流。几乎所有的筹集资本都被投入到比特币而不是产生收益的资产中。没有自然的还款来源，如果再融资失败，战略可能被迫出售多达71,000个比特币，这个数量足以扰乱更广泛的市场稳定。
尽管破产风险今天看起来遥远，但老虎研究警告称，这一风险正在变得越来越集中。战略的生存将不再依赖乐观，而是依赖于2028年到来时的资本获取。
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