比特幣大跌的罪魁禍首：英偉達。

不光是加密貨幣，黑色星期五直接帶崩了全球金融市場——當然也包括大A。

而導火索只有一個：

英偉達被質疑在玩“AI 龐氏”。

全球暴跌核心邏輯：

市值 31 萬億人民幣的英偉達，被懷疑在玩一場“擊鼓傳花式的 AI 龐氏遊戲”。

三大核心質疑造成踩踏拋壓：

1️⃣收入虛胖：互相打白條衝高營收

質疑者認爲：

•英偉達、微軟、OpenAI、甲骨文互相籤鉅額合同，但都不真實付款

•同一筆錢在巨頭之間繞圈，每家都記成“收入”

•英偉達收入 570 億，但 應收賬款 334 億，佔 58%

•OpenAI 年虧 56 億，還沒現金付賬，其中部分還是英偉達借的

一句話：看着很熱鬧，其實沒現金。

2️⃣庫存堆積：說需求爆炸，卻賣不動

英偉達嘴上說需求火爆，

但倉庫裏卻躺着 198 億美元芯片庫存，三個月暴增 32%。

自相矛盾。

3️⃣利潤質量差：利潤高，但現金到手少

利潤 193 億，現金流只有 145 億。

現金轉化率 75%，低於同行 95%。

說明——

利潤水分多，壞賬風險在積累。

如果是真的，後果非常恐怖

•公允估值只有現在的 1/3

•股價若腰斬，全球 AI、科技板塊系統性下跌

•20 萬億美元資產同步震盪

🔥 重點：爲什麼加密貨幣也暴跌？

因爲——

全球大量 AI 創業公司用 比特幣抵押融資（268 億美元），且業務高度依賴英偉達。

如果英偉達再跌 40%：

•大量 AI 創業公司會爆倉

•銀行被迫拋售抵押品 BTC

•比特幣跌到 5 萬美元 不是危言聳聽

一句話總結

英偉達遭遇“AI 龐氏”質疑 → 全球科技資產恐慌 → 加密市場短期大幅回調。