2025年3月，特朗普总统下令其政府建立一个战略比特币储备。16个月后，白宫承认该进程仍在推进中。彭博社周一报道称，财政部和商务部都在提出各自的方案，试图掌管该基金——这场官僚主义的“领地之争”又为一项此前被加密行业普遍视为“已成定局”的项目增添了另一层复杂性，原因是当时特朗普宣布要推进该项目。白宫发言人丽兹·哈斯顿在一份声明中对CoinDesk表示：“特朗普政府继续评估建立战略比特币储备及美国数字资产储备的最佳结构。”

16个月里究竟发生了什么

特朗普在2025年3月签署的行政命令，要求他的政府着手建设两笔独立的资金：一笔用于长期“战略比特币储备”，以及另一笔用于囤积其他加密货币的资金。此后，联邦机构已审视美国政府目前持有哪些加密资产——白宫拒绝公开这一数字——并且正在制定用于筹建这些资金的方案。根据彭博社周一的报道，这一方案现在已因财政部和商务部都试图掌控这些工具而变得更加复杂。

美国政府估算的比特币持仓超过30万枚BTC——按当前价格计算价值约210亿美元——尚未被正式转移到任何储备结构中。总统的行政命令不具备法律效力；白宫首席加密顾问帕特里克·维特（Patrick Witt）以及他的前任都表示，需要国会的支持才能充分激活这些资金。尽管两院都在酝酿相关努力，但迄今没有任何此类立法在参议院或众议院推进。

国会层面的约束——以及中期选举风险

比特币储备的立法路径面临一种明确且近在眼前的政治风险。当前两院均由共和党掌握多数席位——这是把特朗普的“战略比特币储备”概念转化为法律所需的前提条件。若共和党在今年11月的中期选举中在任一院失去多数，那么将战略比特币储备制度化的立法不太可能推进；而启动该流程的行政命令则将仍然保持现状：它只是没有法律效力的指令，也不具备所需的拨款授权来执行。

《澄清法案》（CLARITY Act）——一直在向参议院表决推进——确实涉及更广泛的加密监管框架，但并未专门授权比特币储备。该储备需要其自身的立法载体，而这一载体迄今尚未在两院的任何一方从委员会阶段走出。

价格难题——以93,000美元买入原计划

当特朗普在2025年3月发布这份行政命令时，比特币交易价格接近93,000美元。有人要求政府想办法在不使用纳税人资金的情况下获得更多比特币，并提出了多种机制——包括利用黄金证书重估带来的收益以及其他不需要拨款的资金来源。但如果政府在特朗普提出要求时就已经开始买入，那么他们将会在93,000美元的价格水平购入。自那之后，比特币下跌了大约三分之一，目前价格在63,000美元左右、刚刚超过该水平——这意味着尽管这种延迟对于加密倡导者颇令人不满，但它确实制造了一个比命令发出之初更有利的收购价格环境。

至于这份“银边”（可能的好消息）是否会转化为实际买入，完全取决于在流程推进16个月后仍悬而未决的结构、归口部门以及立法授权等问题能否被解决。

利益冲突的背景

周一的储备更新发布时点，比特朗普长达927页的联邦财务披露文件早两周。该文件显示：他在2025年个人加密货币收益超过12亿美元——其中包括来自其模因币业务的6.36亿美元，以及来自World Liberty Financial代币销售的5.15亿美元。特朗普还披露其个人比特币与以太坊持仓总额超过5000万美元。与此同时，一位总统既持有个人价值5000万美元的比特币，又披露了12亿美元的加密收益，并且在最高法院“特朗普诉Slaughter”裁决后拥有直接撤换SEC与CFTC委员的权力——再叠加其政府团队正努力建立“政府比特币储备”的事实——共同构成了利益冲突风险版图，而这些风险已被参议院民主党一再点名，认为需要进行更严密的审查。

白宫尚未直接从职业道德/伦理角度回应个人持仓与政府储备规划将如何被管理——而这项伦理条款也正是《澄清法案》（CLARITY Act）参议院谈判中的卡点之一。

储备目前所处的位置

美国战略比特币储备作为一个概念而存在，同时也有一份行政命令，以及估计约30万枚BTC的现有政府持仓（这些资产尚未被转移到任何地方），并且明确表示还将进一步收购更多。它目前尚未以法律实体形式存在、尚未建立资金运作结构、尚未在联邦政府内部指定具体归属部门，也没有得到立法授权的项目。白宫称“仍在评估最佳结构”的说法，与过去16个月里反复使用的措辞相同，但始终没有给出明确的结论。

对比特币市场而言，储备最终是否会以正式形态出现——如果发生的话——代表一种可能的、规模不小的需求催化剂。政府承诺将现有的30万BTC作为长期储备持有，并且可能在当前价格继续买入（而当前价格远低于下达该命令时的93,000美元水平），将构成该资产迄今收到的最为具体的机构型需求信号之一。加密倡导者感到挫败的并不是“储备这个想法不好”——而是从声明到执行之间的差距已经被拉长到16个月，且没有清晰的解决时间表。