中国互联网的权力结构并非一成不变，而是不断被技术与商业模式重塑。

2000 年前后是门户时代，新浪、搜狐、网易掌控信息入口；2010–2015 年进入 BAT 时代，搜索、电商、社交完成对流量的系统性整合，百度、阿里、腾讯确立统治地位。2020 年后，格局开始松动，字节跳动、美团、拼多多、滴滴等新一代公司，凭借算法、本地生活和社交电商迅速崛起，打破了 BAT 的铁板一块。

到 2025 年，字节跳动有望登顶。这并非偶然，而是短视频和内容流成为新的流量基础设施，算法推荐取代传统入口，重构了用户注意力的分配方式。

回看过去二十年，竞争主线非常清晰：早期比拼信息分发（门户、搜索），随后转向连接与交易（社交、电商、O2O），而今天进入模型与算力驱动的新阶段。百度的下滑，反映的是传统搜索入口的边缘化；美团、京东、拼多多仍能稳居前列，是因为它们深度嵌入产业链，解决真实生活和交易问题，生命力更强，但也意味着长期低毛利、高强度运营。

真正穿越周期的仍是阿里和腾讯。二十年来，它们依靠生态与基础设施能力始终稳居头部。榜单尾部出现的 SHEIN，则释放出一个明确信号：中国互联网的下一阶段增长，正在从本土竞争走向全球化出海。

如果说过去 20 年是“流量为王”“移动为王”，未来 10 年更可能是“算力与模型为王”。在这一框架下，阿里云与腾讯云的基础设施优势将继续支撑其头部地位；字节跳动凭借算法、内容与全球化能力，护城河持续加深。

与此同时，真正的变量来自尚未完全出现的 AI Native 新物种。就像 2010 年没人能预见字节和美团，AI 时代也必然会诞生新的巨头可能来自具身智能，也可能来自面向全球的 AI 原生应用。历史证明，互联网格局从来不是守出来的，而是被重新定义的。