安迪·连
科技收益未能通过人工智能测试，加密货币为此付出代价
亚洲股市在一个阴沉的氛围中开始交易，受到科技股普遍回撤的压制，这一行业在今年的大部分时间里推动了区域性增长。此次抛售反映了投资者对人工智能驱动的估值可持续性的日益不安，尤其是像甲骨文和博通这样的美国大型科技公司发布的收益展望未能满足高涨的预期。
华尔街纳斯达克的涟漪效应，下降了1.81%，现已波及东京、香港和首尔，进一步加强了全球科技情绪与像加密货币这样的风险资产之间日益紧密的关联。
日本的日经 225 指数开盘于 49,004.9 点，较之前的 49,512.28 下跌超过 1%。损失主要来自于重量级科技和半导体相关公司，软银集团因担心其激进的 AI 和风险投资可能未能带来短期回报而下跌 7.25%。
在香港，恒生指数徘徊在 25,405.63 点，当日稍微下跌，但真正的痛苦来自其科技子指数，随著内地和海外投资者旋转出增长导向的股票而急剧下滑。与此同时，中国内地的上海综合指数略微逆势而上，交易于 3,874.3586 点，虽然也经历了早先一周的波动，因为北京对财政刺激和科技监管的混合信号造成了不确定性。
这种市场普遍谨慎的核心在于对 AI 驱动的资本配置的基本重新评估。在过去两年中，来自韩国的三星和 SK 海力士到台湾的台积电等亚洲科技公司已投资数十亿进行 AI 基础设施、数据中心和下一代芯片开发。这些投资将股票价格推升至历史新高，受到了 AI 革命叙事的支持，该革命将重塑全球生产力。
今天的市场行动表明，投资者要求的不仅仅是愿景；他们希望获得可衡量的回报。随著多个主要参与者的预期收益修订转为负面，市场正在定价潜在的雄心与盈利能力之间的差距。
这种情绪的转变已直接溢出到加密货币市场，在过去 24 小时内跌幅为 1.64%，延续了 7.17% 的周度下跌。这种联系不再是偶然的，而是结构性的。在过去 18 个月中，机构资本越来越多地将大型加密资产，特别是比特币，视为纳斯达克的卫星，尤其是在由流动性预期和风险偏好主导的宏观体系中。
比特币与纳斯达克 100 指数之间的 24 小时相关性现在为 +0.89，这意味著两者几乎同步移动。当美国科技股疲弱时，加密货币也跟著走，今天的纳斯达克疲弱是由于对 AI 的怀疑，这直接传递到了数字资产市场。
加密衍生品市场的重大清算潮也加大了压力。在短短 24 小时内，比特币的清算金额达到 1.53 亿美元，比前一天增加 148%，其中空头头寸占总额的 7,950 万美元。这种激进的杠杆头寸的解除通常发生在价格突破关键技术水平时，触发止损和保证金追缴，形成自我增强的螺旋。
在加密衍生品的总未平仓合约达到 7,760 亿美元的情况下，生态系统对波动性冲击仍然高度敏感。比特币的 7 天相对强弱指数已降至 15.4，显示出极端的超卖状态，这一水平历史上通常会出现短期反弹。没有催化剂，超卖不会自动意味著反转。
进一步削弱信心的是围绕 XRP 的奇怪悖论。尽管最近推出的 XRP 交易所交易基金自十一月以来已吸引了 10 亿美元的资金流入，但该代币的交易价格仍比其历史最高点低 47%。这种机构采用与价格表现之间的脱节在零售交易者和算法策略中引发了怀疑。
如果一个拥有十亿美元支持的受监管 ETF 不能重新点燃前五大资产的动能，那么更广泛的山寨币市场可能缺乏有意义恢复的火力。因此，比特币的主导地位已上升至 59.2%，反映了在已经波动的资产类别内对相对安全的逃避。
加密货币作为对冲的传统角色也有所减弱。与黄金的 24 小时相关性已转为负值，为 -0.35，这表明在当前环境中，它的表现不再是价值的储存，而是一种高贝塔科技代理。这一转变很重要，因为这意味著在宏观压力期间，例如对中央银行政策的不确定性，加密货币不再提供多样化的好处。相反，它放大了风险。交易者现在通过与半导体股票或云软件股票相同的视角看待它，将其视为对未来创新的杠杆押注，而短期现金流有限。
展望未来，亚洲所有目光将转向日本银行今天稍晚的政策决策。尽管日本的超宽松货币政策持续时间比其他主要经济体更长，但最近的通胀数据和日元疲软引发了对加息的猜测，尽管幅度可能很小，却可能成为桌面上的选项。这样的举动将收紧该地区的金融条件，进一步加压高持续时间的资产，例如科技股和加密货币。即使是对政策转变的单纯承认也可能触发风险市场的另一波下跌。
在这种背景下，比特币和亚洲科技的路径与其基本面关联不大，更依赖于宏观流动性。市场不再仅仅奖励愿景。它需要证据来表明 AI 投资将转化为收益，加密货币 ETF 将推动持续需求，并且中央银行不会突然撤回资金。直到这些问题得到解答，波动性将持续，Nasdaq 和加密货币之间的相关性将继续成为影响价格行动的主导力量。
当前的超卖 RSI 读数可能暗示著战术反弹，但如果没有叙事或政策的转变，任何反弹可能都会证明是短暂的。对 AI 驱动增长的盲尽信仰似乎正在让位于更具洞察力的以收益为中心的体系，这将把投机性叙事与持久价值区分开来。
来源：https://e27.co/tech-earnings-fail-ai-test-and-crypto-pays-the-price-20251218/
科技收益未能通过 AI 测试，加密货币付出了代价，这篇文章首次出现在 Anndy Lian 的 Anndy Lian 上。
