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主題：利率是入口，風險纔是壁壘
0. 開場


DeFi Lending 不是金融，它只是抵押貸款。


銀行是怎麼做金融的？


借款人 → 信用評級


利率 → 風險定價
投資者 → 選擇資產風險組合
但 Aave / Compound 不是這樣：


模式行爲Aave/Compound根據池子利用率定利率現實金融根據風險定利率

這造成的結果：

風險與利率完全脫鉤


在現實世界：


借錢越危險，利率越高


但在 DeFi：


🫠 沒這種機制，只有池子擁不擁堵